立法者應通過立法檢查美國證券交易委員會的戰時顧問

當邁克爾·柯里昂下令打擊競爭對手的老闆時 “教父”，他將唐庫尼奧鎖在一扇旋轉門內並開槍射擊。 根據美國證券交易委員會最近的執法活動和主席的評論，被困在一扇柵欄門後受到重創似乎是美國證券交易委員會主席加里·金斯勒對美國加密項目的看法。

不應讓美國證券交易委員會對加密貨幣發動一場無人監督的骯髒戰爭。 國會必須捍衛其監督權力，並為美國加密貨幣開發商、企業家和用戶提供一條合法開展業務的明確途徑。 為資產支持的穩定幣提供常識性披露框架是一個起點。

Gensler 的 SEC 似乎正試圖用加密解決“所有家族企業”。 9 月 XNUMX 日，SEC 解決了關於 Kraken 的“質押即服務”計劃（一種通過幫助維護加密網絡獲得獎勵的方式）構成非法出售未註冊證券的指控。 本月晚些時候，有消息稱美國證券交易委員會向穩定幣發行人 Paxos 發出了 Wells 通知，表明未來可能對其 Binance USD 採取執法行動（BUSD) 代幣（一種旨在與美元保持 1:1 掛鉤的 Binance 品牌資產），該委員會顯然還聲稱這是一種未註冊的證券。 和金斯勒 在最近的一次採訪中表示 基本上每個加密項目——“除了比特幣以外的所有項目”——都可能有一個美國證券交易委員會的目標。

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美國證券交易委員會堅稱，它只是在對其視為證券的加密代幣和服務上執行現有的註冊和披露要求。 但由於兩個原因，這是一種誤導。

第一，證券法對相關項目的適用性——Kraken 的質押服務和 Paxos 的 BUSD 穩定幣——至少是有爭議的。 如果這個想法是比特幣以外的每個加密令牌（BTC) 須被視為證券。 第二，有興趣讓消費者最好地披露包括穩定幣在內的新產品的監管機構，將就如何做到這一點提供明確的指導。 SEC 還沒有。

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對於 Kraken，SEC 聲稱其質押服務涉及一種稱為投資合約的證券。 概括地說，這些證券涵蓋了基於他人的管理或創業努力而預期獲利的投資。 Kraken 的服務是否值得商榷。 對於 Paxos，我們還不知道 SEC 認為什麼類型的證券描述了 BUSD 穩定幣以及為什麼，但總的來說，它更難，儘管不一定 不可能，看看買方不希望產生利潤的資產如何成為證券。

令人不安的是，Gensler 的評論也可能暗示他甚至認為高度去中心化的代幣，如 Ether（ETH)，作為證券。 這與 SEC 官員之前的評論以及證券法旨在解決管理風險的想法不一致——集中機構的標誌，而不是分散的軟件協議。

此外，即使假設特定令牌或服務是證券，仍然存在註冊問題。 這就是美國證券交易委員會看起來像殺手的地方。

當 Gensler 宣布註冊加密證券的過程“只是我們網站上的一種形式”時，這完全是虛偽的。 正如邁克爾·柯里昂 (Michael Corleone) 可能皺著眉頭的那樣，根斯勒 (Gensler) 的台詞“侮辱了我的智商，讓我非常生氣。” 因為正如 SEC 專員 Hester Peirce 在她反對 Kraken 行動的異議中所解釋的那樣，“在當前的氣候下，與加密貨幣相關的產品並沒有通過 SEC 的註冊管道。”

立法者在恢復行政問責制方面發揮著至關重要的作用。 在 14 月 XNUMX 日的參議院銀行委員會聽證會上，共和黨參議員蒂姆斯科特在聽證會上表示，“如果 Gensler 主席要採取執法行動，國會需要盡快聽取他的意見。” 在過道的另一邊，民主黨參議員克爾斯滕吉利布蘭德也表達了類似的觀點：“我對 Gensler 主席及其對這個領域的態度有很多擔憂。”

監督將是最受歡迎的。 國會應該通過立法更進一步，首先為穩定幣提供實用的註冊途徑。

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表面上，SEC 希望發行人向消費者披露穩定幣的風險。 主要風險是穩定幣將“跌破美元”，失去與它掛鉤的資產（例如美元）1:1 的可贖回性，因為發行人沒有它聲稱的儲備。 反欺詐當局對抵押品和披露的基本要求將直接解決這個問題。

然而，包括總統工作組在內的一些人認為需要更多，只有受保的存款機構才能發行穩定幣。 但限制向銀行發行穩定幣只是另一種向新市場進入者拒之門外的方式。 促進競爭的直截了當的規則，而不是保護主義限制，是保持金融領導地位的途徑。

美國證券交易委員會不應該躲在陰影中試圖扼殺美國人對新技術的研究和獲取。 正如眾議院金融服務委員會主席帕特里克麥克亨利所認識到的那樣，數字資產的未來“是一個必須由國會決定的重大政治和經濟問題。”

該決定應包括啟動直接的穩定幣立法和民主問責制。 畢竟，監管機構無權要求國會“不要問我關於我的業務”。

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