（彭博社）——在經歷了幾年的低迷表現之後，銅礦商終於開始提高產量。 但這可能不足以有意義地從歷史低位提高庫存，在對能源轉型至關重要的市場中保持供應緊張。
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原因在於全球冶煉廠的產能瓶頸，冶煉廠將礦石轉化為金屬的作用使其成為礦工與手機、空調設備和電動汽車等產品製造商之間供應鏈中的關鍵一環。
“周圍沒有足夠的冶煉能力，”上海金屬市場分析師葉建華說。 他說，礦山產量過剩“幾乎無法緩解明年精煉銅庫存偏低帶來的緊張局面”。
將半加工礦石或精礦轉化為精煉金屬的費用激增反映出供應浪潮因轉化能力不足而受到衝擊的前景。 被稱為處理和精煉費用的徵費從精礦價格中扣除，是冶煉廠和許多貿易商盈利的關鍵驅動力。
週四，美國礦業公司 Freeport-McMoRan Inc. 和中國冶煉廠在新加坡舉行的一次行業會議上達成一致，基準年冶煉費上漲 35% 至六年來的最高水平。 中國約佔全球銅消費量的一半，其冶煉業規模全球第一。
許多貿易商、礦商和分析師表示，他們預計明年銅精礦將增加。 一些人預計全球銅礦石庫存將增加 500,000 萬噸或更多。 但冶煉廠瓶頸意味著大多數人預計銅金屬市場——在倫敦金屬交易所定價的形式——將出現過剩，如果有的話。
一方面，根據國際銅業研究組織的數據，銅礦石供應將以七年來最快的速度增長，非洲和拉丁美洲的產量將增加，因為幾個新礦——包括英美資源集團在秘魯的 Quellaveco 礦和 Teck Resources Ltd. 在智利的 Quebrada Blanca 2 項目——提高產能。
另一方面，全球冶煉產能擴張速度將放緩。 中國在很大程度上推動了近年來的增長，雖然明年其產量預計會增加，但可能跟不上礦山供應增長的步伐。
甚至現有能力也受到限制。 中國銅業國際貿易集團副總經理徐玉龍表示，近年來中國冶煉廠經歷了越來越多的中斷，包括停電和政府降低能源強度和消耗的努力。
當中國冶煉廠代表本週在新加坡會見頂級礦業公司的高管商討明年的供應協議時，中國銅業的官員強調了持續的中斷，包括由於計劃搬遷雲南省的一家冶煉廠而導致的原定加工量減少。向兩個熟悉的人談話。
能源轉型
礦山供應和冶煉能力在未來一段時間內將不匹配的共識可能仍然是錯誤的——而且這也不是交易員第一次被銅市場上看似確定的事情弄得措手不及。
礦工在提高產量方面可能面臨無法預料的困難。 中國冶煉廠的加工能力可能超過預期。 全球經濟急劇下滑將打擊對銅的需求，並使冶煉廠閒置。
即使短期前景是銅礦石供應充足，也很少有人預計這種不匹配會持續下去。 計劃於 2024 年下半年在中國境外新建三座大型冶煉廠，分別是印度的 Adani Enterprises Ltd.、印度尼西亞的 Freeport McMoRan 和 Ivanhoe Mines Ltd. 在剛果民主共和國的 Kamoa-Kakula 礦。
與此同時，大型礦商警告說，從本世紀中期開始將出現嚴重的供應短缺，因為沒有足夠的新項目來跟上由於能源從化石燃料的轉型而預計會激增的需求。
本週在新加坡舉行的慶祝晚宴上，智利國營銅業公司 Codelco 董事長馬克西莫帕切科表示，他預計短期內會出現盈餘。 但他警告說：“從中期來看，現實情況將恰恰相反——需求將遠遠超過供應。”
– 在 Archie Hunter 和 Mark Burton 的協助下。
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來源：https://finance.yahoo.com/news/copper-mining-grows-last-now-105238065.html