XNUMX月初，Terra-LUNA生態系統的崩潰帶來了對算法穩定幣的普遍不信任浪潮。
鑑於這種不信任，其他算法穩定幣現在正在武裝自己，改變其操作設計以平息日益增長的疑慮。 但更重要的是，穩定幣正試圖避免 TerraUSD (UST) 面臨的困境。
5月XNUMX日，波場TRON 宣布 它的穩定幣 美元 超額抵押率為 218%。 Tron 還始終保證最低抵押比例為 130%。 TRON DAO 目前顯示儲備金為 835.9 億美元，其中包括比特幣 （BTC）， 繫繩（USDT）和波場的 TRX 令牌。
TRON創始人孫宇晨在公告中表示：
“引領穩定幣3.0時代，升級後的超額抵押USDD將增加更多多元化功能，以支撐其穩定性。 TDR 承諾的 10 億美元儲備將使 USDD 成為區塊鏈歷史上抵押率最高、最可靠的去中心化穩定幣。 目前，200%以上的抵押率為美元提供了非常強大的安全網。”
雖然這可能會讓投資者放心，但 Proximity Labs 的一位高管（推特用戶名為“resdegen”）指出了一個致命缺陷。 Proximity Labs 是一家針對近協議的研發公司。
在 Twitter線程resdegen 聲稱 TRON 聲稱 USDD 超額抵押超過 200% 的說法“從技術上講是錯誤的”。
1/ 這太瘋狂了@usddio @trondaoserve & @trondao 欺騙市場 美元美元
他們聲稱 美元美元 抵押率超過 200%，此信息在技術上是錯誤的
我要解釋為什麼？？ pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
簡單來說，穩定幣的抵押比例就是抵押品與發行的穩定幣的比例。 因此，USDD的抵押比例可以計算如下：
[USDD抵押品（儲備）/USDD總供應量]*100 = [835.9億/667億]*100 = 125.32%
那麼 TRON 是如何得出 USDD 超額抵押超過 200% 的結論的呢？ 這就是雷斯德根在他的帖子中深入研究的內容。 他在解釋中寫道：
4/ 嗯，他們正在考慮 8.29B $ TRX 燒了當抵押品！ ？
讓我們回顧一下數學
儲備金+8.29B $ TRX 燒焦（= 美元美元 供應量）= $787M + $667M = $1.454B
然後是科拉特。 比率 = 1.454 / 0.667 = 218%
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
USDD 與 UST 穩定幣一樣，可以通過燃燒 TRX（UST 為 LUNA）來鑄造。 為鑄造 USDD 而燃燒的 TRX 代幣被計算為支持 USDD 供應的抵押品的一部分。 數學也支持雷斯德根的主張。
[USDD儲備+銷毀的TRX/USDD總供應量]*100=[835.9億+667億/667億]*100=225%
結果等於撰寫本文時 TRON DAO 儲備網站上顯示的抵押比率。 resdegen 指出，如果 TRX 的價格開始下跌，美元兌美元可能會陷入滑坡。
resdegen 表示，TRON 將 TRX 作為支持 USDD 的抵押貨幣之一，這一事實加劇了風險。 他寫了：
6/“嗯，他們還有其他儲備……”哈！ 我們也來探討一下
儲備金 = 13,040 $ BTC + 240M $ USDT + 1.9B $ TRX
你在開玩笑吧？
你的主張還不夠 $ TRX 燒毀是抵押品。 您還必須將其添加到“儲備”中
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
他與 UST 的機制進行了比較，該機制也以 LUNA 等加密貨幣作為抵押品。
截至撰寫本文時，TRON 的儲備包括價值 440.9 億美元的比特幣、價值 240 億美元的 USDT 和價值 157.4 億美元的 TRX。 這些值表明，超過 18% 的 TRON 儲備由 TRX 組成。
但resdegen認為，計算USDD的實際抵押率時，應不考慮儲備中的TRX以及銷毀的TRX。 如果不考慮 TRX 儲備金來計算抵押比例，截至發稿時 USDD 的抵押比例約為 81%。
根據 resdegen 的論點，TRX 不應包含在準備金計算中，因為它的價格從根本上與美元掛鉤。 他解釋說：
11/ 如果價格下跌得足夠多 $ BTC + $ USDT + $ TRX <總計 美元美元 那麼你就有問題了 美元美元 會脫鉤
因此，如果 $ TRX 價格上漲了，一切都好。 如果 $ TRX 價格一降，就不好說了。 這讓你想起了什麼嗎？
— Res®️ (@resdegen) 2022 年 6 月 5 日
resdegen 嘲諷了與 Terra 代幣經濟學的相似之處，其中 UST 的掛鉤取決於 LUNA 價格的上漲，resdegen 對 USDD 敲響了警鐘。
生態系統可能不會完全接受從 TRON 儲備中刪除 TRX 的論點。 然而，resdegen 可能是對的，在計算 USDD 的抵押品比率時添加計劃燒毀的代幣似乎具有誤導性。
資料來源：https://cryptoslate.com/trons-claims-of-usdd-over-collateralization-may-have-hidden-worms/