股市暴跌。 現在購買的最佳股票。

當前下跌的顯著之處不在於其嚴重程度——該指數較 18 月初的高點下跌了 35%。 正是在美聯儲空前的幫助下，多頭在這麼長的時間裡表現得如此之好。 在沃倫巴菲特的職業生涯中，平均熊市需要大約兩年時間才能恢復平衡，有的甚至需要四年多的時間。 但自從今天 XNUMX 歲的人從大學畢業後，反彈的時間沒有超過六個月。 技術含量高的

納斯達克100指數
自 2008 年以來，每年都有正回報。

是時候重新設定期望了。 以下是一些新的投資指導方針，許多儲戶會認為這些指導方針是舊的。 坐在下跌的模因股票和加密貨幣上的勢頭追逐者應該抵制雙倍下注甚至堅持下去的誘惑。 另一方面，已經屈服於極端悲觀情緒的經驗豐富的投資者應該開始購物。 在現金流強勁、增長穩健甚至股息可觀的公司中，有很多不錯的交易可供選擇。

不要逃離股票。 它們往往在長期內優於其他資產類別，這不僅僅是因為您的財務顧問牆上的 Ibbotson 圖表如此說明。 股票代表企業，而債券是融資，商品是東西。 如果企業不能可靠地將融資和東西變成更有價值的東西，就不會有這麼多大企業在附近閒逛。

問題是買股票的人不能在狂喜和恐慌之間做出決定，所以短期回報是任何人的猜測。 Vanguard 最近計算出，自 1935 年以來，美國股市在 31% 的一年期期間因通脹而失地，但在 11 年期期間只有 10%。

大量現金的投資者應該開始購買。 並不是說事情不會變得更糟； 他們能。 標準普爾 500 指數的市盈率已經從去年底的 21 倍以上下降到 17 倍，但它可能會恢復到接近 15 倍的長期平均水平，或者過度下行。 長期的市場低迷可能會產生負面的財富效應，削弱支出和公司收益，並導致股價進一步走低。

但試圖把握底部是徒勞的，隨著時間的推移，即使是多付一點的買家，股票也會讓他們看起來更明智。 自 500 年以來，標準普爾 1988 指數的平均年回報率為 10.6%。 在指數以 17 倍市盈率交易並持有 10 年時投入資金的買家，平均回報率為中高個位數。

與上週報告的 8.3% 的通脹率相比，這聽起來並不過分。 但這個數字是向後看的，美聯儲有強大的工具來降低它。 名義國債收益率與通脹調整後國債收益率之間的關係意味著未來五年的平均通脹率為 2.9%，未來五年為 2.6%。 治療通脹的強藥可能引發衰退。 如果是這樣，它會過去的。 目前，就業機會充足，工資上漲，家庭和企業資產負債表看起來很強勁。

低迷時期的看漲似乎很幼稚。 時事通訊永久存在一種誘人的知識分子。 但他們的長期結果很糟糕。 無論如何，擔心戰爭、疾病、赤字和民主，並責怪左派、右派、懶惰、貪婪——如果必須的話，甚至是股市記者。 但盡量保持 60% 樂觀和 40% 謙虛的長期投資組合。

房子視圖在

摩根士丹利（Morgan Stanley）

是標準普爾500指數還有一點點下跌。 但該公司財富管理部門的首席投資官 Lisa Shalett 表示，市場的某些部分已經定價為上行意外，包括金融、能源、醫療保健、工業和消費服務，以及與交通和基礎設施相關的公司。

“你需要非常高質量和可靠的現金流，”她說。 “你往往會在那些在增加股息方面有著非常好的記錄的公司中發現這一點。”

一種名為的交易所交易基金

Pacer 美國搖錢樹 100
（股票代碼：COWZ），其最大持股包括

瓦萊羅能源

（VLO），

麥克森

（MCK），

道瓊斯指數

(道瓊斯工業平均指數)，和

布里斯托爾·邁爾斯·斯奎布

(BMY), 是平的 今年。 一個叫

SPDR 投資組合標準普爾 500 指數高股息
(SPYD) 有一些相同的名稱，但收益率要高得多，為 3.7%，今年的回報率為 3%。

標準普爾 500 指數可能尚未突破熊市區域，但其一半的成分股已從高點下跌 25% 以上。 瀏覽一些受打擊最嚴重的名字

波音

(BA)，它因設計失誤和旅行低迷而陷入低谷，但其產品週期以數十年為單位，在良好的年份仍可產生超過 10 億美元的自由現金。 兩年前，它的價值超過 200 億美元，但現在已達到 73 億美元。

