“成長通過'率增加
科技公司股價下跌在很大程度上是因為對利率上升的擔憂。 這增加了估值模型中的貼現率，從而降低了估計的淨現值。 Armbruster 承認了這一挑戰，但將其淡化為中期內科技的一個有意義的問題。
“聯邦基金利率是 1% 還是 2.5% 都不會影響他們的增長能力，除非它減緩經濟，”他說。 “我們過去曾經歷過加息週期，而最優秀的科技公司正是通過這些週期成長起來的。”
關鍵是在合適的科技公司，這就是事情變得複雜的地方。 對我們來說幸運的是，Armbruster 最近抽出時間與我們分享了他在科技和其他領域尋找的關鍵品質，如下所示。
從大局來看，您希望進入具有競爭優勢的公司，以抵禦競爭對手並保持其長期增長潛力。
除了利率之外，這仍將是許多關注科技股的投資者的疑問來源，原因有兩個。
1. 疫情拉動了大量需求。 這將損害未來幾個季度的增長節奏，這將使投資者感到緊張。
2. 最好的科技公司將繼續投資他們的業務，因為他們應該這樣做。 這給他們的盈利之路帶來了不確定性。 “在我們獲得人們可以建模的增長趨勢線之前，這些不確定性將給倍數帶來壓力。” 但它們不是長期問題。
底線： 利用混亂來挑選看起來像贏家的公司，因為它們具有以下特徵。
五個最重要的特徵
Armbruster 說，購買具有以下五種品質的名字幫助他建立了卓越的業績記錄。 除了科技，該名單還包括其他行業的公司，但其中大多數是科技公司。 您可以考慮自己挑選其中的一些，或者只是購買 Armbruster 的基金以更廣泛地接觸這些品質。
1、轉換成本高： 這有助於投資者，因為它鎖定了客戶和收入。 這種品質在軟件公司中很常見。 “一旦你完成了實施軟件的過程，尤其是在企業層面，只要產品仍然很好，慣性就會非常高，”Armbruster 說。
為了在軟件上真正獲得回報，公司必須進行升級和額外的附加模塊和產品銷售給客戶。 他引用工作日
星期天
+ 3.53％
在人力資源和財務雲應用程序和 Datadog
DDOG，
+ 5.82％
在安全監控和分析方面，作為他投資組合中的例子。 另一個例子是 Okta
OKTA，
+ 8.30％
在身份管理軟件中。 一旦它成為所有客戶應用程序的一部分，切換起來就很頭疼。
很多行業都會出現高轉換成本。 例如，您可以查找服務嵌入到業務流程中的情況。 在這裡，他引用了信用評分公司 Equifax
外匯，
+ 0.71％,
從他的持股中。 “信用評分根植於信用決策過程中，”他說。 當公司的產品被設計到客戶的產品中時，您還可以在行業中找到轉換成本。 由於重新設計可能很昂貴，因此轉換成本會升高。 安費諾
AP,
+ 1.08％
在電子和光纖連接器和電纜中就是一個例子。
2、規模優勢： 如果它降低成本並增強影響力，則越大越好。 一個明顯的例子是 Amazon.com
AMZN，
+ 2.55％,
它在其廣泛的履行網絡中建立了巨大的競爭優勢。 “秘訣一直是滿足感和規模優勢，” Armbruster 說。
但這裡有一個你可能不知道的：SiteOne Landscape Supply
地點，
+ 0.60％,
向住宅和商業景觀企業提供景觀用品的批發分銷商。 SiteOne 的規模是第二大玩家的五倍。 “這種規模使他們能夠以更低的成本購買材料，並比當地企業更好地滿足需求，”Armbruster 說。 它還創造了建立小型公司無法提供的數字訂購和交付服務的財務實力。 SiteOne 通過收購規模較小的本地競爭對手而發展壯大，這仍然是一個高度分散的業務。 類似的控股公司，Pool
水池，
+ 2.58％
在泳池供應和設備業務中採取相同的方法。
3. 強勢品牌： 品牌力賦予公司定價權，並有助於降低客戶獲取成本。 Armbruster 在這裡引用了 Monster Beverage
科技部，
+ 2.95％.
