美國證券交易委員會拒絕 WisdomTree ETF – The Cryptonomist

這是官方的：昨天，美國證券交易委員會拒絕了 WisdomTree 關於在現貨比特幣上發行 ETF 的提議。 

SEC 不批准 WisdomTree 的 ETF

在 冗長的文件 （69 頁），其中美國證券交易委員會下令不批准該提案，它表示該機構不認為該提案符合《交易法》的要求，特別是該法第 6(b)(5) 條的要求。 

1934 年的《證券交易法》是美國聯邦法律，它自己設立了證券交易委員會 (SEC)。 

第 6(b)(5) 條，或者更準確地說，美國法典第 5 篇第 78f 章 b 節第 15 小節規定： 

“交易所的規則旨在防止欺詐和操縱行為和做法……”

因此，底線仍然是迄今為止不允許美國證券交易委員會批准任何直接基於加密貨幣的美國 ETF 的同一點，即市場操縱的風險。 

然而，一直令人驚訝的是，基於加密貨幣期貨合約的 ETF 已經獲得批准，就好像它們沒有類似的操縱風險一樣。 

不過，在這方面有幾個重要的區別。 

與基於加密衍生品的 ETF 的區別

第一個，也是最重要的一個，是根據 SEC 一直聲稱的內容，不同的法律適用於直接基於代幣託管的 ETF 與基於衍生品的 ETF。 所以他們只需要遵守不同的規則。 

按照這個邏輯，現貨 ETF 的規則會更加嚴格，而期貨 ETF 的規則會不那麼嚴格。 

然而，值得注意的是，在鄰國加拿大並沒有做出這種區分，事實上 現貨比特幣 ETF 已經與期貨合約一起獲得批准。 加拿大顯然有不同的法律。 

第二個與美國存在兩個獨立的監管金融市場的機構有關，即監管證券市場的 SEC 和監管期貨市場本身的商品期貨交易委員會 (CFTC)。 

好吧，CFTC 早在 2017 年 XNUMX 月就批准了比特幣期貨，因此負責為美國金融市場批准基於現貨比特幣的衍生產品。 

當 SEC 被要求批准基於 CFTC 已經批准的期貨的 ETF 時，負責篩選所有 ETF 申請的機構認為它們符合所有法規，這可能正是因為現貨比特幣期貨之前已經獲得了 CFTC 的批准。 

公平地說，美國的 CFTC 對加密貨幣的看法似乎比 SEC 開放得多，部分原因是它不需要監管其中一些是否應該被視為證券。 

事實上，是美國證券交易委員會負責確定某些加密貨幣是否是證券（比特幣不是），而不是美國商品期貨交易委員會。

SEC 和 CFTC 關於加密市場的責任

由於比特幣現在通常被認為是一種商品，因此處理它不再是 SEC 的工作，而是 CFTC 本身的工作。 事實上，參議員 Lummis 和 Gillibrand 的新 加密貨幣賬單 將對被視為商品的加密貨幣市場及其衍生產品進行嚴格的監督，而將其留給 SEC 來評估提議的 ETF。 

根據定義，ETF（交易所交易基金）確實被視為證券，因此肯定是 SEC 的責任。 

因此，一方面是 CFTC，它對被視為商品的加密貨幣（如 BTC）及其衍生產品非常開放。 鑑於正是負責監督這些市場的機構，這意味著它不會為此設置任何特殊障礙。 

相比之下，另一邊是美國證券交易委員會，它不直接處理商品或商品衍生品，而是關注證券，特別是 ETF。 

美國證券交易委員會已經多次明確表示，它認為許多加密貨幣都是證券，比特幣和其他支付代幣除外，因為這些是未註冊的證券，不能在美國合法銷售，它有一個相當相反的態度。 

也就是說，比特幣不是證券，但 SEC 的這種態度也可能會影響其對 ETF 的決定。 

因此，基於 CFTC 批准的衍生產品的 ETF 獲得了 SEC 的批准，即使該衍生品反過來基於比特幣的現貨市場，而基於不受監管的金融產品（例如比特幣）的 ETF 則沒有獲得批准。 如果美國有加密衍生品的 ETF，那隻能歸功於很久以前批准的 CFTC。 

值得一提的是，CFTC在這方面的行動似乎毫無疑問，部分原因是迄今為止時間已經證明它是正確的。 然而，令人驚訝的是 SEC 的行動，它同意根據 CFTC 先前批准的產品批准加密 ETF，但不同意直接根據真實標的物批准加密 ETF。