美聯儲論文著眼於報酬、便利在 CBDC 設計中的理論作用

美國聯邦儲備委員會 17 月 XNUMX 日發布的一篇論文強調了報酬在中央銀行數字貨幣 (CBDC) 設計中的重要性。該論文是美聯儲財經討論系列的一部分， 評論 的理論文獻 大型發達經濟體中的 CBDC，特別是對美國的看法。 它著眼於銀行系統引入 CBDC 的風險和收益，特別是 專注於CBDC設計的作用 在貨幣政策和報酬的實施中——即支付利息——作為一個關鍵的設計特徵。

作者發現，CBDC 可以幫助控制由於引入 CBDC 而導致的銀行脫媒，並且它可以通過使 CBDC 的持有相對於債券或多或少具有吸引力來幫助管理美聯儲的資產負債表。 作者總結說：“薪酬可以說是任何中央銀行都想考慮的關鍵設計特徵。” 他們接著說：

“不支付利息的 CBDC 被賦予交換媒介的角色； 它的價值幾乎完全取決於它所帶來的便利。 […]另一方面，有報酬的 CBDC 作為一種價值儲存手段更具吸引力，其報酬率可以作為一種額外的政策工具。”

利息可以成比例，表示為百分比或分級，利率作為政策工具非線性上升或下降，例如相對於持有的規模。

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該論文還將便利性視為 CBDC 的一種品質，可以出於政策目的加以操縱：

“如果 CBDC 不支付利息，那麼它作為價值儲存手段的用途就會受到限制。 […] 在這種情況下，CBDC 很像現金，它的使用將取決於它相對於其貨幣類競爭對手提供的便利程度。”