深入研究 UST-USD 脫鉤以及 LUNA 如何暴跌 99%

TerraUSDT (UST) 是 （雖然“是”可能更好）一種演算法穩定幣，其穩定機制源自於支付的承諾 LUNA。 出於對 Terra 區塊鏈的信任，讓交易者根據需要鑄造和銷毀代幣，以確保 UST 的穩定性。

然而，9 月 10 日至 XNUMX 日期間，UST 的價格暴跌，跌破 XNUMX 美分並完全失去了掛鉤。 在與美元脫鉤之前，UST 是按市值計算的第三大穩定幣。 這使得崩潰成為加密貨幣領域最令人擔憂的發展之一，也是每個對區塊鏈感興趣的人都需要了解的事情。 

為何穩定了這麼久的UST卻脫鉤了？ 後果是什麼？

演算法穩定幣與其他穩定幣不同

在分析UST的脫鉤之前，讓我們先來看看它與合法的、超額抵押的穩定幣有何不同。

• 演算法穩定幣不需要任何抵押品。 相反，他們透過貨幣價格波動來調整用戶持有的代幣數量。 
• 法定貨幣和超額抵押硬幣需要抵押品。 例如，Tether (USDT) 持有法定美元作為抵押品。 超抵押幣使用 BTC 和 ETH 作為抵押品。 由於BTC和ETH價格波動較大，抵押品必須超額抵押。

UST是一種錨定於1美元的穩定幣，但沒有足夠的抵押資產。 一旦代幣價格跌破 1 美元，其整個生態系統，包括 LUNA 和 錨 協議，也隨之被拖垮了。

UST 脫鉤：之前和之後

UST代幣價格穩定在1美元 

Footprint Analytics數據顯示，UST在大約1年的時間裡穩定在1美元左右，從27年2021月8日到2022年2月116.32日。在此期間，LUNA的價格出現了XNUMX次大幅上漲，最高達到XNUMX美元。

UST在1美元錨點上的穩定是Terra生態系成長的驅動力。

• 過去Anchor協議的流動性佔Terra TVL的50%，穩定的儲存收入支撐了UST穩定在1美元。 它提供了超過 267 億美元的 UST 收益儲備，用戶透過將 UST 存入協議可以獲得 20% 的年化收益，遠高於其他穩定幣的回報。 高收益率是推動穩定幣需求的一個重要因素，也導致 Anchor 吸引了 17.2 億美元的 TVL。

• Luna Foundation Guard（LFG）成立於 2022 年 1 月，旨在支持 UST 的穩定性並促進 Terra 生態系統的發展。 今年 XNUMX 月，它透過出售 LUNA 從多家創投公司籌集了 XNUMX 億美元融資，並得到 BTC 的支持，以幫助錨定 UST 並開發 Terra 生態系統。

然而，這些機制和儲備不足以維持科技大學的穩定。

UST為何脫鉤？

UST 的價格從 1 月 8 日的 0.18 美元跌至 14 月 XNUMX 日的 XNUMX 美元左右。它短暫反彈，暗示該機制可能具有足夠的彈性，但隨後又恢復了崩盤。 

截至 16 月 XNUMX 日，UST 似乎已死，也扼殺了市場對演算法穩定幣的信心。

發生什麼事了嗎？

• 285月7日，一隻巨鯨賣出了價值XNUMX億美元的UST，這是促使UST與美元脫鉤的導火線。
• 隨著 UST 失去其錨定地位，LUNA 開始印刷。 這是因為 使用者放棄手中解耦的UST，導致更多的LUNA鑄造，引發LUNA更深的下跌。
• 然而，LUNA 的貶值發生得太快，以至於它根本無法回購足夠的 UST 來將其重新固定為 1 美元。 
• LUNA 和 UST 均跌至美分。 
• 依靠 Terra 基金不斷補充儲備金以支付 20% APY 的 Anchor 也崩潰了。

• LFG 的 BTC 儲備本應作為支撐 UST 的後盾。 然而，比特幣的價格自去年16月的高峰以來一直在下跌。 截至30,000月XNUMX日，BTC價格已跌破XNUMX萬美元。 

這對UST的錨定和Terra生態的發展有負面影響。

• UST與法幣穩定幣不同，沒有足夠的抵押資產。

UST 價格暴跌如何影響 Terra 生態系統和加密貨幣

隨著其急劇崩潰，Terra 生態系統似乎已經死亡。  

隨著 UST 跌破 1 美元，Terra 原生代幣 LUNA 的價格和市場信心崩潰了。 Footprint Analytics數據顯示，LUNA代幣價格的下跌以及UST持有者迅速放棄UST導致了更多的LUNA鑄造，引發了LUNA更深的下跌。 截至16月0.11日，LUNA的代幣價格從高峰116.32美元跌破99.9美元，不到一個月的時間跌幅達XNUMX%。

UST和LUNA的市值倒置，LURA的市值小於UST。 當LUNA下跌時，通常會保留足夠的清算空間，以避免資不抵債的極端情況。現在LURA的市值已斷崖式下跌至1.2億美元，UST的市值已跌至1.15億美元。 這種下降很容易導致信心崩潰並出現死亡螺旋。

當然，除了幣價、市值等指標受到影響外，還有Terra生態系統協議TVL出現負成長。 特別是對於 Anchor 和 麗都，TVL下降超過100%。 Anchor 受演算法穩定幣 UST 影響最大，Lido 則受 LUNA 價格下跌影響。

總結

當前市場恐慌仍在蔓延，演算法穩定幣UST嚴重脫錨，LUNA代幣價格似乎遭受了災難性打擊。 雖然它的生存似乎不太可能，但加密世界中可能會發生瘋狂的事情。

日期和作者： 可能。 2022，文西

數據源： 足跡分析—— 穩定幣演算法分析

這篇文章是由 足跡分析 社區。

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