三箭資本（3AC）的垮台：出了什麼問題？

過去幾週一直很動盪，即使對於頑固的市場參與者來說也是如此。 加密貨幣市場損失巨大，一些參與者被淘汰。 然而，這次，這些參與者中也不乏大牌人物，例如總部位於新加坡的加密對沖基金 三箭資本 (3AC)。

3AC 由 Kyle Davies 於 2012 年創立 蘇朱兩人一起就讀哥倫比亞大學，後來在銀行業巨頭瑞士信貸銀行擔任同事。

多年來，3AC 已成長為行業頂級參與者之一，擁有眾多項目的股份，包括 LUNA、Aave、Avalanche、BlockFi、Deribit 和 Solana。 隨著公司的發展，該公司開始在市場上進行風險更大的賭注，當 LUNA 在 XNUMX 月倒閉時，它引發了一系列事件的連鎖反應，最終導致其倒閉。

雖然謠言已經在 Twitter 上瘋傳，但 16 月 XNUMX 日， “金融時報” 據報道，3AC 未能滿足追加保證金要求。 幾天后， “華爾街日報” 據報道，3AC 可能無法償還從加密貨幣經紀商 Voyager Digital 借來的總計 665 億美元的資金。

Voyager Digital 隨後不得不申請破產，執行長 Ehrlich 明確表示，3AC 無法償還債務是主要原因。 3AC 未能滿足追加保證金要求，導致業者進一步蔓延。

後來的事實證明，有 27 家公司受到影響，損失總額超過 3 億美元。

垮台的歷史

在鼎盛時期，3AC 管理約 18 億美元的加密資產，使其成為業內頂尖公司之一。 這筆巨額資金是透過對以太坊 (ETH) 和 Avalanche (AVAX) 等成功專案的早期投資而實現的。

那麼，是什麼讓這樣一家擁有這些資產的公司走向破產呢？ 簡而言之：風險管理不善、與業務夥伴打交道時魯莽，以及很大一部分貪婪的綜合因素。

LUNA：UST崩潰是原點

3AC麻煩的開始可以追溯到LUNA及其演算法穩定幣UST的崩潰。 3AC 在這兩項資產中佔有重要地位，其高峰時價值約 560 億美元，幾天之內價格暴跌至幾乎為零後價值約 600 美元。

3AC 透過對手方資金利用高槓桿建立了上述部位。 3AC 在交易對手不知情的情況下將資金存入錨定協議。

從傳聞到事實

當朱蘇刪除了自己在社群媒體上的存在並從公眾視野中消失後，這一切開始曝光。 這與 3AC 出售 60,000 stETH 等事件一起，導致了 3 月 14 日首次出現 XNUMXAC 追加保證金通知的傳言。 月亮災難幾乎沒有人想到3AC現在也受到了破產的影響。

不久之後，新聞報道披露，3AC 在藉貸平台 Aave 上存入了 245 億美元的 ETH，他們用這些資金作為抵押品借入了 189 億美元的 USDC 和 USDT。 因此貸款成數僅 77%。 3AC 既無法償還這筆貸款，也無法增加抵押品。 但從這裡開始，情況只會變得更糟。

第一批公開發言的受害者之一是做市商 8BlocksCapital 的交易主管 Danny Yuan：

11) 我們了解到的是，它們到處都被槓桿化了，並且被追加了保證金。 他們沒有回答追加保證金通知，而是讓每個人都感到害怕。 平台別無選擇，只能平倉，導致市場進一步拋售。

— 丹尼 (@Danny8BC) 2022 年 6 月 16 日

追加保證金通知在很短的時間內累積起來。 8BlocksCapital 也預計 3AC 會償還款項，但這並沒有發生。 不僅如此，除了朱在3月15日發的一條推文外，XNUMXAC官方沒有任何生氣的跡象：

我們正在與有關方面進行溝通，並完全致力於解決這個問題

——朱蘇？ (@zhusu) 2022 年 6 月 15 日

3AC破產誰受害最深？

為了全面了解 3AC 崩潰的影響，這裡概述了一些與對沖基金一起受到拖累的著名受害者。 三箭資本總共欠 3.5 多家不同公司 20 億美元：

• BlockFi：清算3AC後遭受巨額損失； FTX 收購條款
• Voyager：向650AC借出3億美元
• Genesis：向2.36AC借出3億美元
• Deribit：3AC是DRB巴拿馬的投資者； 24月XNUMX日，他們必須在英屬維京群島提交清算申請
• Blockchain.com：向 3AC 借出 270 億美元； 裁員25%
• Finblox：3AC 是投資者，在動盪中不得不關閉提款

清算及後果

29月3日，英屬維京群島法院下令清算XNUMXAC，該公司目前由顧問公司Teneo監管。

3AC申請 第十章15破產 此後不久，七月初在紐約南區。

在接下來的幾天裡，人們質疑蘇朱和凱爾戴維斯在哪裡，以及為什麼他們懶得聯繫債權人。 12月3日，由於創辦人缺乏溝通，美國地方法院凍結了XNUMXAC在美國的剩餘資產。

不久之後，Teneo 發布了清算人 Russel Crumpler 的 1,000 多頁宣誓書 3AC的崩潰。 關於朱和戴維斯的“開支”，一些小但很能說明問題的細節浮出水面。 例如，他們支付了價值 50 萬美元的遊艇首付，而朱和他的妻子在新加坡購買了兩棟價值超過 28 萬美元的房子。

最後一次重大事件發生在 22 月 XNUMX 日，當時蘇柱終於打破了沉默，不得不面對令人不安的問題。 彭博新聞社採訪。 他認為，人們在長期的多頭市場中變得太安逸，有太多的安全感。 他聲稱這導致了自滿情緒，而LUNA倒閉後的市場動盪讓3AC難以應付。

結論：貪婪會傷害任何人

最近幾週在這件事上發生的事情以及未來幾個月可能會繼續發生的事情幾乎令人難以置信。 包括我自己在內，幾乎沒有人會想到像 3AC 這樣規模的公司會這麼快就破產。

但這是加密貨幣市場——一個充滿槓桿和貪婪的市場，目前沒有人能受到保護。 想要「更多」是一種自然的衝動； 但正如亞里斯多德在希臘道德格言的幫助下已經發現的那樣 中觀 （“mesotes”，希臘語，英語“中間”），每一種美德，在這種情況下，野心，只有在中間保持平衡並且鐘擺不會強烈擺動到不足或過高的情況下才有幫助。

現在應該警告每個市場參與者：貪婪會傷害任何人，無論資金有多大！