20 年來，美元兌歐元從未如此堅挺。 這是接下來發生的事情。

上一次美元與歐元平價交易是在 2002 年底，也就是 2008 年前，之後發生的事情符合逆勢敘述。 在隨後的五年中，美元兌歐元大幅貶值； 到 1.50 年初，購買 1.00 歐元需要超過 2002 美元，而 40 年末為 XNUMX 美元。同期，美元指數下跌了 XNUMX%。

毫不奇怪，鑑於美元貶值時非美股以美元計價的回報率上升，標普 500
SPX，
+ 1.73％
在這五年期間，嚴重落後於世界股市。 它年率落後於富時世界除美國指數近 XNUMX 個百分點，落後於富時歐洲指數近 XNUMX 個百分點。

到 2008 年的這五年期間僅代表一個數據點。 為了更全面地了解情況，我測量了 1990 年代後期美元和歐元之間的相關性，當時歐元首次開始在外匯市場交易。 我發現這種相關性是相反的：美元強於歐元的 12 個月期間往往緊隨其後的是美元走弱的 12 個月期間——反之亦然。

這種相關性僅具有中等的統計意義，因此將所有賭注都押在其上是有風險的。 您可以得出的最有力的結論是，您絕不應該押注過去 12 個月的趨勢會持續下去。 一個不太強烈的暗示是，過去 12 個月的趨勢可能很快就會逆轉。

一方面，美元兌歐元匯率的同期變化與標準普爾 500 指數相對於以美元計價的回報歐洲股票的表現之間存在很強的相關性。 上圖顯示了差異：在美元相對於歐元上漲的那幾個月裡，標準普爾 500 指數擊敗了先鋒歐洲股票指數基金
維尤斯X,
-1.61％
年化 16.3%。 相比之下，在美元兌歐元匯率下跌的那幾個月裡，標準普爾 500 指數的年化收益率落後 Vanguard 基金 9.5%。

美國與歐洲股票

即使歐元短期內不會強於美元，逆勢投資者仍會押注美國股市將落後於歐洲股市。 這是因為歐洲股票的交易估值遠低於美國股票，因此即使美元兌歐元匯率保持不變，它們也能提供更好的價值。 如果歐元兌美元走強，那麼這些股票為以美元計價的投資者帶來的回報會更好。

與美國股票相比，歐洲股票被低估程度的一個跡象來自比較它們的周期性調整市盈率 (CAPE)。 以這個為基礎， 根據巴克萊指數，目前歐洲股市整體被低估的程度比美國股市高 31%（或高估 31%，具體取決於您的觀點）。

如果您想押注歐洲股票，指數基金是獲得多元化風險敞口的最便宜方式。 該領域管理資產最多的 ETF 是 Vanguard FTSE Europe ETF
維基百科,
+ 1.63％,
費用比率為 0.08%（或每投資 8 美元只需 10,000 美元）。

如果您想嘗試個股，以下是我的審計公司監測的表現最佳的時事通訊目前推薦購買的歐洲公司股票：

Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特評級（Hulbert Ratings）跟踪投資新聞通訊，這些新聞通訊支付固定費用以供審核。 可以通過以下方式聯繫到他 [電子郵件保護]

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