具有大總回報潛力和豐厚當前收益率的房地產投資信託基金

馬塞里奇 (蘋果電腦) 擁有並經營遍布美國的 A 級（高端）購物中心。 與所有購物中心所有者一樣，其業務在 2020 年與 Covid 相關的政府強制關閉期間遭到重創。

運營資金 (FFO) 是評估房地產投資信託或 REIT 的首選方法，該方法顯著下降。 股息減少了。 股價從 27 年初的約 2020 美元跌至 5 美元以南的短暫最低點。

26 年初，當模因交易人群在聊天室中發現這一點時，那些在該低點附近買入的勇敢者獲得了一個短暫的兌現窗口，接近 2021 美元。

之後它迅速回落至 10.30 美元，然後再次反彈。 當大盤在去年 22 月見頂時，Macerich 又回到了 XNUMX 美元以上。

過去七個月發生了多大的變化。 Macerich 在 2021 月 2022 日盤中穩步回落至 8.42-30 年新低 XNUMX 美元。

股票的極端波動有什麼驚人之處？ 與 2021 年相比，賬面價值和 FFO 均有所改善。預計 2023 年及以後這兩個類別的進一步增長。

由於Covid時期，管理層在降低股息率方面是謹慎的。 在 Covid 之前的九年中，派息率從 67% 到 84.7% 不等。 在最近兩年中，股息佔 FFO 的比例不到 30%，有助於鞏固 Macerich 的資產負債表。

我為此鼓掌。 Value Line 認為 Macerich 將在 2023 年再次提高季度付款。

Macerich 的真正價值是什麼？

從 2012 年到 2021 年的整個十年間，Macerich 的平均 P/FFO 約為 14.9 倍。 典型收率約為 5.45%。

截至 1 月 4.3 日，這些指標是 FFO 的 6.72 倍，收益率為 10%。 預計未來一年 FFO 的回報率僅為 21 倍，XNUMX 美元成為一個現實的目標，即使不是保守的目標。

這個適度的假設表明潛在的總回報率接近 142%。 另請注意，Macerich 僅在八個月前就遠遠超過了該目標價。

將當前的股息率逆向工程為更典型的 5.45%，您將獲得 11 美元。 這比我認為 Macerich 的價值要低得多，但即使在未來 12 個月內回到那裡，也會帶來非常可接受的 29.9% 的總回報率。

雅虎財經對 Macerich 的看法介於我計算的兩個目標之間。 他們預計明年夏天這個時候的總回報率為 14.39 美元，預計總回報率為 67.8%。 然而，雅虎財經的目標似乎很低，因為它假設最終的 P/FFO 不到他們自己對 7 年估計的 2022 倍。

獨立研究機構晨星非常看好 Macerich。 它現在擁有最高的 5 星買入評級。

更好的是，晨星認為 Macerich 目前的公允價值為 28.50 美元。

隨著 Covid 危機逐漸消退到更正常的時期，更長的時間框架表明基本面會更高。

Value Line 要求 Macerich 在 20 年之前達到每股 35 至 2027 美元。下面顯示的巨額總回報預測是在 Macerich 為 9.04 美元而不是 8.93 美元時計算的。

我什至很少考慮購買看漲期權。 不過，在這種情況下，由於 Macerich 的價格非常低迷，而且其 19 年 2024 月 XNUMX 日到期的期權售價相對便宜，因此可能值得一試。

這些 LEAP 期權的實際定價在 5 美元到 15 美元之間，如下所示，Macerich 為 8.93 美元。

盈虧平衡點從 9.30 美元到 15.85 美元不等，基於買賣價差的 85 美分到 4.30 美元的相對低成本溢價，而不是 5 美元和 10 美元的最後交易價格有些陳舊。

距離到期日還有 19 個月的時間，Macerich 屆時可能很容易達到 25 美元。

上圖顯示了在到期時持有的最低內在價值。 如果 Macerich 能如我所願，那麼潛在的收益可能會非常大。

電話購買是一種危險的遊戲。 如果標的股票表現不佳，預設的時間範圍可能會讓您損失高達 100% 的所有認購溢價。 該技術僅適用於願意為潛在的巨大收益承擔巨大風險的交易者。

更安全的方法是簡單地購買 Macerich 的股票，收取豐厚的股息，並在估值恢復正常時獲得回報。