為什麼 USDC 的潛在脫鉤不是恐慌的理由

以下是 Anndy Lian 的客座帖子。

由於擔心美元支持的穩定幣 USDC 可能脫離，加密行業目前正處於焦慮之中。 作為一個密切關注市場的人，我一直在觀察形勢，想分享一些個人看法。

首先，值得強調的是，據報導，負責持有支持 USDC 資金的矽谷銀行 (SVB) 擁有足夠的資產來滿足所有提款請求。 根據聯邦存款保險公司 (FDIC) 截至 31 年 2022 月 209.0 日的報告，SVB 擁有約 175.4 億美元的資產和約 XNUMX 億美元的存款。 然而，儘管資產基礎令人印象深刻，但人們仍然擔心 SVB 賬面的流動性，以及如果該銀行遭受重大損失，預計會削減多少百分比。

這種不確定性源於銀行的基礎資產不透明，而且沒有明確跡象表明這些資產的流動性差或風險有多大。 因此，存在的風險是，如果 SVB 的資產遭受重大損失或變得缺乏流動性，該銀行可能難以履行其所有義務，可能導致 USDC 脫鉤。 這將對更廣泛的加密貨幣市場產生重大影響，因為 USDC 被廣泛用作各種交易所的交易對。

其次，關於 USDC 的穩定性需要考慮的另一個重要方面是發行穩定幣的公司 Circle 提供的財務支持。 Circle 持有 77% 的高流動性工具儲備，例如 1-4 個月的國庫券，由 Blackrock 管理並在 BNY Mellon 持有。 這種儲備分配為 USDC 提供了重要的安全保障，因為國庫券通常被認為是非常安全和高流動性的投資。

Circle 持有的 T-Bills 為 USDC 提供了大約 0.77 的絕對下限，這意味著即使在最壞的情況下，USDC 也不應低於該水平。 此外，由於 T-Bills 具有很高的流動性，如果 Circle 需要快速籌集資金以滿足意外義務，它們應該很容易出售。

這為 USDC 提供了額外的保護，並有助於減輕與穩定幣相關的任何潛在風險。 同樣值得注意的是，Circle 的留存收益和利息收入在理論上應該足以彌補它可能從 SVB 遭受的任何預期“損失”。 這意味著即使 SVB 遭受重大損失或變得缺乏流動性，Circle 也應該能夠在不影響 USDC 穩定性的情況下彌補任何潛在損失。

第三，在評估 USDC 脫鉤的潛在影響時要考慮的另一點是 Circle 的最大風險敞口。 該公司向矽谷銀行 (SVB) 發行穩定幣，該銀行持有支持 USDC 的資金。 專家估計，Circle 對 SVB 的最大敞口約為 198 億美元，這在支持 USDC 的總資金（約為 3.3 億美元）中所佔比例相對較小。

雖然這看起來是一筆巨款，但請務必注意，Circle 擁有大量財務儲備，應該能夠在不顯著影響 USDC 穩定性的情況下吸收任何潛在損失。 整個加密市場在過去幾年中增長顯著，目前市值超過 2 萬億美元。 在這種情況下，198 億美元的潛在損失僅佔整個市場的一小部分。 它不應顯著影響投資者信心或整個加密市場的穩定性。

第四，Coinbase和Circle的關係。 另一個可能讓 USDC 投資者放心的因素是 Coinbase 和 Circle 之間的關係。 Coinbase 是世界上最大的加密貨幣交易所之一，其資產負債表上持有 4.4 億美元，並且是 Center Consortium 中 Circle 的 50-50 合作夥伴，該聯盟負責監督 USDC 的技術方面。 鑑於其對 USDC 的大量投資以及與 Circle 的合作關係，Coinbase 在確保穩定幣的穩定性方面具有既得利益。

這可能意味著 Coinbase 可以在需要時為 Circle 提供額外支持，進一步加強 USDC 的穩定性。 Coinbase 在加密行業享有盛譽，並表現出對監管合規和金融穩定的承諾。 因此，Coinbase 參與 USDC 的管理可能會為投資者提供額外的信心。

儘管人們擔心 USDC 可能會脫鉤，但下周可能會出現幾種可能的情況。 一種可能性是，Coinbase 作為 Center Consortium 的合作夥伴和 USDC 的主要投資者，可能會在需要時為 Circle 提供額外支持。 這可以採取額外的財政支持或其他資源的形式來幫助確保 USDC 的穩定性。 另一種可能性是，Circle 可能會從貝萊德或其他機構貸方那裡獲得債務或信貸額度，以幫助鞏固其財務狀況。

這可以提供額外的流動性，並有助於解決對 USDC 穩定性的任何擔憂。 美聯儲也有可能進行干預以支持矽谷銀行 (SVB)，該銀行持有支持 USDC 的資金。 雖然這可能被視為不太可能發生的情況，但考慮到 USDC 不穩定對更廣泛的金融體系的潛在影響，不能完全排除這種情況。

可以針對持有 USDC 的投資者採取一些風險管理措施。 一種選擇是通過中心化或去中心化交易所（CeFi 或 DEX）做空 USDC 來對沖 USDC/USDT 永續合約。 如果 USDC 的價值下降，該策略可以幫助抵消潛在損失。 另一種策略是根據借貸協議從 USDT 借入 USDC。 但是，由於與 USDC 相關的潛在風險，此選項可能會受到限制。 如果投資者擔心 USDC 的穩定性，他們還可以考慮在 CeFi 交易所以大約 0.95 的匯率從 USDC 換成 USDT。

這有助於減少與 USDC 相關的任何潛在風險。 同樣重要的是要注意，投資者應避免將 USDC 發送到 Circle 進行贖回。 雖然門控贖回的風險相對較低，但仍有發生這種情況的潛在風險。 因此，建議投資者將 USDC 存放在安全可靠的錢包中，並採取適當的風險管理措施來保護他們的投資。

總之，投資者必須在市場波動期間保持警惕並了解情況，例如當前圍繞 USDC 的加密貨幣領域的不安。 重要的是不要根據不確定性或不可預測性做出衝動的決定，而要保持冷靜和頭腦清醒。 保持消息靈通的一種方法是關注來自可靠來源的更新和分析，例如金融新聞媒體或行業專家。

了解一個人的投資組合也很重要，包括任何潛在的風險或漏洞。 採取經過衡量和計算的投資方法可以幫助減輕潛在損失並保護個人資產。 通過保持警惕和消息靈通，投資者可以更加自信和清晰地駕馭市場波動和不確定性。