中國在整個經濟領域向雷曼兄弟提供能源

席捲中國部分地區的酷熱天氣是北京經濟溫度的一個極為恰當的比喻。

最近幾天的頭條新聞可能帶有降溫的味道。 例證：亞洲最大經濟體 僅成長0.4% 與去年同期相比，四月至六月季度。 它低於 1% 的預測，距離 5.5 年 2022% 的目標還有很長的路要走。

但引起投資者關注的是中國債務市場帶來的過熱風險。 中國恆大集團和其他面臨房主叛變的房地產開發商感受到了最嚴重的壓力。

問題是：許多中國人為未完工的房產申請了巨額抵押貸款。 購屋者要么拒絕付款，要么威脅付款。 這一泡沫讓許多經濟學家擔心，隨著經濟成長陷入停滯，中國正在散發出強烈的雷曼兄弟氛圍。

克萊蒙特·麥肯納學院(Claremont McKenna College)中國問題專家裴敏欣指出，四月份河南省幾家小銀行倒閉，對內地銀行穩定性的信心「嚴重動搖」。

自2008年至2009年雷曼危機震撼全球金融體係以來，中國一直大肆舉債以支持成長。 其中許多是由遠離北京實際權力所在地的地方政府發行的。 「很多人都想知道聚會還能持續多久，」裴解釋。

Enodo Economics 的 Diana Choyleva 指出了全球最大貿易國出現問題的另一個警訊：大眾 銀行抗議 近幾個月來，河南省省會鄭州市因帳戶被凍結而發生事件。

喬伊列娃表示，「銀行儲戶要求返還畢生積蓄並譴責政府腐敗，這是北京目前面臨的巨大挑戰的又一體現」。 “在中國，公民沒有機會透過投票箱表達觀點，國內銀行擠兌可能表明人們對習近平領導的體系信心下降。”

顯然，在中國押注日本式清算的投資者在過去 13-14 年並沒有賺錢。 共產黨領導人一次又一次成功地帶領中國走出困境。 北京透過將中國的債務與GDP之比推至最高水準來做到這一點。 接近 265%.

過去十多年挺身而出做空中國政府債務或人民幣的賣空者最終都以失敗告終 關閉這些交易。 在這裡，請想想對沖基金經理凱爾巴斯 (Kyle Bass)，他是達拉斯海曼資本 (Hayman Capital) 的創始人。

但中國的債務挑戰現在正與兩大威脅相衝突，一是來自國外，一是來自國內。

首先是全球通膨飆升，迫使聯準會採取 1990 世紀 XNUMX 年代初以來最大規模的緊縮舉措。 二是習近平主席的“零新冠病毒」 封鎖會適得其反，而且速度很快。

對於中國來說，任何低於 4% 的國內生產毛額都可以使經濟陷入衰退。 新一波的Covid-19浪潮不僅給中國的前景帶來壓力，回報遞減的動態也可能削弱中國新刺激措施的力量。

十多年來，中國透過大型基礎設施項目（其中許多項目由地方政府資助）促進了經濟成長，導致可供訂購的生產性項目減少。 隨著時間的推移，經濟回報會減弱，從而增加更廣泛社會的成本。

正如高盛經濟學家陳新全所言：“今年基建投資的限制因素已較少，瓶頸主要在於項目儲備和政府激勵。”

還有經濟學家朱夏琳 (Charlene Chu)，她在惠譽評級 (Fitch Ratings) 工作時因關注中國的泡沫問題而聞名。 現在有了自主研究，楚對習近平的經濟有兩大擔憂。

緊接著的是另一個循環 類似恆大的預設設定 作為成長平坦線。 中國人民銀行肯定會嘗試打開貨幣閘門以避免蔓延。 在某種程度上，關於哪些公司「太大而不能倒」的問題將轉向它們是否「太大而不能拯救」。

長期問題是債務如何成為中國 17 兆美元經濟的日益加劇的阻力。 在最近的一次亮相中 一個決定播客儲說：「我們仍然處於中國政府以非常非常快的速度增加信貸的環境中。 從長遠來看，這確實是有代價的。”

朱說，即使中國不會很快崩潰，債務負擔「確實會開始擠壓整體經濟成長。 家庭和企業背負的債務越多，他們從工資中獲得的每一美元或人民幣的收入或收入就越能償還債務。 這不會消耗商品，也不會產生新的資本支出來推動成長和業務。”

朱指出，中國“現在正處於債務泡沫持續增長的境地，我認為這是拖累中國經濟增長的結構性問題之一。” 她補充說，這就是“我們認為我們正在進入一個領域的原因之一，在這個領域，我們最多只能看到中國的低至中個位數增長，因為該國確實開始放緩。”

許多看空的賣空者將證明，習近平政府善於迷惑反對者。 然而，他的金融救援團隊確實面臨著艱鉅的任務 雷曼比較 在投資圈流傳。