可口可樂
KO，
+ 0.02％,
百事可樂
PEP，
+ 1.15％
和其他人推出了很好的競爭性能量飲料。 但 Monster 捍衛了自己的市場份額，因為它在培育品牌方面做得很好。
4. 可持續差異化的商業模式： “差異化”可能很難定義，但當你看到它時你就知道了。 從外部看，總部位於紐約的 Signature Bank
紐約證券交易所，
-1.18％
看起來就像另一家銀行。 但是當你研究它時，你會發現一些不同的東西。
Signature 沒有像區域性銀行那樣通過收購實現增長，而是通過提供創業環境來吸引和留住頂尖銀行人才。 薪酬與績效密切相關。 “Signature Bank 會更多地激勵他們，這會創造出高效的團隊。 他們吸引了令人難以置信的銀行業人才，他們留下來是因為他們的薪酬是由他們的業績驅動的。 這是一個非常差異化的模型，”Armbruster 說。
環球E在線
地球儀，
+ 5.96％,
另一個例子，幫助公司在國外開展電子商務工作，由於語言和文化差異，靠自己完成並非易事。 Global-E Online 提供從網站到交付和客戶支持的一切服務。 客戶包括 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton
路威酩軒，
+ 2.02％.
Global-E Online 幫助合作夥伴 Shopify
店，
+ 18.65％
擴大其國際影響力。 “他們提供的服務是差異化的，難以復制，”Armbruster 說。
5、網絡效應： 這是一種經典的品質，有助於創造護城河。 基本上，這意味著使用服務的人越多，它就越好。 與 Amazon.com 一樣，拉丁美洲電子商務公司 MercadoLibre
美利，
+ 3.17％
就是一個很好的例子，因為隨著更多買家和賣家的加入，平台變得更有價值。
不要這樣做
除了知道買什麼，你還必須知道賣什麼。 在這裡，Armbruster 遵循了許多成長型公司投資者使用的基本規則。 當基本面崩潰時，增加您的贏家并快速減少您的輸家。 “我們不喜歡美元平均成本下降。 成長型公司很難做到這一點，因為在價值投資者進入之前，成長型公司有很大的下跌空間，”阿姆布魯斯特說。
成長型投資者的這種方法解釋了為什麼股票在收入或盈利增長目標甚至很小的情況下都會下跌得如此之快。 但也有例外。 挑戰在於弄清楚打嗝是長期問題還是可解決問題的一部分。
例如，持有 DocuSign 的 Virtus KAR 中型成長基金
DOCU，
+ 9.45％
最近在它未達到估計值後爆炸了。 兩年來，公司的增長如此火爆，以至於公司自滿了。 “他們的銷售團隊不必進行勘探； 他們只需要拿起電話。 看起來他們過於自信了，”阿姆布魯斯特說。 “當電話停止響起時，他們沒有銷售渠道來重振銷售率。”
但 DocuSign 的競爭優勢依然存在，它可以讓銷售工作重回正軌。 所以 Armbruster 將繼續擔任該職位。 “數字簽名似乎很容易，但監管障礙很高。 所以他們的競爭地位是完整的，數字簽名的價值就在那裡，”他說。
Michael Brush 是 MarketWatch 的專欄作家。 在出版時，他擁有 AMZN、MELI 和 DOCU。 Brush 在他的股票通訊中推薦了 WDAY、AMZN 和 KO， 刷股票. 在 Twitter 上關注他@mbrushstocks。
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/its-time-to-buy-the-best-beaten-down-stocks-in-tech-and-elsewhere-and-this-winning-fund-manger-展示你如何 11647615098?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
意見：是時候購買科技和其他領域中表現最好的股票了，這位獲勝的基金經理向您展示瞭如何
股市情緒如此陰暗，是時候翻遍遭受重創的科技板塊，尋找潛在的長期贏家了。
尋求幫助，讓我們求助於技術專家 Chris Armbruster，他是 Virtus KAR 中型股增長基金的聯合投資組合經理
+ 2.95％ .
