Maker DAO 投資 500 億美元債券

昨天，Maker DAO 宣布推出 Maker Vault，將 USDC 投資於價值高達 500 億 DAI 或美元的流動債券。

Maker Governance 對優質債券進行了第一次 DAO 資產負債表投資。

MIP65：Monetalis Clydesdale 將啟動 Maker Vault，以將 PSM 的 USDC 投資於債務上限為 500 億 DAI 的流動債券策略。 pic.twitter.com/LlpBUkyXxE

-製造商（@MakerDAO） 2022 年 10 月 6 日

DAO 內部的初步投票已經批准了第一個 1 萬個 DAI 試點轉移，在達到 500 億個 DAI 上限之前，還需要進一步的投票來完成這個過程。

80%的資金將投資於短期美國國債，其餘20%投資於IG公司債券。 

• 80% 的美國短期國債（40% 的 0-1 年美國國債 ETF 和 60% 的 1-3 年美國國債 ETF 來自貝萊德）。

• 20% 的 IG 公司債券（美國國債指數的拆分和 Baillie Gifford 對 0-5 年投資級公司債券的積極全球授權）。

-製造商（@MakerDAO） 2022 年 10 月 6 日

Maker DAO 改善短期流動性的計劃

這是全部的一部分 MIP65 莫內利斯克萊茲代爾，這將激活 RWA 保險庫以通過 PSM 收購 USDC，並將其投資於由 Monetalis 組織和維護的基金持有的高質量流動債券。 

Maker DAO 做出這一選擇的官方原因首先是 Maker 的資產負債表上有大量的 USDC 敞口，不會產生任何回報。 另一方面，債券至少提供了一個。 

此外，優先考慮與專業債券經理合作並啟動多元化戰略。

值得記住的是，DAI 是一種與美元價值掛鉤的算法穩定幣，因此由於能夠與美元保持或多或少的固定市場價值，因此可能會出現波動。 

Maker DAO 是管理 DAI 的 DAO，因此它實際上對其市值負責。 

按市值計算，DAI 是全球第四大穩定幣，超過 6.3億代幣流通. 

過去，它的價值在 0.90 美元到 1.22 美元之間，但從 2021 年開始，該範圍已經縮小。 事實上，最近它從未再次跌破 0.99 美元，也從未再次升至 1.01 美元以上，除非是在 2021 年 XNUMX 月的極少數情況下。 

即使在 0.99 月 Terra 生態系統的內爆期間，由於 UST 算法穩定幣失去與美元的掛鉤，DAI 保持得很好，從未偏離精確的 1.01 美元至 1 美元的範圍。 這是一個±XNUMX%的波動範圍。 

儘管如此，Maker DAO 還是發現了由於大量 USDC 支持 DAI 價值而可能存在的漏洞，並決定通過分散資金分配來抵押 DAI 來降低風險。 

考慮到這一點，債券，特別是短期美國國債的選擇與其他穩定幣管理者的選擇一致，因為這有效地增加了穩定幣價值與美元掛鉤的可能性. 

DAI，Maker 的算法穩定幣

值得注意的是，雖然 DAI 是一種算法穩定幣，在某些方麵類似於 UST，但它從未出現過類似的問題。 

DAI 本身源自早期的穩定幣，現在稱為 SAI，它繼承了這個名字，並在 2019 年底完全取代了這個名字。SAI，曾經被稱為 DAI，最初只在 ETH（以太坊），這意味著可能的脫鉤風險遠不能忽略不計。 

儘管如此，SAI 曾觸及的最低值是 0.92 美元，因此儘管過去存在一些問題，但與美元的掛鉤從未真正失去。 

關鍵是 Maker 的管理層一直很謹慎，他們總是設法在出現問題時介入，以至少在中長期內挽救掛鉤。 

在某種程度上，他們認為僅用 ETH 抵押算法穩定幣風險太大，並開放了其他抵押品，包括比特幣。 當這個新方向啟動時，一個新的穩定幣被創建並命名為 DAI，而之前的穩定幣被重命名為 SAI，最終幾乎完全取代了它。 

截至今天，流通中的 SAI 僅略多於 21 萬，以至於它不再是真正的穩定幣，而是投機性代幣，在 2021 年出於純粹投機的原因一度一度超過 25 美元的價格。 

可能對新 DAI 與美元掛鉤的貢獻最大的選擇之一正是它使抵押品多樣化，特別是通過添加 USDC。 USDC 是一種非算法穩定幣，但 100% 以美元或等值貨幣為抵押，由 Circle 與 Coinbase 合作發行。 

按市值計算，它是全球第二大穩定幣， 流通中的代幣超過 46 億個. 

Maker DAO 生態系統中的 USDC 和債券

增補 USDC Maker 的金庫支持 DAI 極大地降低了掛鉤損失的風險，以至於當 UST 內爆時，算法穩定幣 DAI 的市場價值下跌的幅度小於抵押穩定幣 USDT 的跌幅。 

此外，DAI 的管理者是一個 DAO，而不是一個可以任意行動的團隊，這使得以任意方式管理這個算法穩定幣是不可能的。 對基本策略和具體行動的更改或更正必須始終通過特定投票批准才能執行，這樣可以防止可能對掛鉤產生猛烈和突然影響的爆頭或手擰。 

像 Maker's 這樣的 DAO 是去中心化的自治組織，正是因為它們是真正去中心化的，所以沒有某種領導者或狹窄的管理團隊可以獨立和任意地做出決策。 

由於所有這些原因，DAI 是一種非常特殊的算法穩定幣，與其他穩定幣不同。 事實上，它不僅在面對加密貨幣市場上發生的所有聳人聽聞的事情時已經保持了好幾個月，而且隨著時間的推移，它還實現了比任何其他公司都高得多的市值。 UST以外的算法穩定幣。 

然而，UST 在某個時候內爆，部分原因可能是管理不善或存在風險，主要是因為高風險抵押策略與 Maker DAO 最近選擇的低風險策略截然不同。 

現在為了進一步降低已經很低的風險，Maker DAO 甚至決定用一小部分投資於美國國債的資金來部分抵押 DAI。 

在超過 500 億美元的資本化中，6 億美元很小，僅略高於 8%，但它很好地說明了 Maker DAO 嘗試盡可能降低 DAI 脫鉤風險的方法和策略。 

另一方面，UST 的策略風險更大，其目標可能更側重於獲得收益，而不是最大限度地降低脫鉤風險。 

最終，DAI 的策略得到了回報，因為這個算法穩定幣隨著時間的推移證明了穩健性，而 UST 的策略完全失敗了。 

風險根本不是算法穩定幣的一個好特性，以至於它甚至可以花費相對較小的風險來完全炸毀它們的基本策略。