UST 崩盤如何改變了穩定幣的格局

曾經的第三大穩定幣 TerraUSD (美國科技大學） 已經震動了整個 stablecoin 9 月 XNUMX 日崩盤後的市場。它並沒有像成千上萬的人想像的那樣最終找到算法穩定的解決方案，而是幾乎在一夜之間歸零。

UST 失敗的原因是脫鉤時突然出現大規模拋售，導致鑄造了過多的 Terra (LUNA)。 儘管供應量迅速擴大，  LUNA 由於 UST 價值暴跌，未能將其重新錨定至 1 美元。

UST 的市值在 XNUMX 月份超過了 Binance USD (BUSD)，這意味著它僅落後於 Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC)。 然而，崩盤來得如此之快，以至於許多投資者甚至虧損套現都為時已晚。 

該事件造成了 DeFi 最大的信任危機。 穩定幣不再穩定。

但危機本身也帶來機遇。 UST之後穩定幣市場發生了怎樣的變化？

人們對 Tether 感到緊張，並對美元硬幣升溫

USDT 和 USDC 佔據穩定幣市場總量的近 80%。

每發行一枚 USDT，Tether 的銀行賬戶都會按 1:1 的比例存入美元資金。 USDC 與 USDT 類似，由 Circle 發行。

USDT 是迄今為止這兩個項目中最具爭議性的一個。 2021年XNUMX月, 它獲得了媒體的廣泛報導 據稱缺乏透明度，並因向公眾撒謊而多次受到美國監管機構的處罰。 

當UST崩盤時，人們第一時間想到了USDT，半個月內其市值下跌超過10億美元至72.5億美元。

Curve 的 3pool 是其最大的池（由 DAI、USDC 和 USDT 組成）反映了圍繞這些主要穩定幣的市場情緒。 

USDT 此前一直保持在池子的 20-30%。 然而，隨著 Terra Luna 崩潰，用戶開始將 USDT 投入池中並兌換 USDC 和 DAI。 這次瘋狂的拋售導致 USDT 達到 83% 的峰值。

在崩盤之前，USDT的價格往往徘徊在1美元以上，但此次事件使其跌至近三個月低點 $0.996。 Tether 首席技術官 Paolo Ardoino 在 Twitter 上宣布，他們贖回了 7 億美元，以幫助其重新獲得美元錨，並相信如果市場願意，他可以繼續這樣做。

此舉恢復了一些信心，USDT 在 3pool 中的比例在 61 月 5 日下降至 XNUMX%。 

USDT市值下跌 10 億美元，但其在整個穩定幣市場中的份額並沒有下降。 

這就引出了UST的市場份額逃往何處的問題。

 根據 足跡分析其中，USDC 成為最大受益者，其市值從 48.3 億美元上升至 54.1 億美元，市場份額從 27% 上升至 34%。 

DAI 站穩腳跟，而 Magic Internet Money 卻步履蹣跚

以 Dai (DAI)、Magic Internet Money (MIM) 和 Liquity (LUSD) 為代表的超額抵押穩定幣是通過將超過 1:1 比例的非穩定幣作為抵押品存入協議中來鑄造的l.  

這些超額抵押的代幣受到了 UST 下跌的間接影響。 DAI 和 各自的市值 MIM 下降了 2 億美元，但這種下降趨勢始於 6 月 XNUMX 日，即 UST 崩盤之前。

DAI 主要由比特幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 抵押，而 MIM 由 yvDA 等生息資產抵押I。 當大多數加密貨幣價格迅速下跌時，它們用作抵押品的超額抵押穩定幣也會下跌。

近期BTC的下跌一直影響著加密貨幣的價格，這又與美國市場有關。 美聯儲采取加息措施以防止通貨膨脹，這也導緻美國股市下跌。 納斯達克100指數也呈現出明顯的下跌趨勢。

數據位於 足跡分析 顯示，在 100 年 2021 月之前，BTC 的價格與納斯達克 XNUMX 指數基本上不相關，但自那以後兩者之間的相關性變得更強。 雖然用戶曾經進入加密貨幣部分是為了對沖風險，但加密貨幣現在似乎是股票市場的高槓桿版本。

UST的暴跌無疑對超額抵押的穩定幣造成了又一次打擊，因為Terra創始人Do Know購買了大量BTC作為UST的保證金，這給市場帶來了進一步的下行壓力，並導致更多人在恐懼中拋售BTC。 Do Know拯救UST計劃的失敗也導致BTC價格跌至近1年低點，進一步影響了超額抵押穩定幣的清算。

然而，DAI 不僅通過 ETH 和 BTC 等抵押品鑄造，還通過 USDC 和 USDP 等大量穩定幣發行。 因此，DAI 設法將影響控制在有限範圍內。 相比之下，MIM的情況就不太好，繼2月份市值下跌2億美元後，XNUMX月份又下跌了XNUMX億美元。

算法穩定幣市場

UST的脫錨粉碎了人們對算法穩定幣剛剛建立的信心，而在Waves鏈上具有類似機制的USDN的價格也在0.8月11日瞬間脫錨至XNUMX美元，然後逐漸回落。 

然而，截至5月0.989日，價格仍未完全錨定在XNUMX美元。 正如所見 足跡分析，這並不是 USDN 第一次出現如此嚴重的脫錨現象。

截至 9 月 1 日，FRAX 的市值與 UST 持平，也暴跌 1.4 億美元。 由於 FRAX 需要同時鑄造 USDC 和 FXS，以 USDC 作為抵押品部分，FXS 作為算法部分，因此 FTAX 比完全算法的穩定幣相對更穩定。 儘管 FXS 的價格也下跌，但 FRAX 的市值跌至 XNUMX 億美元後出現反彈。

FEI 允許用戶用 1 美元的資產鑄造穩定幣，目前抵押率為 168%，協議中約 70% 的資產是 ETH。 FEI的市值並不大，只有500億美元，並沒有受到太大影響。

值得注意的是，雖然大多數穩定幣的市值都在下跌，但 USDD（由 USDD 發行的穩定幣） Tron截至 670 月 5 日，Tron 的市值已超過 FEI XNUMX 億美元，使 Tron 成為繼以太坊和 BSC 之後的第三大 TVL 鏈。

從UST的成功來看，用戶選擇穩定幣主要看重安全性和盈利能力。 USDD可以說是在UST上進行了優化，但USDD的發行、銷毀和一級市場活動均由TRON DAO Reserve管理，普通用戶只能在二級市場上交易USDD。 因此，USDD的穩定性主要與TRON DAO Reserve及其批准的白名單有關，與算法關係不大。

這將用戶的信任級別從算法轉移到 TRON DAO Reserve。 USDD還有30%的剛性利率，這對用戶來說極具吸引力。

總結

雖然穩定幣市場在 UST 崩盤時遭受重創，但 USDC 和 USDD 等一些協議也迎來了新的機會。 

在超額抵押穩定幣中，DAI 依然位居第一，與曾經的顯赫 MIM 的差距越來越大。

人們對 USDT 的擔憂仍在繼續，但迄今為止它已經安然度過了難關。

日期和作者： 16 年 2022 月 XNUMX 日， [電子郵件保護]

數據源： UST 事件儀表板之後的足跡分析穩定幣

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