GBTC 的投資者正在計劃一場大起義

全球最大的比特幣投資信託基金 GBTC 的一群激進投資者正計劃進行收購。 信託的管家， 灰度投資，正受到對沖基金、資產管理公司和新手投資者組成的奇怪聯盟的挑戰，他們聲稱 Grayscale Investments 的管理使他們損失了數十億美元。

自 2015 年以來，GBTC 一直被推廣為普通個人購買的直接方式 比特幣 無需處理交易所、在錢包之間轉移加密貨幣或弄清楚如何安全地存儲它。 每發行一份新股，就會將一小部分比特幣添加到罐中，將 GBTC 股票的價值與比特幣的價格掛鉤。

Grayscale 在一系列公共服務公告中將比特幣描述為“未來”，是退休人員和其他“值得最好的”投資者的理想投資，其中一些公告在美國主要電視網絡上播出。

目前，數以萬計的新手投資者持有GBTC股票。

這意味著股東通過信託擁有的每 1 美元比特幣，他們只能通過在市場上出售他們的 GBTC 股票來收回 0.52 美元，因為這些股票的交易價格一直高於基礎比特幣（有時甚至是其兩倍）多年來，在 52 月中旬跌至其價值的 XNUMX%。 這筆交易清空了投資者數十億美元的錢包。

投資者 Christian Galández Beltrán 聲稱通過信託持有約 200,000 美元的比特幣，他補充說，

投資者陷入困境。 我絕對擔心我無法取回我所有的錢。

由於擔心受到他工作的經紀公司的影響而要求匿名的第二位投資者聲稱，他通過 GBTC 購買了價值約 30,000 美元的比特幣，目的是在他準備退休時保護自己免受通貨膨脹的影響。 他聲稱信託基金的表現對他的婚姻“不利影響”，儘管他的財務狀況並未受到重大影響。 他的妻子“擔心損失無法挽回”，開始稱他為“比特幣笨蛋”。

BTC Inc. 和對沖基金 UTXO Management 的創始人兼該組織一個分支機構的負責人大衛·貝利 (David Bailey) 表示，數以千計的 GBTC 股東已表示支持激進主義的努力。

據貝利說，這就是本案的特點。

該項目在經紀平台上的個人退休賬戶中出售。 你的父母這樣做是為了分散他們的財產。

其他 GBTC 股東也有類似經歷。 一位受訪者表示，他們所有的資金都投資於 GBTC，而另一位受訪者表示，他已經承擔了額外的工作，以確保他能夠在退休後養活自己。

貝利斷言，至少代表 GBTC 股份 50% 的 20 多家機構也參與了反對 灰度，其中一些擁有價值數億美元的 GBTC 權益。 他說他不能展示它，理由是投資者保密和法律問題，但他提供了網站流量和提交表格的數據，表明至少有 2,000 名投資者為該活動做出了貢獻。

Grayscale 的首席執行官 Michael Sonnenshein 聲稱他的公司停滯不前。 Sonnenshein 肯定地說，“我們絕對無意離開我們的職位。” “我們的工作還沒有結束，”信託協議說，“我們的工作必須是自願的。”

然而，活動人士似乎並不擔心。 資產管理公司 Valkyrie 的首席投資官 Steven McClurg 和推翻 Grayscale 運動背後的另一個推動力說：穿。” 有許多方法可以帶來改變。 他堅決拒絕澄清他的意思。 McClurg 將這種知識稱為“秘方”。

纏繞的電線

兌換GBTC由 Bailey 領導的組織要求 Grayscale 降低其 2% 的管理費用，因為它是“掠奪性的”，因為它是基於信託的比特幣儲備而不是股價的大幅折扣。 該組織還要求 Grayscale 盡快啟動贖回過程，這需要投資者立即將其股票換成基礎比特幣。

據貝利對沖基金的律師稱，由於信託的費用結構，灰度有增加信託股份數量和限制贖回的“不正當動機”：他們爭辯說，信託擁有的股份越多，其中的比特幣就越多鍋，增加管理費收入。

McClurg 將這種安排稱為“人質”情況：投資者無法在不對比特幣價格造成重大打擊的情況下套現。

Grayscale 聲稱它正在盡一切可能公平對待其投資者，認為 Bailey 和 RedeemGBTC 概述的標準是對現實無益的過度簡化。

關於將信託轉變為交易所交易基金 (ETF) 的活動，這將使投資者能夠將其股票換成罐中的比特幣，Grayscale 與美國證券交易委員會 (SEC) 發生法律衝突.

SEC 於 29 年 2022 月 7 日宣布，出於對欺詐和市場操縱的擔憂，它不會授權轉換信託。 Grayscale 聲稱這一決定是“武斷和反复無常的”，導致對美國證券交易委員會提起訴訟。 XNUMX 月 XNUMX 日，雙方將向法官提交各自的訴求，Grayscale 預計將在夏季結束前做出決定。 該公司對此類 ETF 進入市場的可能性持樂觀態度：“這只是時間問題，而不是是否會出現問題，”Sonnenshein 斷言。

Sonnenshein 在最近接受采訪時表示，最好將資金分配給與 SEC 的持續法律鬥爭 cryptocurrency 作家 Laura Shin，儘管 Grayscale 可能會在此期間降低成本。 Grayscale 承諾，如果信託改為 ETF，將立即降低成本。

Sonnenshein 表示，不滿的投資者還表達了一個“重大誤解”，即 Grayscale 可能會要求 SEC 將他們從阻止他們套現的法規中移除。 根據 Sonnenshein 的說法，轉換為 ETF 是提交豁免申請的唯一方式。

