Tchir 說，零日期權就像賭“賽馬”

（彭博社）——根據 Academy Securities 的 Peter Tchir 的說法，在投資者的冒險行為的推動下，短期期權交易的激增正在放大股市的每日波動。

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“人們真的是在賭博，”學院的宏觀戰略負責人周四告訴彭博電視和電台，並補充說“這幾乎就像在看賽馬。”

“數量激增，”Tchir 說。 “這就是為什麼我們看到的波動只是被放​​大了——所以根據新聞，可能是 1.5% 的波動變成了 2% 到 XNUMX% 的波動，而且是雙向的。”

市場觀察人士一直在提請注意那些保質期短於 24 小時的合約的突然瘋狂，業內稱為零日到期期權或 0DTE。

隨著 meme 股票的飆升，這些期權在 2021 年被零售交易商採用，這些期權也受到了大型基金經理的歡迎——高盛集團表示，它們在 40 年下半年佔標準普爾 500 指數總交易量的 2022% 以上.

它們使用的增加使得弄清楚市場對經濟的集體思考的任務最近變得難以破譯。 在某種程度上，由於衍生品的使用增加，股票一直在經歷劇烈的逆轉和盤中的大幅波動。

Tchir 解釋了 0DTE 期權如何放大每日波動：例如，假設 SPDR S&P 500 ETF Trust（股票代碼 SPY）開盤交易價格在 400 美元左右。 一位投資者買入價外看漲期權，押注它可能漲至 405 美元。 賣出看漲期權的期權交易商必須繼續購買標的證券——以保持市場中性立場——推高 SPY 的價格。 屆時，其他投資者可能會加入並押注它會漲至 408 美元——而且這個週期還在繼續。

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他認為這幾乎是一種反復發生的階梯式交易。 “這讓我想起了大約一年半、兩年前我們看到的很多伽馬壓縮現象，”Tchir 說。 在 2021 年初的迷因狂潮期間，日間交易員使用短期期權來押注，隨著股票的價值越來越接近期權的行使價，交易商將不得不購買越來越多的標的股票。

本週早些時候，摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 的首席策略師 Marko Kolanovic 警告稱，0DTE 期權的爆炸性交易正在造成與 2018 年初股市波動性內爆規模相當的事件風險。 據他的團隊估計，此類短期期權的每日名義交易量約為 1 萬億美元。

Tchir 表示，拋售可能會引起監管審查。 還有其他跡象表明動物精神在市場上肆虐。 類似表情包的股票走勢再次動搖了包括 Bed Bath & Beyond Inc. 在內的股票，即使在該公司表示正準備申請可能的破產申請後，該股股價仍在飆升。

“人們將開始關注這一點，”Tchir 說。 “我的推特上擠滿了承諾將 1,000 美元變成 100,000 美元的人。 這真是賭博。”

– 在 Jonathan Ferro、Lisa Abramowicz 和 Tom Keene 的協助下。

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