從阿里巴巴到騰訊，我們從中國的科技收益中學到了什麼

（彭博社）——中國一些最大的科技公司的大量銷售業績以及監管環境更加寬鬆的跡象讓多頭有了新的樂觀理由。

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中國三大互聯網巨頭——百度、阿里巴巴集團控股有限公司和騰訊控股有限公司——均公佈了 2022 年最後一個季度的收入，這得益於廣告業務的複蘇。 阿里巴巴聯合創始人馬雲重返中國——在國外惹惱了北京一年多之後——被一些人認為是監管環境向好的另一個跡象。

彭博彙編的數據顯示，恆生科技指數成份股自周一發布財報以來平均上漲了 4%，其中聯想集團股價飆升 28%。

隨著投資者尋求弄清楚科技公司如何擺脫多年的 Covid 限制和監管逆風，本季度具有更大的意義。 總體而言，這是一種謹慎樂觀的態度。 雖然該行業不再以令人眼花繚亂的速度增長，但消費的改善和北京對打擊行動的放鬆為估值重估提供了理由。

總部位於蘇黎世的 GAM Investment Management 的基金經理 Jian Shi Cortesi 表示：“中國大型互聯網公司的盈利公告證實了我們的觀點，即今年該行業的盈利將繼續改善。”他補充說，最大的驚喜來自騰訊的廣告復甦，強於預期。

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自上周宣布季度收入超預期以來，騰訊股價已上漲 4.5%，原因是在線廣告強勁且遊戲審批恢復。 自淨利潤好於預期以來，聯想一直呈穩步上升趨勢，上週摩根大通將該股評級上調至增持，股價飆升。

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根據彭博彙編的數據，在公佈銷售業績的 19 家恆生科技公司中，有 XNUMX 家業績好於預期，XNUMX 家收入符合預期，XNUMX 家低於預期。

摩根大通分析師 Alex Yao 以在 2022 年年中變得更加積極之前對該行業的“不可投資”預測而聞名，他預計北京的促增長政策和美國存託憑證退市風險的降低將提振該行業的估值。

值得注意的異常值包括阿里巴巴，其股價自 10 月 23 日發布以來已下跌約 XNUMX%，此前該公司發布了謹慎的指引。 儘管交易員的注意力轉向其較弱的利潤率前景，但美團點評週一也出現下滑，儘管銷售額激增。

總而言之，恆生科技指數 4 月份迄今已上漲超過 1%，有望跑贏基準恆生指數，後者已下跌約 XNUMX%。

“我們認為 2023 年將是估值重新發現的一年，因為全球投資者將重新審視過去三年曆史財務業績扭曲的中國互聯網股票，”摩根大通的姚明上週在一份報告中寫道。 他補充說，雖然科技收入的主要支柱已經達到成熟階段，但仍有“大量機會”產生長期可持續增長。

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