(彭博社)——即使是在一個以過山車週期而聞名的行業，芯片製造商也在為未來幾個月特別嚴重的轉變做準備，屆時創紀錄的銷售激增有可能讓位於十年或更長時間以來最嚴重的下滑。
在大流行期間，半導體市場的訂單大幅增加，將銷售額和股價推至新高，並引發全球爭相尋找足夠的供應。 一些圈子希望繁榮可以再持續幾年而不會出現痛苦的回調，但芯片製造商現在面臨著一個熟悉的問題：庫存增加和需求萎縮。
這是一個與計算時代一樣古老的困境。 建立一個芯片廠需要數年時間，而且它們並不總是在最需要的時候上線。 在過去的幾年裡，問題是供應不足。 就在本季度，汽車製造商和其他一些客戶還在抱怨他們仍然無法獲得足夠的電子元件。
但對於最大的芯片製造商來說，命運已經迅速轉變。 英偉達等公司報告稱其核心業務每年下降超過 40%，而美光科技公司警告稱，許多領域的需求正在迅速蒸發。 本週，中國政府數據顯示，繼 17 年強勁增長後，2021 月集成電路產量暴跌 XNUMX%，反映出供應鏈受到衝擊，以及全球最大半導體市場對低端芯片的需求減少。
當喬拜登總統簽署 52 億美元的《芯片和科學法案》以補貼國內生產時，半導體週期的背叛被驅散了——就在美國最大的存儲芯片製造商美光公司告訴投資者需求正在消退的那一天。
“這有點黑色幽默，”Sanford C. Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 說。 “政客們將發現，當行業轉向時，短缺問題能多快自行解決。”
個人電腦製造商是芯片的一些最大買家，它們是黑暗時代的先兆。 根據 Mercury Research 的數據，第二季度台式機處理器的出貨量降至近 1984 年來的最低水平。 自 XNUMX 年左右以來，處理器總出貨量經歷了最大的同比下降。
這是大流行封鎖之後的痛苦宿醉，當時在家工作的趨勢刺激了對個人電腦和其他設備的需求。 芯片製造商一直在急於跟上大量訂單，而供應鏈的障礙讓客戶更加絕望。 電子設備製造商願意以任何價格購買芯片。
現在消費者正在減少大件購買，芯片購買者也在效仿。 這創造了業界所謂的“庫存修正”。 上一次這樣的低迷是在 2019 年，而且通常不會持續很長時間。
但由於全球經濟疲軟，預計這一問題將特別明顯。 如果在經濟滑入衰退的同時發生庫存調整，該行業將不會像上次衰退後那樣迅速反彈。
“這將是一次嚴重的衰退，”Northland Securities 的分析師 Gus Richard 說。
花旗集團分析師克里斯托弗·丹利 (Christopher Danely) 預計，該行業的跌幅將是至少十年來最嚴重的，甚至可能是兩年來。 他說，每家公司和每一個芯片類別都可能受到影響。
這次一個不同尋常的因素是政府廣泛推動補貼從美國和歐洲到中國和日本的新工廠和設備。 英特爾公司等公司遊說通過芯片立法，認為美國需要與亞洲製造商更具競爭力。 現在，他們準備在需求不穩定的時候開始增加新的產能。
根據芯片設備行業協會 SEMI 的數據，到 24 年，將有 2022 個大型工廠（稱為晶圓廠）的新建設項目開工。 這遠高於 SEMI 自 20 年以來跟踪的平均 2014 次。到 117.5 年，設備總支出將達到 2022 億美元，比 15 年創下的行業紀錄增長 2021%。明年支出將增加到 120.8 億美元, SEMI 預測。
“這曾經是公司之間的競爭，”理查德說。 “由於戰略重要性，現在這是國家之間的競爭。 中美之間有一場競賽。”
由於巨額的前期成本，製造芯片的業務變得越來越不穩定。 標價高達 20 億美元的工廠需要每天 24 小時不間斷地運行，以便在它們過時之前的幾年內獲得回報。 進行此類投資所需的規模已將擁有領先技術的公司數量減少到不到五家。 只有三星電子、台積電和英特爾這三個公司佔了生產的大部分。
這些公司通過比競爭對手更了解該行業的經濟情況來建立自己的主導地位。 他們適時增加了生產線，並使供應鏈盡可能高效。
但推動在美國和歐洲建立芯片生產，提供亞洲製造的替代方案，可能會破壞這種提高效率的動力。
惠譽評級分析師 Jason Pompeii 表示，該行業“正在美國和歐洲有效地建立重複的供應鏈”。 “這種轉變將導致短期的收入和現金流波動加劇，特別是與該行業在過去幾十年中不斷提高的效率相比。”
他說，在短期內，風險是“過度投資產能導致經濟下滑”。
從長遠來看，芯片製造商仍然看好需求。 高管們仍然預計，到本世紀末，該行業的總收入將達到 1 萬億美元。 這意味著他們大規模的工廠擴建可能是值得的。
最後，沒有人真正知道會發生什麼，伯恩斯坦的拉斯貢說。 這就是芯片行業的故事。
“每個人都非常不擅長預測需求，”他說。 “他們太看漲了，然後又太看跌了。”
（第四段更新最新中國芯片輸出數據）
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/chipmakers-pandemic-boom-turns-bust-020504722.html