美聯儲準備大幅加息，將給經濟帶來更多痛苦

（彭博社）——美聯儲可能不得不對經濟造成更大的痛苦，以控制通脹。

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由於美聯儲一再加息，經濟增長已經放緩，房地產市場疲軟，科技公司限制招聘，失業救濟人數小幅上升。

但隨著通脹被證明持續處於 12 年來的高位，越來越多的分析師表示，要顯著緩解物價壓力，需要經濟衰退——以及顯著更高的失業率。 彭博社本月對經濟學家的一項調查顯示，未來 47.5 個月經濟下滑的可能性為 30%，高於 XNUMX 月的 XNUMX%。

美國銀行首席美國經濟學家邁克爾加彭說：“我們必須在國內遏制事情，以幫助我們達到我們想要的通脹目標。”他預測，從 2022 年下半年開始，經濟將出現溫和衰退。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾和他的同事在 1994 月份進行了自 75 年以來的最大加息後，預計本週將批准再次加息 XNUMX 個基點，並暗示他們打算在未來幾個月繼續加息。 鮑威爾曾表示，與將美國推入衰退相比，未能恢復價格穩定將是一個“更大的錯誤”。

不過，美聯儲官員繼續堅持認為，他們可以避免衰退並實現經濟軟著陸。 他們認為，經濟具有潛在的優勢，並表示希望通脹能夠隨著它的升級而迅速緩解。

6.3 月份通貨膨脹率——以美聯儲最喜歡的指標個人消費支出價格指數衡量——為 2%，遠高於央行 XNUMX% 的目標。

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“未來 12 個月經濟低迷的可能性已上升至 38%，遠高於我們一個月前運行該模型時的零。 該模型認為未來 100 個月出現衰退的可能性為 24%。”

— Eliza Winger、Anna Wong 和 Yelena Shulyatyeva（經濟學家）

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更受歡迎的消費者價格指數正在走高：9.1 月份同比上漲 4%。 XNUMX 月 CPI 籃子中四分之三的商品和服務年化增長率超過 XNUMX%。

“通脹根深蒂固，而且正在蔓延，”前美聯儲副主席兼布魯金斯學會高級研究員唐納德·科恩 (Donald Kohn) 表示。

中央銀行面臨著一項棘手的工作，因為至少部分通脹上行壓力不是來自需求過剩——它可以控制——而是來自俄羅斯入侵烏克蘭和疫情造成的供應中斷，而供應中斷是它無能為力的。

根據前美聯儲副主席艾倫·布林德的說法，另一個複雜因素是：貨幣政策對通脹的影響可能會滯後兩三年。

聯邦基金期貨市場的交易員押注美聯儲將在年底前將利率從現在的 3.5% 提高到 1.5% 至 1.75% 左右，然後在 2023 年下半年開始降息。

前財政部長勞倫斯薩默斯懷疑事情會如何發展。

“我的直覺是，你不會像人們想像的那樣立即看到降息，”哈佛大學教授和彭博電視付費撰稿人說。

“美聯儲必須小心。 如果你看看 60 年代和 70 年代的歷史，有時貨幣政策會有所放鬆，但事情往往不會那麼順利，”他補充說，指的是美聯儲在抑制通脹之前放鬆信貸的時期。

德雷福斯和梅隆大學首席經濟學家文森特萊因哈特表示，美聯儲明年可能不會降息，而是將利率提高到 5% 或更高，以試圖緩解價格壓力。 這位央行資深人士表示，這將有助於引發經濟收縮，將失業率從現在的 6% 提高到 3.6% 左右，但通脹率將保持在 3% 以上。

前美聯儲理事勞倫斯邁耶表示，政策制定者別無選擇，只能推高利率，因為他們不能讓通脹預期上升。 如果發生這種情況，遏制通脹的鬥爭就會失敗，因為公司和工人將開始採取推高物價的方式。

貨幣政策分析諮詢公司負責人邁耶預計，明年的經濟衰退將使國內生產總值下降 0.7%，失業率將上升至 5%，並使通脹回到美聯儲 2 年 2024% 的目標。

“從美聯儲的角度來看，溫和的衰退可能相當不錯，考慮到我們所處的情況以及它看起來有多糟糕，”他說。

一些分析人士認為，美國已經陷入衰退。 至少根據亞特蘭大聯儲的經濟追踪報告，第一季度 GDP 以 1.6% 的年化速度收縮，第二季度可能進一步萎縮。 （接受彭博調查的經濟學家預測會反彈）。

如果亞特蘭大聯儲的估計在 28 月 XNUMX 日——美聯儲利率決定後的第二天——的官方數據得到證實，那將符合衰退的流行定義：連續兩個季度出現負增長。

美聯儲政策制定者已經駁回了這種說法，指出就業市場強勁。 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 2.5 月 7 日表示：“想想一個增加 2 萬工人而產出下降的經濟體，這真的很奇怪，”同時強調了他將通脹率降至 XNUMX% 的決心。

供應衝擊

在上個月提交給歐洲央行會議的一篇論文中，研究人員發現，到 2021 年底，美國三分之一的通脹是由供應衝擊造成的。

研究人員之一、馬里蘭大學教授 Sebnem Kalemli-Ozcan 說，這些衝擊“發生在不同部門、不同時間、不同國家”。 “這不在中央銀行的劇本中。”

她說，雖然美聯儲需要通過抑製過度需求來應對通脹上升，但應注意不要過度。

結束供應鏈混亂的希望不斷落空，尤其是在中國努力應對其 Covid 零遏制政策的情況下。 上季度接受美國製造商協會調查的公司中，三分之二預計供應鏈中斷要到 2023 年或之後才會減弱。

布林德說，鑑於近期能源和食品價格下跌，他對經濟軟著陸的可能性感覺稍好一些。 但他不確定這些下滑將持續多久，並且仍然認為經濟衰退的可能性超過 50%。

普林斯頓大學教授說：“美聯儲管理這件事的可能性不大。”

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