PHSKX,
他值得一聽，因為他的基金有如此出色的記錄。 在過去五年中，該基金按年率計算，超過了 Morningstar Direct 中型股增長類別和美國中型股指數超過 13 個百分點。 這令人印象深刻，不僅因為如此多的基金經理經常落後於市場。
“成長通過'率增加
科技公司股價下跌在很大程度上是因為對利率上升的擔憂。 這增加了估值模型中的貼現率，從而降低了估計的淨現值。 Armbruster 承認了這一挑戰，但將其淡化為中期內科技的一個有意義的問題。
“聯邦基金利率是 1% 還是 2.5% 都不會影響他們的增長能力，除非它減緩經濟，”他說。 “我們過去曾經歷過加息週期，而最優秀的科技公司正是通過這些週期成長起來的。”
關鍵是在合適的科技公司，這就是事情變得複雜的地方。 對我們來說幸運的是，Armbruster 最近抽出時間與我們分享了他在科技和其他領域尋找的關鍵品質，如下所示。
從大局來看，您希望進入具有競爭優勢的公司，以抵禦競爭對手並保持其長期增長潛力。
除了利率之外，這仍將是許多關注科技股的投資者的疑問來源，原因有兩個。
1. 疫情拉動了大量需求。 這將損害未來幾個季度的增長節奏，這將使投資者感到緊張。
2. 最好的科技公司將繼續投資他們的業務，因為他們應該這樣做。 這給他們的盈利之路帶來了不確定性。 “在我們獲得人們可以建模的增長趨勢線之前，這些不確定性將給倍數帶來壓力。” 但它們不是長期問題。
底線： 利用混亂來挑選看起來像贏家的公司，因為它們具有以下特徵。
五個最重要的特徵
Armbruster 說，購買具有以下五種品質的名字幫助他建立了卓越的業績記錄。 除了科技，該名單還包括其他行業的公司，但其中大多數是科技公司。 您可以考慮自己挑選其中的一些，或者只是購買 Armbruster 的基金以更廣泛地接觸這些品質。
1、轉換成本高： 這有助於投資者，因為它鎖定了客戶和收入。 這種品質在軟件公司中很常見。 “一旦你完成了實施軟件的過程，尤其是在企業層面，只要產品仍然很好，慣性就會非常高，”Armbruster 說。
為了在軟件上真正獲得回報，公司必須進行升級和額外的附加模塊和產品銷售給客戶。 他引用工作日
+ 3.53％
+ 5.82％
+ 8.30％
星期天
在人力資源和財務雲應用程序和 Datadog
DDOG，
在安全監控和分析方面，作為他投資組合中的例子。 另一個例子是 Okta
OKTA，
在身份管理軟件中。 一旦它成為所有客戶應用程序的一部分，切換起來就很頭疼。
很多行業都會出現高轉換成本。 例如，您可以查找服務嵌入到業務流程中的情況。 在這裡，他引用了信用評分公司 Equifax
+ 0.71％ ,
+ 1.08％
外匯，
從他的持股中。 “信用評分根植於信用決策過程中，”他說。 當公司的產品被設計到客戶的產品中時，您還可以在行業中找到轉換成本。 由於重新設計可能很昂貴，因此轉換成本會升高。 安費諾
AP,
在電子和光纖連接器和電纜中就是一個例子。
2、規模優勢： 如果它降低成本並增強影響力，則越大越好。 一個明顯的例子是 Amazon.com
+ 2.55％ ,
AMZN，
它在其廣泛的履行網絡中建立了巨大的競爭優勢。 “秘訣一直是滿足感和規模優勢，” Armbruster 說。
但這裡有一個你可能不知道的：SiteOne Landscape Supply
+ 0.60％ ,
+ 2.58％
地點，
向住宅和商業景觀企業提供景觀用品的批發分銷商。 SiteOne 的規模是第二大玩家的五倍。 “這種規模使他們能夠以更低的成本購買材料，並比當地企業更好地滿足需求，”Armbruster 說。 它還創造了建立小型公司無法提供的數字訂購和交付服務的財務實力。 SiteOne 通過收購規模較小的本地競爭對手而發展壯大，這仍然是一個高度分散的業務。 類似的控股公司，Pool
水池，
在泳池供應和設備業務中採取相同的方法。
3. 強勢品牌： 品牌力賦予公司定價權，並有助於降低客戶獲取成本。 Armbruster 在這裡引用了 Monster Beverage
+ 2.95％ .
