我們對以太坊合併的預測

以太坊合併是加密歷史上最重要的事件之一。 以下是我們團隊對更新將如何影響加密貨幣生態系統的預測。 

以太坊準備合併 

快到了：以太坊的大日子快到了，整個加密貨幣社區都在屏息等待“合併”。 期待已久的第二大區塊鏈從工作量證明昇級到權益證明在過去幾個月中引起了巨大的轟動，儘管在熊市中看到 ETH 和其他加密資產從它們的高點。 

以太坊愛好者提出的一個大問題是，合併是否會成為 ETH 反彈的催化劑，並且有充分的理由相信看漲的論點（ETH 即將看到 90% 的發行量減少，並且可能會出現通縮，一些在任何主要的加密資產中從未見過）。 同樣重要的是，合併將使以太坊的能源效率提高 99.95%，有可能為網絡提供大規模採用所需的綠色證書。 

一些人預測，股權證明和 ETH 的收益產生屬性將吸引大量機構投資者，但值得記住的是，合併是在更廣闊的空間面臨挑戰的時候推出的。 即使 ETH 從轉型中受益，但在通脹飆升、加息和對數字資產整體興趣減弱的背景下，它可能在一段時間內難以達到新高。 

其他有效的擔憂包括以太坊是否會在事件發生後維持其審查阻力的問題，自美國財政部批准隱私協議 Tornado Cash 以來，這個話題已成為熱門話題。 合併後的另一個大問題是“EthereumPOW”計劃保留工作量證明網絡是否會成功（我們認為它不會成功）。 無論具有里程碑意義的升級會發生什麼，接下來的幾個小時都可能非常多事。 為了幫助您做好準備，我們的編輯和研究團隊分享了一些關於接下來會發生什麼的預測。 

Ant Smith（SIMETRI 研究分析師）

合併終於來了，真是太好了。 支撐以太坊、比特幣和其他網絡的工作量證明共識機制因其高能耗而給該行業帶來了壞名聲，尤其是在過去一年中。 以太坊現在擺脫了這種束縛，可以開始向前發展。

對於持有 ETH 的人來說，環境壓力將為比特幣增加。 期待活動家重新聚焦他們的目光並提高熱度。 被迫放棄工作證明共識可能意味著頂級加密網絡面臨生存危機。 工作量證明是比特幣安全模型的關鍵，這是使其有價值的很大一部分。 如果比特幣不得不放棄工作量證明，那將不會是美好的，其後果將是廣泛的。 

NFT 也面臨著重大挑戰。 在我看來，這是合併可能帶來的最重要的發展之一。 多功能且適應性強的技術是釋放 Web3、加密和區塊鏈全部潛力的關鍵。 但由於所有 NFT 都與 Proof-of-Work 能耗齊頭並進的誤解，因此受到公眾的廣泛憎恨。 具有諷刺意味的是，討厭他們的人會從他們提供的好處中獲益良多。 

這些不會是唯一需要穿越的橋樑。 一旦合併各方結束，行業需要誠實地審視更廣泛採用的剩餘障礙並解決它們。 合併對以太坊來說可能很棒，但它不會解決行業的其他問題。

Chris Williams（加密簡報總編輯） 

合併將使世界上使用最多的區塊鏈顯著提高能源效率並導致 ETH 供應緊縮 - 什麼是不愛的，對吧？ 雖然我認為我們確實可以看到暫時的 “賣新聞” 在類似於 Coinbase 衝擊納斯達克等其他事件的情況下，很難看出一種可能導致通縮的主要加密資產不會看漲。 

現在我意識到有虔誠的比特幣擁護者認為 Vitalik 是 CEO，而權益證明會導致中心化，但我會通過詢問有多少普通人可以買得起挖礦設備來挑戰他們（如果比特幣如此去中心化，為什麼你必須去找託管人來處理它嗎？我們沒有忘記，一些頂級加密貨幣最傑出的傳道者一直在對 BlockFi 進行先令，直到今年夏天它崩潰）。 我也不認為權益證明會使以太坊更容易受到審查，即使這些擔憂在某種程度上是有道理的。 

