大規模採用意味著受監管的抵押不足的 DeFi 貸款

無抵押貸款有被 DeFi 顛覆的巨大潛力。 Dusk Network 擁有將完全監管的抵押貸款帶入鏈上的解決方案。

去中心化金融 (DeFi) 不斷發展，我們看到越來越多的服務、工具和產品發揮作用，以滿足 DeFi 社區的需求。 AMM、穩定幣和抵押貸款只是其中的幾個例子，它們都以將傳統金融服務帶上鍊的方式開發 DeFi 生態系統。 

合規/監管的挑戰仍然存在於這個領域，即將實施 MiCA 法規 一個。 儘管如此，DeFi 仍在不斷發展壯大，並已成為區塊鏈生態系統的重要組成部分。

抵押貸款不足是 DeFi 世界顛覆的最新概念之一。 這是 RegFi（受監管金融）的一個關鍵特徵，但在 DeFi 領域，如何運行、交付和維護可行的抵押不足貸款市場的發現階段仍在製定中。

正交交易及其不足抵押貸款

最近發現 Orthogonal Trading 從 M11 管理的資金池中獲得了一筆抵押不足的貸款，並通過 Maple Finance 的工具發行。 Maple Finance 和 M11 透露，Orthogonal 在 FTX 崩潰後歪曲了他們的財務狀況，並且像許多人一樣，存在流動性問題，因此申請了貸款。 自申請貸款以來，該公司已經資不抵債。

Orthogonal 的例子表明，在 DeFi 成為鏈上和鏈下金融的現實選擇之前，抵押貸款不足是 DeFi 需要解決的問題。 

必須明白，我們不能簡單地使用 RegFi 中使用的方法，而不對其進行調整以適應 DeFi 及其特定需求。 兩者在技術、業務方式和適用於 RegFi 的產品方面存在巨大差異，不能簡單地在 DeFi 中復製而不進行裁剪。

抵押不足的貸款在 DeFi 中發揮作用並且是必要的，而 Dusk 是唯一（如果不是唯一）能夠成功將其引入 DeFi 生態系統的協議之一。

了解抵押不足的貸款以及 DeFi 中需要它們的原因

抵押貸款

在深入了解抵押不足貸款的細微差別之前，需要探索它們的對立面，即抵押貸款或有時是過度抵押貸款。 超額抵押貸款在 DeFi 中很流行，指的是您將加密貨幣作為抵押品並可以以此為抵押借款的貸款。 

一個例子是存入價值 10,000 美元的 ETH，然後藉入價值 9,000 美元的穩定幣作為抵押。 當借款人償還貸款時，他們會收回 $ETH。 如果借款人無法償還貸款，或者所提供抵押品的價值與借款相比低於某個閾值，則抵押品將被清算以償還貸款。

抵押貸款一直是 DeFi 發展的關鍵。 在鏈上提供貸款的優勢在於，清算是通過智能合約在鏈上執行的，從而使它們更加高效和直接——如果借款人的頭寸低於 1，該頭寸就會被清算。

抵押不足的貸款

抵押不足的貸款是您在能夠借到資金之前沒有將貸款的全部金額作為抵押品的貸款。 一個簡單的例子就是抵押貸款行業。 想要買房的人通常沒有足夠的流動性來全額支付，因此轉向銀行貸款。 

銀行審查潛在買家的信用記錄和收入，並根據這些數據做出貸款決定。 然而，銀行確實需要一定比例的存款才能放貸其餘部分。 如果一個人無法償還貸款，銀行將沒收房屋並將其出售以收回他們的錢。

這些類型的貸款允許個人獲得融資，從而促進經濟增長。 通過有擔保的融資，個人可以投資於預計會升值的資產。 除此之外，以多種方式使用借入資金可以鼓勵經濟活動並刺激增長。

現在加密貨幣和 DeFi 的關鍵問題之一是，它不容易 創建信息圖 價值。 是的，我們可以將法定貨幣轉換為加密代幣，我們可以移動資產，在它們之間交換，但它僅限於 DeFi 沙箱。 DeFi 要為 RegFi 提供可行的替代方案，它需要開發和調整其抵押不足的貸款機制，而不僅僅是依賴從法定貨幣到加密資產的鏈上新資金