Bailey 的律師還斷言，Grayscale 可能使投資者無需與美國證券交易委員會打交道就可以提取資金。 根據 Sonnenshein 的說法，美國證券交易委員會 2016 年的終止信限制了該信託發行新股並允許股東同時套現，因此這也不是那麼容易。

由於適用於 GBTC 等信託的證券法規錯綜複雜，因此可能會出現這種性質的爭論。 經驗豐富的安德魯·帕里什 cryptocurrency 與該行業的各種利益相關者有著密切聯繫的企業家將其描述為“蜘蛛網”。 “這是一種只有會計師和律師才能真正理解的糾結。”

起義的隊伍產生了許多灰階的潛在繼任者，尤其是麥克盧格的女武神。 除了在其對沖基金中對 GBTC 股票進行 2.5 萬美元的投資外，Bailey 還通過其各種業務持有 Valkyrie 價值 113,000 美元的股份。 如果Valkyrie接管GBTC的管理權成功，每年將向Bailey間接獲利數億美元的管理費。

Bailey 聲稱，如果 Grayscale 退出，他也將蒙受損失，因為他擁有 Grayscale 母公司 DCG 的股份，這比他在 Valkyrie 的職位更有價值。 正如貝利解釋的那樣，

這開始是因為我們對我們的基金在其 [GBTC] 投資上損失了一些錢感到不安，但一旦我們開始聽到人們對他們如何受到影響的評論，它就變得更多了。 我們發現，人們需要快速救濟。

Sonnenshein 聲稱 Grayscale 始終對投資者的意見持開放態度，但他對 RedeemGBTC 活動的合法性持懷疑態度，因為它主要通過 Bailey 的個人 Twitter 帳戶和一個簡單的網站進行管理。

Sonnenshein 說：“我們總是珍惜與任何投資者互動的機會。 與我們在美國擁有的近 1 萬個投資者賬戶相比，很難單獨認真對待 Twitter 賬戶。 無法驗證任何人聲稱他們在平台上擁有一股或 10 萬股的說法。

兌換GBTC 不過，Grayscale 是眾多組織之一。 為了迫使 Grayscale 提供有助於調查可能的管理不善和利益衝突的材料，投資公司 Fir Tree 在 XNUMX 月起訴了 Grayscale。 該案的主張是，擁有 GBTC 股票（其中許多是養老基金）的 Fir Tree 客戶受到了 Grayscale 的“股東不友好行為”的影響。

此後，資產管理公司 Osprey Funds 在 XNUMX 月底提出申訴，稱 Grayscale 做出了“在其廣告和營銷中的虛假和欺騙性斷言”，讓投資者認為 GBTC 轉換為 ETF 是“已成定局”。 Osprey 斷言，Grayscale 的廣告策略阻止了包括其自身在內的競爭對手獲得相當大的市場份額。

與 Valkyrie 類似，Osprey 已要求 Grayscale 辭去贊助商的職務，並提出自己代替贊助商。 Osprey 首席執行官 Greg King 在一封公開信中承諾將管理費用降低 75%，立即開始製定贖回計劃，並與當局合作，而不是訴諸法律行動。

Jennifer Rosenthal，傳訊副總裁 灰度, 分別將 Fir Tree 和 Osprey 的聲明稱為“輕浮”和“毫無根據”。 她說：“我們全力致力於這項工作，並堅信將 GBTC 轉換為 ETF 是投資者的最佳長期產品結構。”

目前，雙方談判陷入僵局。 Grayscale 堅稱它不會退縮，並且仍然對其針對美國證券交易委員會的案件的強度充滿信心，而激進主義者對如何讓公司停業一籌莫展。

根據 Parish 的說法，隨著 Grayscale 試圖度過這個充滿挑戰的時期，目前的情況有可能變成一場泥濘的比賽。

與此同時，Grayscale 聲稱過快地轉換為 ETF 並不一定符合他們的最佳利益，因為最近圍繞 DCG 及其附屬公司的負面新聞（一個附屬公司的貸款部門 Genesis 在 XNUMX 月份申請破產） ) 可能會導致投資者盡快逃離市場，帶走數百萬美元的管理費。

Grayscale 的整個計劃是限制贖回，然後進行大規模公關。 “並在必要時參與法律糾紛，”帕里什斷言。

根據 Sonnenshein 的說法，“受控的、經過實戰檢驗的” ETF結構 將吸引更多的觀眾和更多的資金進入比特幣，駁斥了啟用贖回將導致消費者外流的觀點。 他進一步聲稱，將信託轉變為 ETF 一直是他的意圖。 他斷言，投資者“應得併要求這樣做”。 Sonnenshein 聲稱，如果法院作出不利於 Grayscale 的裁決，並且公司已用盡所有可用的法律依據，公司將尋求收購要約，以考慮到“投資者公平”的價格收購部分股東的股份上訴途徑。

然而，RedeemGBTC 和 Fir Tree 不同意 Grayscale 對其針對 SEC 的案件強度的評估，分別將其定性為“注定的”和“浪費的”，並強調立即解決該問題的必要性。 貝利補充說：

如果我們相信他們會成功，我們就不會試圖禁止 Grayscale 將 GBTC 轉換為 ETF。 我們只是不相信它會發生，因此我們需要採取行動。

其他三位股東同意，只要 Gary Gensler 擔任 SEC 主席，ETF 是否會獲得批准是值得懷疑的。 Gensler 的任期將於 2026 年到期。SEC 選擇不予回應。

根據 McClurg 的說法，Grayscale 的結局不會很好，儘管他們會深入挖掘並戰鬥到最後一刻。 “提供金融服務是一場信心的遊戲； 一旦失去客戶的信任，就不可能贏回他們。 我相信從長遠來看，他們已經完蛋了。

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