隨著美元觸及新高，科技反彈推動股市上漲

上週，受重創的科技公司復甦帶動，美國股指大幅上漲。 方舟創新基金 ETF 美元 ARKK 在縮短的交易週內上漲 17.5%，納斯達克 100 ETF 美元 QQQ 上漲 5.4%。 標準普爾 500 指數落後於成長股的強勁反彈，但仍上漲了可觀的 3%。

ARKK 從近期低點的逆轉對於迫切尋求價格觸底的成長型投資者來說是鼓舞人心的。 從 2021 年 2022 月的峰值到 78 年 2000 月的低點，ARKK 下跌了令人難以置信的 2002%，反映了 XNUMX 年 XNUMX 月至 XNUMX 年 XNUMX 月納斯達克綜合指數的下跌。近期反彈似乎沒有單一的催化劑，但投資者長期利率可能已經在緊縮週期中達到頂峰的信念為該行業提供了一些急需的樂觀情緒。 在建立長期動力之前，增長型投資者將希望看到利率穩定在或低於當前利率水平。

此外，400 月份的就業報告證實就業增長連續第四個月超過 220 萬，足以平息對經濟衰退的擔憂，但不足以保證改變聯邦基金利率的軌跡。 市場情緒也受益於中國額外的潛在刺激措施。 中國財政部宣布計劃允許地方政府籌集至多 XNUMX 億美元的基礎設施債券以促進增長。

全球增長放緩是債券投資者的主要擔憂。 10 年期債券收益率上週跌至 2.75% 的低位，然後在本週末逆轉收於 3.1%。 較低的增長預期也反映在短期和長期的盈虧平衡通脹率上。 市場預計未來兩年的平均通脹率為 3.22%（低於 5 月的近 2.37%），未來十年的平均通脹率為 3%（低於 XNUMX 月的 XNUMX% 以上）。 許多大宗商品市場的急劇下跌證實了通脹預期的下降，這無疑促成了近期風險資產的改善。

與此同時，歐洲金融資產表現不佳。 由於投資者對能源短缺的持續擔憂，歐元兌美元匯率接近平價，兌美元匯率跌至 20 多年來的最低水平。 俄羅斯和歐洲之間的主要天然氣管道將於下週關閉進行維護，除非俄羅斯得到一些必要的部件，否則人們擔心天然氣的流動可能會完全停止。

不確定性導致德國一年期遠期電價本週上漲 9.25%，達到創紀錄的 351 歐元/兆瓦時，這將給製造成本和經濟增長帶來壓力。 突顯壓力的是最新發布的德國貿易數據顯示淨貿易逆差，這是自 1991 年統一以來的首次此類逆差。作為回應，iShares German ETF, $EWGEWG
，下跌 1.6%，該地區的投資級和高收益信貸息差均擴大。

歐元不是唯一面臨壓力的貨幣。 英鎊也創下新低，跌破1.20。 美元指數 DXY 現在同比上漲 16%。 美元走強對許多大型跨國公司來說是一個巨大的不利因素，尤其是美國的科技行業，該行業大約 60% 的收入來自海外。 在最近給客戶的一份報告中，摩根士丹利MS
估計 DXY 同比增長 16% 可能會拖累標準普爾 8 指數每股收益增長 500%。 財報季下週開始； 密切關注與貨幣換算相關的結果和指導。

事實上，即將到來的收益對於確定市場的下一步走勢至關重要。 為了保持股市反彈，收益和指引必須保持大多數分析師預測中仍然存在的崇高預期。 隨著美元走強、庫存迅速增加以及全球經濟增長放緩，很難想像收益會如預期般到來。 在這些負面衝擊的影響得到某種形式的明確之前，上週的反彈可能是短暫的。