合併將暴露比特幣的大量能源消耗（這可能會導致問題），但它也會對其他所有主要的加密網絡產生影響。 過去，Layer 1 空間競爭激烈——以太坊開始被 Solana 等新項目取代。 但如果一切順利，這將對整個加密生態系統產生積極影響。 頂級智能合約網絡即將引入幾項重大改進，這將有助於每個希望使用相同技術實現大規模採用的區塊鏈。 整個行業都應該支持它的成功。 

說了這麼多，我說這是一個對 ETH 飆升寄予厚望的人，不要指望 “五個閃避數字” 一夜之間發生。 市場需要時間來消化這樣的事件，我什至還沒有談到正在進行的冬季或 J. Powell 和美聯儲的緊縮政策。 同樣，我沒有看到 “翻轉” 很快就會上演，但這是一個任何事情都可能發生的空間（你是否看到 3AC 的爆炸或狗幣狂熱即將到來？我也沒有）。 

目前，每個人都在談論短線交易機會和有問題的 EthereumPOW 分叉計劃，但我鼓勵讀者縮小範圍：就像加密本身一樣，Merge 是一個長期的遊戲。 不要只見樹木不見森林。 

Jacob Oliver（加密簡報美國編輯） 

在短期內，我不確定合併後以太坊會發生什麼——我之前預計 ETH 的表現會有所提高，但是 市場數據 沒有證明這一點。 所以，雖然我對短期押注猶豫不決，但我確實認為：以太坊不會很快消失。

以太坊——無論如何，在我看來——是 區塊鏈的區塊鏈。 在市值上僅次於比特幣，它是最大的圖靈完備區塊鏈，並且已經有一段時間了。 從 DeFi 到 NFT 再到遊戲，它一直處於區塊鏈用例的每一次顯著迭代的最前沿。 假設合併進展順利（並且 根據所有跡象，它應該），它只會加強以太坊作為一個靈活網絡的聲譽，它不僅能夠自我調整。

從長遠來看，我認為持有 ETH 包只會帶來好處（不是財務建議；我只是為自己說話）。 將其穩定的採用與預期的 ETH 發行量減少相結合，你就有了一個相當不錯的長期增值秘訣。 也就是說，我認為 ETH 的真正價值將更多地取決於以太坊作為開發人員想要構建的區塊鏈的聲譽。 通過證明它可以適應圍繞區塊鏈技術的關鍵問題（例如，從敘述的角度來看，其預期的能源減少的重要性不能被誇大），以太坊向世界傳達了它沒有必要建立一個競爭對手。去中心化選項已經存在。

從這個角度來看，我有生之年看到 10,000 美元的 ETH 不會感到驚訝； 我只是不知道我們還要等多久。 

Nivesh Rustgi（SIMETRI 研究分析師）

許多加密貨幣評論員擔心以太坊轉向權益證明可能會導致集中化。 雖然工作量證明促進了資產的分配，因為礦工必須出售資產來支付運行成本，但有一種觀點認為，權益證明促進了囤積。 驗證者沒有動力在合併後出售他們的 ETH，從長遠來看，這可能會導致中心化問題。 

儘管如此，即使以太坊失去了去中心化，該行業對中心化也變得相當寬容（看看 Solana 和 BNB 鏈）。 此外，即使在合併之後，運行非驗證節點仍然很便宜，就像比特幣一樣。 

此外，這種轉變為研究 Lido 等流動性質押協議提供了機會， 火箭池、Stakewise 和 Swell Network。 合併後，更多的投資者將尋求質押他們的 ETH，而流動性質押提供了一個通過 DeFi 賺取額外收益的好機會。 隨著它的發展，值得關注這個空間。 

總體而言，雖然集中化問題是有效的，但我敦促讀者小心不要落入“比特幣 maxi”陷阱。 話雖如此，我顯然看好 ETH 發行量的減少，並希望在明年逢低買入。

Stefan Stankovic（SIMETRI 研究分析師） 

我對“市場具有前瞻性”和“一切都在定價”的論點有強烈的看法。 幾乎沒有任何東西被計入價格，而且市場——在更長的時間範圍內——就像船長通過觀察後視鏡駕駛船隻一樣具有前瞻性。 這些說法是由那些給你荒謬的“有效市場假說”的人帶來的。 從來沒有人通過聽他們賺錢。

