即使在股票拋售之後，認輸時刻仍未到來

(彭博社)——在巨額虧損之後，股市波動性仍在上升，交易員急於押注股市進一步下跌，但投資者認輸的時刻可能還沒有到來。

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美國股市在過去兩週下跌超過 9% 後，週一基本沒有變化。 在這樣一段忙碌的拋售之後，短期反彈很常見，這意味著投資者投降——通常有助於市場觸底反彈的劇烈拋售——可能還有一點路要走。

事實上，摩根士丹利的邁克爾威爾遜認為基準標準普爾 500 指數的“最終低點”將在今年晚些時候或明年初達到 3,000 至 3,400 點水平。 這意味著中點下跌 13%。

美國銀行策略師週五對客戶說：“從整體流動來看，投降尚未發生。” “我們認為市場面臨更多痛苦，在收益率見頂之前不會出現大幅低點。” 他們補充說，指的是美國利率和借貸成本將進一步上升的預期。

美國銀行策略師表示，儘管他們密切關注的情緒指標牛熊指標顯示極度悲觀——通常預示著反彈的水平——但整體投資流向尚未逆轉。

還有其他跡象表明近期反彈。

首先，相對強弱指數 (RSI) 是衡量市場是否超賣或超買的 0-100 動量指標，視情況而定。 標準普爾 500 指數的 RSI 目前顯示大約四分之一的股票處於 30 或以下，這一水平被視為過度拋售的跡象。 該水平在過去標誌著短期底部。 在 2020 年大流行期間的拋售期間，72% 的股票達到超賣水平。

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然後看看股市的波動。 VIX 指數，即所謂的華爾街恐懼指標，最近幾週穩步上漲，但仍比今年的高點低近 20%。 與此同時，美國的“看跌”期權交易——允許持有人在某個價格被突破時出售資產的衍生品——處於自大流行拋售以來的最高水平。 這表明投資者熱衷於對沖進一步下跌，但也表明最大的恐懼可能已經接近。

最後，所有主要股票基準的趨勢和動量指標都是紅色的。 RSI 和布林帶等技術指標支持可能反彈的概念。

對於摩根士丹利的策略師來說，包括喬納森·加納、美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在 20 月底傑克遜霍爾會議上的鷹派信息以及顯示美國 CPI 上漲加速下跌的 XNUMX 月數據。 在 XNUMX 月 XNUMX 日的一份報告中，他們寫道，這些事件提高了“一個典型的投降低谷可能正在形成的可能性，最有可能在 XNUMX 月”。

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