正交交易出了什麼問題？

該公司資不抵債，但能夠歪曲其財務狀況並藉出無法償還的貸款。 RegFi 有許多機制來支持抵押不足的貸款，例如銀行和監管機構進行信用檢查，儘管有這些機制，他們仍然可能出錯。 

在 Orthogonal Trading 的案例中，他們“歪曲了他們的財務狀況”導致了這樣一種情況，即由 M11 管理的貸款池現在面臨不可贖回的債務，而收回債務的負擔落在了貸方身上。

在 RegFi 中，當錢借給借款人而藉款人無法償還債務時，負擔就落在了貸方身上。 您可以採取一些措施來收回資金，但這可能永遠不會發生。 貸款人在決定放貸時需要考慮兩個外部性：

1. 資產貶值
2. 資產的錯誤估價或虛假陳述

由於風險在於貸方，許多人在決定向誰借錢時持保守態度，使企業難以獲得必要的融資，而那些能夠提供乾淨信用記錄的企業則很容易獲得流動資金。 

超額抵押的鏈上貸款逆轉了這種情況，因為藉款人必須提前提供抵押品，如果他們無法償還貸款或抵押品的價值低於他們藉入的價值，他們將被自動清算。 這種情況下的風險落在藉款人身上，智能合約將自動執行清算。

Dusk 堅信，我們可以兩全其美——RegFi 無抵押貸款的增長促進效應和超額抵押貸款中採用的智能合約的效率。

Dusk Network 的解決方案

Dusk 的目標是通過對 DeFi 進行監管來改善金融，其中一種方法是以有效的方式在鏈上提供促進經濟增長的抵押不足貸款，並打開加密沙箱。 

Dusk 是一個 Layer-1 區塊鏈，內置了合規性並建立了受監管的 DeFi (RegDeFi) 的新概念。 受監管的 DeFi 向傳統金融世界開放了加密沙箱，同時為傳統金融機構提供了對區塊鏈技術的訪問權限。 隨著這兩個世界的結合，證券、債券和其他金融產品可以被標記化並上鍊。

RegFi 目前面臨資產之間缺乏同質性的挑戰。 從本質上講，房屋與不同於法定貨幣的證券不同。 在區塊鏈的世界裡，這不是問題——它們只是字節編碼的數據。 

通過對傳統資產進行代幣化，我們可以解決這個問題。 如果可以為資產賦予價值，則可以將其集成在鏈上並與所有其他資產具有相同的一致性。 但這能為金融部門提供什麼？ 這意味著我們可以通過區塊鏈的技術效率來獲得抵押貸款不足的資本效率。

RegDeFi——當應用於借貸市場時——消除了許多問題。 貸款人面臨的外部性被消除，貸款人的風險降低，因為如果借款人無法償還貸款，資產追索的負擔落在藉款人身上。 

但是，鑑於我們發現自己在數字資產世界中處於不穩定的地位，它消除的最重要的問題之一是公司撒謊和歪曲其財務狀況的能力。 此外，有些人認為最重要的是，它消除了對中心化實體的需求。

實際上，RegDeFi 將按以下方式應用：

如果你貸款買房子，它可以被標記化，從而使之前鏈下資產的鏈上貸款成為可能。 這所房子現在上鍊並與數字身份相關聯。 現實世界的商品和傳統證券也是名義上的，因此可以在鏈上交易。 

貸款人現在能夠收回與借款人身份相關的資產，這樣，DeFi 就可以超越加密世界，成為 RegDeFi。

抵押不足的貸款將如何改變 DeFi？

正如之前所解釋的那樣，抵押不足的貸款允許個人、企業和行業根據未來回報的承諾實現增長，從而建立了經濟。 憑藉 Dusk Network 的技術和合規性，這可以上鍊。

潛力是無窮無盡的。 我們將來可以使用 $ETH 作為存款購買資產嗎？ 傳統金融機構的效率和透明度將如何提高？ 通過 RegDeFi 獲得的貸款將建立多少企業？ 

但是，最重要的是，借款人知道他們的貸款是由智能合約管理的——在滿足特定條件時自動執行——而不是由可以被欺騙和操縱的人來管理，他們將如何行動？ 最後，有一種方法可以彌合鏈上和鏈下之間的差距。 

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