Grayscale Investments 的比特幣信託最近幾天一直以創紀錄的折扣出售，不過一些行業觀察人士預計該信託不會清算。
Bloomberg Intelligence 分析師 James Seyffart 在一份研究報告中表示，最近加密貨幣交易所 FTX 的崩潰及其本月早些時候申請破產加劇了持續的加密貨幣市場波動，這本身可能不會迫使信託 (GBTC) 清算。
他說：“這是因為 GBTC 為其母公司產生的價值費用、股東強制採取這一舉措的障礙以及任何清算均以現金而非比特幣進行分配的要求。” “此外，清算 GBTC 還意味著公開市場以 10.5% 的折扣出售目前價值 45 億美元的比特幣。”
據稱，週五 GBTC 的折扣達到 45%——高於前一天的約 42.7% YCharts.com. 35 月初，折扣徘徊在 XNUMX% 左右。
塞法特 啾啾 GBTC 的折扣在周一早上達到 50%，然後回落至大約 48%。
Morningstar 被動策略研究主管 Bryan Armour 表示，GBTC 創紀錄的折扣對已經感受到比特幣今年迄今跌幅超過 60% 的投資者來說是一個“巨大的擔憂”。 他補充說，Grayscale 可以選擇通過允許贖回股票來抵消部分 GBTC 被壓抑的供應，這可以緩解折扣。
“他們沒有表現出任何動用這一槓桿的意願，因為這會產生成本並降低未來來自管理費的收入，”Armor 說。
灰度發言人沒有立即回復置評請求。
Armor 也預計該基金集團不會清算 GBTC，據他估計，自 900 年初以來，Grayscale 賺取了約 2021 億美元的管理費。GBTC 每年收取 2% 的管理費。
“他們可能不願意殺死金鵝，”Armour 說。
在清算的情況下會發生什麼
Seyffart 指出，Grayscale 無力償債或破產將構成清算的理由，除非信託中 50% 的股份投票轉讓給新的發起人。
根據 SEC 的披露，如果被迫清算，Grayscale 將直接與比特幣交易所或場外交易比特幣市場接洽，以“盡快清算信託的比特幣，同時盡可能獲得最佳公允價值”。
加密資產管理公司 Genesis 的借貸部門 停止客戶贖回和新貸款發放 上週。 Seyffart 說，尚不清楚 Genesis 可能破產會如何影響 Grayscale。
Grayscale 和 Genesis 的母公司 Digital Currency Group 的發言人沒有立即回復置評請求。
Grayscale 產品中的所有數字資產均由 Coinbase Custody Trust Company 持有，該公司在 博客文章 星期五。 它補充說，管理每次發行的文件禁止借出或借入資產。
“作為 Grayscale 數字資產產品基礎的數字資產託管不受影響，我們產品的數字資產仍然安全可靠，”該博客稱。
減少折扣的更快解決方案？
Grayscale 首席法務官 Craig Salm 此前曾表示，GBTC 轉換為 ETF 將關閉信託的折扣。 該公司在否認後於今年早些時候起訴了美國證券交易委員會 GBTC 的建議轉換 現貨比特幣 ETF。 監管機構只批准了基於衍生品的產品。
“最近發生的事件——雖然對整個加密生態系統來說是不幸的——應該會加強我們在 DC 巡迴上訴法院審理的案件，”他在 FTX 之後的一封電子郵件中告訴 Blockworks 申請破產.
Armor 表示，他預計 GBTC 不會轉換為 ETF——其他行業觀察人士也有同樣的看法，他們表示 FTX 的崩潰 可能會阻止漸進式加密貨幣監管 很快。
不過，即使沒有 SEC 的批准， 其他行業成員表示，該公司應該嘗試 M 條例救濟，該機構旨在防止操縱。 Arch Public Inc. 聯合創始人安德魯·帕里什 (Andrew Parrish) 表示，這可能是母公司 DCG 挽救資產的最後一搏。
“我認為這對投資者沒有任何好處，我認為 Genesis 和 DCG 可以彌補資產負債表上的漏洞，彌補資產負債表上的損失，”Parrish 說。 “我認為這是在任何類型的‘重組’中使用任何類型的 Reg M 的全部原因，而重組是最好的情況。”
Grayscale 在一份報告中表示，如果獲得批准，M 條例將允許基金同時創建和贖回股票 Q＆A 詳細說明這種轉換將如何進行。 Grayscale 表示，如果美國證券交易委員會批准 GBTC 向 ETF 過渡，那麼 Regulation M 將自動獲得批准。
但是，根據 Messari 首席執行官 Ryan Selkis 的說法，Grayscale 可以選擇在訴訟解決之前立即申請 Regulation M 批准，這將消除資產淨值的折扣。”
鑑於與 Genesis Trading、Genesis Capital 和至少兩個破產交易對手（BlockFi 和 3AC）的關聯方交易，Grayscale 在與 SEC 的訴訟中勝訴的機率現在為 0，”Selkis 在 Twitter. “延遲執行 Reg M 計劃會傷害股東，同時豐富 DCG/Grayscale。”
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資料來源：https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose