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Kucoin 和非常高的 APY 的奇怪案例

11/30/2022
比特幣以太幣新聞

昨天在 Twitter 上流傳的幾張截圖報告了 Kucoin 的 APR。 

其中一些 甚至超過200%，特別是那些涉及 Tether (USDT) 的。 

值得一提的是，APR 和 APY 是相似的百分比，儘管存在差異。 

APY和APR的區別

通常，APY（Annual Percentage Yield）用於表示包括複利在內的年投資回報率。 這是通過在支付利息的本金上增加利息來獲得的。 因此，如果在支付這些款項時，將它們加到本金中，而本金將在未來支付利息，這樣得到的利息稱為複利，顯然大於單利。 

相比之下，APR（年利率）代表單利對本金的年利率，它完全取決於初始投資的價值，沒有復利。 因此它低於 APY。 

更有理由將 200% 的 APR 視為不正常，如果不是荒謬的話。 

庫幣APR異常的原因

這些荒謬的 APR 的原因尚不清楚，但可能是由於供應不足。 

事實上，Kucoin等借貸平台的APR並不是固定的，而是根據市場動態而變化的。 

貸款需求越高，APR 增加的越多，但 200% 的 APR 不太可能是需求增加的結果。 

圖片

大幅減少供應也可以實現類似的效果。 也就是說，如果很少有人願意出借他們的資金到庫幣，那麼借出的USDT等供應量可能會暴跌，如果需求仍然很高，那麼剩下的就是將APR大幅提高到盡可能吸引新的投標人。 

很可能發生過類似的事情。 

交易所的危機

事實是，經過最近 FTX的失敗 尤其是 BlockFi和那個 攝氏 XNUMX 月，越來越少的持有者願意將代幣存放在第三方錢包中。 

事實上，那些在 FTX、BlockFi 和 Celsius 上存入資金的人現在已經失去了所有資金，他們不知道什麼時候能拿回任何東西，更重要的是，他們不知道能拿回多少。 

相比之下，那些將代幣保存在專有錢包中的人，即他們獨家擁有其種子或私鑰的人，將繼續擁有相同數量的代幣，除非他們丟失了私鑰或被盜。 

通常，交易者被迫將資金留在交易所以便進行交易，但持有資金的人可以安全地將資金存儲在專有錢包中，例如將私鑰保存在離線狀態的硬件錢包。 

類似Kucoin的借貸服務 

庫幣是一個 交換 這主要允許加密貨幣交易，但它也提供借貸服務（借貸）。 

借入包括用戶通過支付利息來借入代幣，直到他們還清為止，而藉出包括借出他們的代幣以換取利息。 

除了交易，Kucoin還允許錢包持有代幣的人進行借貸，即藉給其他交易所用戶換取利息。 借款人支付的年利率恰好對應於上述 APR。 

問題是 Kucoin 的錢包和所有中心化交易所的錢包一樣，是託管的，這意味著私鑰完全由交易所持有，而不是由用戶持有。 這意味著，如果提款被暫停或關閉，或者即使交易所破產，用戶也會失去對代幣的所有權，因為他們無法再使用它們。 

事實上，他們甚至不能確定他們的資金是否仍在交易所佔有，例如在 FTX 案例中，客戶的資金被交易所自己花掉了，就像他們自己的一樣。 

鑑於此，許多交易所用戶提取資金並將其存放在非託管（即全資擁有）錢包中也就不足為奇了。 

如果這正是 Kucoin 或其他加密貨幣借貸服務正在發生的事情，那麼預計貸方數量和提供借貸的資金量將急劇下降是非常公平的。 

市場恐懼

但很多人心中的疑問是：這些荒唐的APR只是在庫幣上嗎？ 

事實上，剛剛描述的動態應該在某種程度上適用於所有加密貨幣借貸服務。 

然而，可以想像，為了避免像 Kucoin 的借貸服務據稱發生的那樣的流動性問題，其他類似的服務可能會尋找資金以向其他地方借貸，即不限於客戶自己為此目的自願提供的資金。 

另一方面，有了這樣的收入，如果可以保證連本帶利地收回資金，那麼借出部分資金就特別有吸引力。 

疑點恰恰在於，如此高的 APR 似乎表明 Kucoin 的流動性不足，以至於沒有足夠的可用資金來利用如此簡單且高的潛在收益。 

換句話說，有人認為如此高的APR表明Kucoin存在流動性問題。 

庫幣的回應

Kucoin 的 CEO 在 Twitter 上評論了這個問題，說這只是 FUD。 

事實上，這些將是僅與所謂的雙重投資相關的 APR，這是一種不同於其他高利息保證產品的服務。 

Dual Investment是一種無保護、高風險、高回報的金融產品，在其他平台也可以找到。 

因此，它不僅僅是一種低風險的借貸服務。 事實上，在貸款的情況下，最大的風險是平台的流動性不足以償還貸方，而在雙重投資的情況下，也存在價格變動的風險。 

因此，必須通過檢查真實借貸服務的 APY 而不是 Dual Investment 服務的 APR 來分析 Kucoin 可能的破產。 

不過，儘管交易所CEO做出了這一澄清，但仍有人擔心Kucoin等交易所可能破產。 

加密市場的反應

在這一點上，為什麼加密市場似乎沒有對這些猜測做出反應就很清楚了。 

例如，在周一，比特幣的價格實際上已經從 16,400 美元跌至 16,000 美元，但這可能不僅僅是因為關於 Kucoin 缺乏流動性假設的謠言開始流傳。 事實上，就在那個星期一，BlockFi 破產的消息發布了。 

相反，昨天它回到了 16,400 美元，而今晚它也漲到了 16,800 美元的高位。 這些動作在時間上似乎都與有關 Kucoin 的消息或其 CEO 的澄清不一致。 

因此，加密市場似乎對 Kucoin 的破產假設沒有任何反應，這可能是因為 Dual Investment 服務的高 APR 問題已經為專業交易員所熟知。 

資料來源：https://en.cryptonomist.ch/2022/11/30/kucoin-strange-case-high-apys/