PlanB 的存量-流量模型不可靠的三個原因

在過去的幾年裡，PlanB提出的stock-to-flow模型變得非常有名。 planbtc.com 網站上發布的一項定量研究顯示了該模型並預測比特幣 (BTC) 的市值可能達到 100 兆美元。 顯然，包括我在內的加密貨幣產業都對這個模型的邏輯著迷，更對它最早在 100,000 年達到並超過 2021 萬美元的想法著迷。

事實上，庫存-流量模型假設每年開採的貴金屬數量（流量）與先前已開採的數量（庫存）之間存在關係。

例如，每年開採的黃金略低於流通中的黃金（由央行和個人持有）的 2%。 按照今天的開採速度，需要 50 多年的時間才能使流通量增加一倍，從而實際上使黃金成為稀缺商品。

PlanB 假設，被許多人認為是數位黃金的比特幣可能遵循當年流通量和開採量之間的這種關係，並提出了一個笛卡爾平面（X 軸和Y 軸都有對數軸），其中比特幣的增長超過時間遵循由回歸線（使用冪律公式）描述的增長。

每四年左右就會發現一次跳票，原因是每個開採區塊的預期報酬減半。 比特幣協議規定，每 210,000 萬個區塊，分配給每個區塊的比特幣數量減半，分配給贏得密碼測試的礦工。

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也許，中本聰在想到減半現象時，就假設價格每四年翻倍。 同時，PlanB 表明，在歷史的前 10 年裡，比特幣一直呈指數函數變化，這意味著每次減半，價格都會上漲十倍而不是翻倍。

原因#1

第一個原因如下：我們真的可以假設比特幣的價值將在 1 年左右達到 2039 億美元嗎？

每個比特幣 20,000 億意味著市值將達到約 130 兆美元，「僅」是當前股市價值的 XNUMX 倍。 更不用說，在接下來的幾年裡，按照這個模型，價值注定會增加十倍。

顯然，這是不可思議的，尤其是對於接下來的兩點。

原因#2

第二個原因是模型沒有考慮需求而只考慮稀缺性，而比特幣現在不再是唯一流通的加密資產。 由於許多新興項目不可避免地吸引了人們對數位黃金的關注（和投資），其主導地位正在減弱。

事實上，正是由於沒有考慮需求的影響，導致了存量到流量模型的不完備性； 如果人們想購買稀缺資產，那麼它就有價值。 一幅不知名藝術家的畫，即使很美麗，即使屬於幾幅畫的收藏，如果沒有人想擁有它，那麼它就毫無價值。

幾個月前，我在文章中討論了這一點，當時我提出了一個基於需求而不是稀缺性的比特幣預測模型。 根據這個模型，比特幣要達到 XNUMX 億美元的價值，需要大約 XNUMX 兆個錢包流通——這是一個相當不可想像的場景。

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原因#3

第三個原因來自於存量到流量的建造本身。

如果我們不從一開始到今天進行回歸，而是假設我們在減半之前的每個時期結束時進行回歸，那麼回歸總是會有所不同。

如果我們計算第一次減半結束時的庫存流量，則預測最早將在 2016 年 2016 月達到全球鑽石的資本化水準。然而，在 2021 年 XNUMX 月第二次減半結束時，迴歸線顯示比特幣的市值將在XNUMX 年達到黃金的水平，而我們仍然只達到這個數字的十分之一。

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因此，PlanB 提出的具有雙對數軸的笛卡爾平面上的比特幣路徑很可能不能被視為直線，而是一條曲線（數學描述尚待研究），隨著時間的推移趨於平坦，從而有效地失效PlanB 提出的庫存流量模型的過於樂觀的預測。

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