科技公司在過去十年中主導了股市，但隨著頑固的通貨膨脹迫使美聯儲大幅提高利率，它們的統治可能即將結束。 “從歷史上看，熊市會導致領導層更迭，”寫道 美國銀行 股票策略師 Savita Subramanian 在周三的一份報告中表示，“這表明舊經濟部門可能是這個週期的贏家。”
在美聯儲多年的零利率政策 (ZIRP) 助長了對能夠利用廉價債務為快速增長融資的科技公司的投機性投資之後，“免費據銀行稱，“結束了。
Subramanian 認為，利率可能會“長期保持在較高水平”，這意味著投資者應該關注代表“舊經濟”的行業，包括能源、材料和工業。 “10 多年來，舊經濟一直缺乏資本，而科技卻享受著免費的資金。 隨著 ZIRP 的結束，我們看到鐘擺擺回舊經濟，因為長期投資不足導致供應問題，”她寫道。
在科技股之後 殘酷的一年 2022 年，該行業在 XNUMX 月份大幅反彈，原因是強於預期的勞動力市場數據和 消退的通貨膨脹 提振了投資者信心。 但這個月是一個不同的故事，科技含量很高 納斯達克 自 5 月 2 日以來下跌近 XNUMX%。即使在下跌之後，Subramanian 週三警告稱，以增長為重點的科技股仍未反映經濟衰退或利率上升的風險。
因此，代表舊經濟的行業，如大宗商品生產商甚至房屋建築商，與基於股票風險溢價的標準普爾 500 指數相比，以“創紀錄的折扣”進行交易——股票風險溢價是減去實際利率得出的 10年度財政部 來自給定行業的尾隨市盈率。
不過，Subramanian 警告說，整個股市仍然被高估了。 標準普爾 500 指數目前的預期市盈率超過 18 倍，比過去十年的平均水平高出 20%。 美國銀行的牛市標誌中只有十分之四——當新的牛市開始時會閃爍，包括降息和投資者情緒調查等——本月被觸發。
Subramanian 還解釋說，雖然最新的“強勁經濟數據”——包括強勁的 XNUMX 月零售銷售和就業報告——可能推遲了經濟衰退的時間，但這也意味著通脹可能重新點燃，導緻美聯儲進一步加息。
美國銀行首席美國經濟學家邁克爾·加彭 (Michael Gapen) 警告投資者 自他去年 XNUMX 月上任以來，利率上升可能導致經濟衰退。 儘管勞動力市場出現復甦跡象，但他上週在給客戶的一份報告中將預測加倍下調，呼籲今年某個時候出現“溫和衰退”。
在這種背景下，一些投資者認為，投資美國國債可能更有意義，因為美國國債現在可以提供實際收益率，而避開股票。 億萬富翁“邦德之王”杰弗裡岡拉克週三表示，他正在準備 不景氣 DoubleLine Capital 通過持有美國國債等風險較低的投資管理著大約 100 億美元的資產。
“我總是說，'不要聽我說什麼，看看我做什麼。' 如果你願意的話，我們在 2021 年第四季度開始降低風險，”他告訴 雅虎財經.
摩根士丹利（Morgan Stanley） 首席投資官邁克威爾遜上周也警告說，股票處於“死亡地帶”，他預計標準普爾 500 指數將下跌 20% 以上，跌至 3000 點的低點，然後在年底復甦。
這個故事最初出現在 Fortune.com
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來源：https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html