合併沒有定價，就像上一次比特幣減半、冠狀病毒危機、印鈔和俄烏戰爭一樣。考慮到這一點，以太坊並非存在於真空中，仍然必須合併後忍受可怕的全球宏觀經濟狀況。 

所謂的“具有前瞻性”的市場往往忘記了“不要與美聯儲抗爭”的口號適用於兩種情況：在印鈔機停止運行時做空就像在碎鈔機停止運行時做空一樣不明智。 因此，我認為僅靠合併不足以開啟下一個牛市，但一旦下一輪（不可避免的）量化寬鬆開始，它將使 ETH 成為最高 EV 交易之一。

在量化緊縮期間，以太坊只是位於風險曲線最右側的另一種資產。 但最終它將成為一種對 ESG 友好、產生收益的通縮資產，代表在量化寬鬆期間世界上增長最快的去中心化區塊鍊網絡的一部分。 機構將對它垂涎三尺，而泵將是輝煌的。

Tim Craig（加密簡報助理編輯） 

我認為很難說成功的以太坊合併不會成為巨大的看漲催化劑。 除了 節能 99.95% 提高網絡的綠色證書並可能吸引具有 ESG 意識的基金的新投資，遠離工作量證明將大大減少 ETH 排放。 合併後，每當基礎交易費用 超過平均 15 gwei （無論如何都不是一個艱鉅的任務），ETH 將變得通貨緊縮。 

話雖如此，我預計 ETH 不會在合併後的短期內飆升——尤其是在如此慘淡的宏觀經濟背景下。 我認為之前的比特幣減半應該作為我們可以預期的一個很好的啟發式，因為這兩個事件的主要價格催化劑是供應的顯著減少。 

與 2016 年減半一樣，隨著交易者重新定位，ETH 很有可能在合併後經歷暫時的拋售。 然而，一旦供應減少最終開始（兩到四個月之間的任何時間都應該足夠了），我認為我們會看到 ETH 開始攀升。 只要網絡使用（以及通過代理，ETH 需求）仍然很高，數學表明 ETH 的價格應該上漲。 

雖然這聽起來可能過於樂觀或引發諸如“為什麼沒有計入價格”之類的問題，但重要的是要記住很多事情仍然可能出錯。 撇開合併本身可能的技術挫折， 歐洲的能源危機, 全球經濟衰退，或其他一些未知因素可能會緩和對以太坊區塊空間的需求，從而降低對 ETH 的需求。 但是，如果沒有任何事情大幅降低網絡使用量，我很難看到一年後 ETH 的交易價格低於今天的水平。 

Tom Carreras（加密貨幣簡報記者）

很難說合併將如何在短期內影響以太坊和加密市場。 我們已經看到 ETH 努力恢復其 90 月份的高點，最近的市場活動暗示合併可能是一個“賣新聞”事件（資產在導致價格大幅下跌的幾個小時內是否正常？像這樣的重大事件？）但從長遠來看，ETH 發行量減少 XNUMX% 顯然是看漲的。 以太坊的質押系統也有可能吸引新的投資者尋找 多汁的產量.

許多人使用 Merge 來比較 Proof-of-Stake 和 Proof-of-Work。 一些以太坊社區成員建議以太坊應該追隨其腳步，即使只是為了減少區塊鏈的能源消耗。 我認為這不現實，甚至沒有必要：事實上，我認為前兩種加密貨幣採用不同的共識機制是非常健康的。 如果我們希望加密空間真正去中心化，那麼其最大的項目使用獨特的技術似乎是有益的。 

但對我來說，Merge 最重要的方面是它將幫助以太坊準備擴大規模。 以太坊的高額費用、瓶頸和擁塞問題在 2021 年的牛市中暴露出來，導致其他智能合約網絡如 Solana 和 Avalanche 的興起。 雖然我懷疑這些較新的項目會消失，但我認為以太坊即將推出的擴展解決方案將佔據其市場份額的很大一部分。

披露：在撰寫本文時，本文的一些作者持有 ETH、BTC、SOL 和其他幾種可替代和不可替代的加密貨幣。