意大利右轉，因為 Meloni/Fratelli 是最大的派對

在馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）被組成執政聯盟的一些民粹主義者開除後，意大利人投票給由喬治·梅洛尼（Giorgia Meloni）和她的意大利兄弟黨（Fratelli d'Italia）領導的一系列右翼政黨，獲得了 43% 的選票，其中使他們能夠組建政府——儘管很重要——這些政黨還不是一個有凝聚力的群體。

儘管五星級之類的人失去了選票這一事實令人欣慰——他們和聯盟都因與德拉吉政府的聯繫而遭受損失——但弗拉特利已經獲得了很大的支持，現在是最大的政黨，擁有 25% 的選票，圍繞意大利的一些新舊擔憂將浮現。

舊煩惱

第一個，舊的，是一個缺乏德拉吉可信度的新政府，將削弱市場信心，並將違背歐盟向意大利提供資金的條件。 意大利政府債券已經推高至高位（遠高於 4%），與英國的特拉斯政府相比，可以說意大利仍然是財政正直的典範（金邊債券收益率暴漲，英鎊暴跌），梅洛尼公開簡而言之，她承認她不會與布魯塞爾發生爭執。 她也有可能選擇一位受人尊敬的技術官僚擔任財政部長。

然而，一個新的擔憂是，梅洛尼——美國人應該以與邁克·蓬佩奧和史蒂夫·班農等人相同的政治眼光來解讀她，將花費她的時間和政治資本談論“傳統”價值觀——本質上是反 LGBT、反移民具有諷刺意味的是，對於一個歐洲生育率最低的國家來說，親家庭。 這種論點有可能引發與布魯塞爾的衝突。

從地緣政治的角度來看，更令人擔憂的是，梅洛尼的新政府一旦成立，很可能會導致意大利作為外交角色的降級——這是德拉吉所倡導的——並引發人們擔心它將在以下方面“打破界限”。對俄羅斯的強硬路線。

雖然梅洛尼再次公開承諾不會這樣做，但有充分理由擔心西爾維奧·貝盧斯科尼（意大利極限競速黨的教父）是弗拉基米爾·普京的親密同情者，尤其是萊加黨的領導人馬泰奧·薩爾維尼（Matteo Salvini）是俄羅斯慷慨的受益者，並受到莫斯科的影響。 在這方面，新的梅洛尼政府將不得不以行動而不是言語來判斷。

下一步是什麼？

從這一點開始，注意力將集中在組建政府的過程上，這裡可能需要牢記三種廣泛的情景

• 僵持狀態– 雖然民主黨和中央沒有表現出來，但右翼的凝聚力不是給定的，可能需要一些時間才能組建政府，特別是考慮到右翼的強烈個性和缺乏明確的政策。 這個政府可能無法忍受，2023 年的選舉可能會舉行。 市場波動持續，但沒有崩盤。
• 意大利價值觀– 我們的核心情景是，由 Fratelli 領導的右翼政黨獲得足夠的選票來組建政府。 一旦她繞過貝盧斯科尼，梅洛尼就會領導一個由技術官僚財政部長組成的新政府。 她在烏克蘭問題上堅持北約的路線，不反對布魯塞爾對意大利財政施加的條件，而是繼續在“價值觀”上進行“運動”，不利於更加開放的社會。 移民成為一個突出問題。 市場利好。
• 破裂- 較低概率的情況是右翼政黨上台並表現出與他們中的許多人相關的荒謬 - 特別是烏克蘭/俄羅斯的薩爾維尼，歐洲的梅洛尼和治理的貝盧斯科尼。 布魯塞爾和債券市場失去信心。

中間情景是現階段最有可能的情景。 不幸的是，在利率上升和市場波動加劇的背景下，德拉吉時代已經結束——他的離開是負面的，並提醒人們意大利政治受民粹主義的束縛。 改革議程現在已經死了，連續的經濟表現不佳是常態。

更廣泛地說，在整個歐盟，該中心仍然存在，在現階段，我們不太可能看到與意大利新政府政黨相關的民粹主義普遍上升。