斯坦利·布萊克（Stanley Black＆Decker）

(

SWK

) 受到通貨膨脹和供應鏈扭結的打擊，但需求健康，估值已減半，市盈率為 12​​XNUMX 倍。

貝萊德

(BLK) 擁有 iShares ETF，是世界上最成功的資產收集者，今年的預期市盈率從 20 倍降至 15 倍。 甚至

Netflix公司

(NFLX) 的預期收入幾乎是 2.2 倍，低於過去三年的平均 XNUMX 倍。 那裡的一些自由現金流會很好地推動劇本。

有比通過划痕和凹痕箱查看更複雜的方法。 瑞銀美國股票策略主管基思·帕克（Keith Parker）認為股市有上漲空間。 他指出，在 2000 年代初期，估值需要兩到三年時間才能從過高水平降至合理水平。 這一次，他們在幾週內就做到了。 他的團隊最近使用機器學習計算機模型來預測在當前條件下哪些投資屬性是最好的預兆，例如採購經理人指數 (PMI) 何時從峰值水平下降。

他們提出了一系列衡量盈利能力、財務實力和效率等指標，並統稱為質量。 然後，他們篩選了市場，尋找高質量和不斷提高的質量，以及可觀的銷售增長和自由現金流收益率。 包括的名字

字母

（GOOGL），

可口可樂

（KO），

雪佛龍

（CVS），

美國Bancorp

（USB），

輝瑞公司

（PFE），以及

廢物管理

（西馬）。

不要吝嗇像美國這樣的小公司

iShares羅素2000
ETF (IWM)。 根據美國銀行證券的數據，它們的市盈率比歷史平均水平低 20%，比大公司低 30%。

國際股票也是如此，儘管歐洲在烏克蘭戰爭中的風險較高。 MSCI All Country World ex-US 指數最近以 12.2 倍的預期市盈率交易。 這使其位於 22 年前的第 20 個百分位，也就是說，處於統計上的低水平。 美國市場處於第 82 個百分位。 美元兌主要貿易夥伴的一攬子貨幣最近觸及 20 年高點，摩根士丹利財富管理公司的沙利特表示，這使得海外股票成為更好的交易。 “如果你在歐洲投資，你會獲得股票升值以及歐元的潛在反彈，”她說。 “日元也一樣。”

債券也達到了較少的懲罰性水平。 這 10年度財政部 收益率一直徘徊在3%左右。 它往往會在加息週期期間接近聯邦基金利率最終達到的峰值附近達到峰值，這一次摩根士丹利預計將接近 3%。 “這裡的時機可能並不完美，但我們認為，債券的大部分變動已經發生，”Shalett 說。

投資者可以將高等級公司債券的基準收益率提高到 4.7%，垃圾債券的收益率可以提高到 7.4%。 堅持質量。 債券的主要目的是捍衛，而不是取悅。 Vanguard 計算出 60/40 的股票和債券組合比全股票組合在 10 年內落後於通脹的可能性要小得多，在 XNUMX 年內落後於通脹的可能性也略小。

年齡不是決定投資多少債券的因素。 看看投資者多久可能需要這筆錢。 一個年長不高的億萬富翁可以承受危險的生活。 一個 28 歲的唯一養家糊口的人，有孩子、抵押貸款和 30,000 美元的積蓄，應該將其停放在無聊且低風險的地方，並專注於最大化隱藏的財富——未來工資的現值。

並非所有下跌很多的東西都變得更好。 燒錢的公司將面臨資本市場收緊。 如果他們的盈利之路很長，並且被收購的機會很低，請注意。 同樣，在利率上升和 PMI 下降的情況下，作為投資因素的 meme 能力的表現記錄並不長，但可能會暫緩買入下跌

GameStop的

（GME）和

AMC娛樂

(AMC) 一樣。

加密貨幣缺乏現金流、基礎資產價值和其他基本價值掛鉤，只有最近的價格動能來推薦它。 這使其成為隨著價格下跌而變得不那麼有吸引力的資產的罕見例子。 換句話說，沒有加密價值這樣的東西。 如果您願意，可以購買一點點樂趣，但理想的投資組合分配為零。

加密愛好者可能會將這種懷疑視為陳舊的金融。 作為橄欖枝，我們回到了比區塊鏈更具變革性的金融科技創新。 四個世紀前，定期向投資者支付現金是一項突破，允許合資企業開始永久運營，而不是在每次旅行後分割利潤，這導致更多的股權易手，並為此目的創建了一個市場。 換句話說，股息催生了股票，而不是相反。

自 1936 年以來，股息貢獻了總回報的 36%，但自 2010 年以來，股息貢獻了 15%。 標準普爾 500 指數的股息收益率僅為 1.5%，處於 1956 年以來的第四個百分點。好消息是，美國銀行預計今年的股息收益率將增長 13%，因為擁有 7 萬億美元現金的公司正在尋找為股東提供的甜頭. 越早越好。

寫 傑克·霍夫（Jack Hough） [電子郵件保護]. 在推特上關注他 並訂閱他的 巴倫的 Streetwise 播客.