+ 0.02％ ,
+ 1.15％
科技部，
可口可樂
KO，
百事可樂
PEP，
和其他人推出了很好的競爭性能量飲料。 但 Monster 捍衛了自己的市場份額，因為它在培育品牌方面做得很好。
4. 可持續差異化的商業模式： “差異化”可能很難定義，但當你看到它時你就知道了。 從外部看，總部位於紐約的 Signature Bank
-1.18％
紐約證券交易所，
看起來就像另一家銀行。 但是當你研究它時，你會發現一些不同的東西。
Signature 沒有像區域性銀行那樣通過收購實現增長，而是通過提供創業環境來吸引和留住頂尖銀行人才。 薪酬與績效密切相關。 “Signature Bank 會更多地激勵他們，這會創造出高效的團隊。 他們吸引了令人難以置信的銀行業人才，他們留下來是因為他們的薪酬是由他們的業績驅動的。 這是一個非常差異化的模型，”Armbruster 說。
環球E在線
+ 5.96％ ,
+ 2.02％ .
+ 18.65％
地球儀，
另一個例子，幫助公司在國外開展電子商務工作，由於語言和文化差異，靠自己完成並非易事。 Global-E Online 提供從網站到交付和客戶支持的一切服務。 客戶包括 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton
路威酩軒，
Global-E Online 幫助合作夥伴 Shopify
店，
擴大其國際影響力。 “他們提供的服務是差異化的，難以復制，”Armbruster 說。
5、網絡效應： 這是一種經典的品質，有助於創造護城河。 基本上，這意味著使用服務的人越多，它就越好。 與 Amazon.com 一樣，拉丁美洲電子商務公司 MercadoLibre
+ 3.17％
美利，
就是一個很好的例子，因為隨著更多買家和賣家的加入，平台變得更有價值。
不要這樣做
除了知道買什麼，你還必須知道賣什麼。 在這裡，Armbruster 遵循了許多成長型公司投資者使用的基本規則。 當基本面崩潰時，增加您的贏家并快速減少您的輸家。 “我們不喜歡美元平均成本下降。 成長型公司很難做到這一點，因為在價值投資者進入之前，成長型公司有很大的下跌空間，”阿姆布魯斯特說。
成長型投資者的這種方法解釋了為什麼股票在收入或盈利增長目標甚至很小的情況下都會下跌得如此之快。 但也有例外。 挑戰在於弄清楚打嗝是長期問題還是可解決問題的一部分。
例如，持有 DocuSign 的 Virtus KAR 中型成長基金
+ 9.45％
DOCU，
最近在它未達到估計值後爆炸了。 兩年來，公司的增長如此火爆，以至於公司自滿了。 “他們的銷售團隊不必進行勘探； 他們只需要拿起電話。 看起來他們過於自信了，”阿姆布魯斯特說。 “當電話停止響起時，他們沒有銷售渠道來重振銷售率。”
但 DocuSign 的競爭優勢依然存在，它可以讓銷售工作重回正軌。 所以 Armbruster 將繼續擔任該職位。 “數字簽名似乎很容易，但監管障礙很高。 所以他們的競爭地位是完整的，數字簽名的價值就在那裡，”他說。
Michael Brush 是 MarketWatch 的專欄作家。 在出版時，他擁有 AMZN、MELI 和 DOCU。 Brush 在他的股票通訊中推薦了 WDAY、AMZN 和 KO， 刷股票. 在 Twitter 上關注他@mbrushstocks。
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/its-time-to-buy-the-best-beaten-down-stocks-in-tech-and-elsewhere-and-this-winning-fund-manger-展示你如何 11647615098?siteid=yhoof2&yptr=yahoo