作為一個空載基金，Mid Cap Focus 的三年年化回報率為 14.9%，使其在同行中名列前 10%，輕鬆擊敗中型股增長類別和羅素中型股增長指數（扣除 0.68% 的年回報率）費用。 它主要通過財務顧問出售，最低投資額為 500,000 美元。 中型股焦點 A 股 (ALOAX) 是相同的投資，現在可在 Charles Schwab 和 Fidelity 等券商以最低 1,000 美元和 0.96% 的費用購買。 有 5.25% 的初始費用。
該基金在過去一年落後於指數，因為價值股 保持得更好 在低迷的市場中比成長股。 但張正堅持自己的立場，買入她認為是便宜貨的受挫科技股。
她的差異化投資方法來自 20 年管理中小型股增長策略，包括 13 年共同管理晨星金牌得主
布朗資本管理小公司
基金（BCSIX）。 她加入了阿爾及爾 在2015 推出
阿爾及小型股焦點
(AGOZX)，並於 2019 年推出了四星級、晨星銀牌得主 Mid Cap Focus 基金。
張尋找的公司具有能夠產生持久收入增長和盈利可見性的商業模式，例如訂閱模式或提供關鍵組件的公司。 她希望公司能夠通過節省時間或解決問題的產品搶占市場份額並保持優勢。
“這些公司有價值且與眾不同； 他們可以擁有定價權，這非常適合這個市場，”她說。
| 阿爾及中型股焦點 | 年初至今 | 1 年 | 3 年 |
|---|
| AFZX | -27.6％ | -16.6％ | 企業排放佔全球 14.9% |
| 中型增長類別 | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| 前三大控股 | | | |
| 公司/股票代碼 | | 權重 | |
| 納特拉 / NTRA | | 企業排放佔全球 4.2% | |
| 星座能源 / CEG | | 3.9 | |
| 絕緣 / PODD | | 3.4 | |
| 阿萬托/AVTR | | 3.2 | |
| 永橋 / EVBG | | 3.1 | |
| 帕洛阿爾托網絡 / PANW | | 2.8 | |
| Bentley 軟件公司 / BSY | | 2.8 | |
| 響尾蛇能源 / FANG | | 2.8 | |
| 克拉克/克拉克 | | 2.8 | |
| Alteryx / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| 總計： | | 企業排放佔全球 31.7% | |
注：截至 31 月 12 日的持有量。截至 XNUMX 月 XNUMX 日的回報； 三年回報按年計算。
資料來源：晨星； 阿爾及爾
強大的管理者是關鍵，張尋找“陰陽兩面”，這意味著公司擁有一位有遠見的首席執行官和一位專注於盈利能力的首席財務官，以平衡增長和盈利能力。 她迴避那些不專注或沒有有效銷售策略的公司。
Mid Cap Focus 是一個由大約 50 個名字組成的高集中度投資組合，張先生更喜歡持有公司三到五年，將內在價值作為買賣的一個理由。 自從她推出 Mid-Cap Focus 以來的三年一直不穩定，導致營業額大大超過她的預期——去年高達 250%。
在 Mid Cap Focus 於 85 年回報近 2020% 後，她出售了包括用戶身份驗證公司在內的幾個成功的名字
高層雲
(OKTA) 和視頻會議公司
變焦視頻通訊
(ZM)，並指出“他們確實高估了自己的估值。” 通貨膨脹加劇和美聯儲 加息運動 促使其他銷售。
當前有利於價值的市場週期正在衝擊 Mid Cap Focus 的年初至今和一年回報，分別下降 28% 和 33%。 與同行相比，該基金處於倒數 10%，落後於指數。
該基金表現疲弱的另一個原因是今年相對於同行和指數略微增持了科技股。 張將其描述為一個機會主義的舉動，因為她希望在今年的科技股拋售中“在廢墟中尋找寶石”。 她說，隨著倍數收縮，幾家科技公司仍然是高質量的公司。
今年早些時候，張在科技股崩盤期間收購的公司之一是
人群罷工控股
(CRWD)，在 2021 年底獲利了結後，重新在這家網絡安全公司中佔據了一席之地。她說，從長期來看，第一季度的技術拋售使該公司再次具有吸引力。
她認為 CrowdStrike 是 企業端點安全市場，終端用戶設備安全系統。 CrowdStrike 正在從諸如
高通公司
（QCOM）和邁克菲，她說。 基於雲的系統與競爭對手的產品不同，因為一旦客戶購買了系統，他們通常會添加額外的服務，從而創造持久的收入流。 “這既是高單位增長又是錢包份額的擴張，”她說。
另一個最近的技術補充是工資服務提供商
薪金持有
(PCTY)。 它與
自動數據處理
(ADP) 和
Paychex
(PAYX)，目前擁有約 33,000 名客戶，而 ADP 和 Paychex 的總和為 XNUMX 萬，她指出。 它還擴展到人力資本管理領域。 張希望 Paylocity 可以成為一個長期的複合工具，並指出它在大流行期間增加了業務。
Mid Cap Focus 擁有的一些公司擁有定價權，這應該可以緩解通脹壓力。 一個例子是
海高
（哈電），一家公司 有兩個業務部門: 一家飛機備件供應商，以及一家為航空航天和國防領域的利基應用提供電子產品的供應商。 作為美國聯邦航空管理局批准的第三方零件供應商，Heico 製造的零件比原始設備製造商便宜 20% 到 40%，並且是同類產品中最大的。 她說，經 FAA 批准的售後零部件供應商僅佔商業航空售後市場的 3% 至 4%，為增長提供了漫長的道路。
在經歷了近幾年的動蕩之後，張覺得投資組合設置得很好。 她擁有的公司擁有強大的資產負債表，幾乎不需要從資本市場獲取資金，從而保護它們免受更高利率的影響。
“我對接下來的一到三年多的時間感覺非常好。 我認為大多數關於利率的壞消息都被計入了價格，”她說。 “即使是較小的公司也可以在利率上升的環境中成長，當你擁有強大的資產負債表時，你可以自籌資金並且你有一些真正特殊的驅動因素。”
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