你有權贖回你的穩定幣嗎？

人們經常討論穩定幣的“穩定性”。 人們通常會質疑穩定幣是否有足夠的金錢或其他資產支持。 毫無疑問，這是穩定幣價值非常重要的一個方面。 但是，如果穩定幣的法律條款沒有賦予您（穩定幣持有者）將區塊鏈上的數字記錄兌換為法定貨幣的合法權利，這還有意義嗎？

本文旨在研究兩個最大的穩定幣－Tether（USDT）由 Tether 和美元硬幣（USDC）由 Coinbase 和 Circle 建立的 Center Consortium 來回答這個問題：他們欠你什麼嗎？

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Tether

Tether 服務條款第 3 條明確 國家:

“如果由於Tether 持有的用於支持Tether 代幣的任何儲備金缺乏流動性或無法使用或丟失而導致需要延遲，Tether 保留延遲贖回或提取Tether 代幣的權利，並且Tether 保留通過以下方式贖回Tether 代幣的權利：儲備金中持有的證券和其他資產的實物贖回。 對於可在本網站上交易的 Tether 代幣將來是否可以在本網站上進行交易（如果有的話），Tether 不做任何陳述或保證。”

讓我們拆開這個包裝。 首先，在缺乏流動性、無法使用或準備金損失的情況下，Tether 可能會延遲提出任何索賠。 我們有理由問，如果他們聲稱（在同一篇文章中）“Tether 代幣 100% 由 Tether 儲備支持”，這種情況怎麼會發生呢？ 答案可以在下面的條款中找到。 USDT 的“價值”為 1:1，但並不完全由法定貨幣支持。 根據條款，“用於支持 Tether 代幣的儲備金構成由 Tether 自行控制並擁有唯一和絕對酌情權。”

作為美國聯邦儲備委員會 他們在最近的報告中得出結論:

“它們所支持的資產在壓力下可能會貶值或變得缺乏流動性，從而導致贖回風險，而缺乏透明度可能會加劇這些風險。”

更有趣的是 Tether 的條款部分，他們保留以實物返還的權利。 這意味著您以美元購買 USDT，但他們可以向您返還債券、股票或“儲備中持有的其他資產”。 而且，誰知道這些資產是否有價值？

應該注意的是，如果您是“Tether 的經過驗證的客戶”，則可以從 Tether 進行兌換。 通常，加密貨幣交易所和其他金融機構是 Tether 的直接客戶。 最終用戶通過他們的應用程序而不是 Tether 交換穩定幣，因此必須檢查此類提供商制定的法律條款。 儘管如此， 根據 至 Tether 的常見問題解答，個人也可以在完成了解您的客戶 (KYC) 檢查後在 Tether 開設賬戶。

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圈USDC

Circle 與其兩倍大的競爭對手有很多共同點，但令人驚訝的是，它的條款更令人沮喪。 同樣，他們也不 承諾 持有等值的法定儲備，並用第 1 條引用的“等值的美元計價資產”支持其穩定幣。

其條款第 2 條承諾“Circle 承諾將 1 USDC 兌換為 1 美元。” 壞消息是，這條規則僅適用於Circle 合作夥伴（加密貨幣交易所、金融機構等），他們將其稱為A 類用戶。最終用戶成為這些合作夥伴的客戶（例如，當您在加密貨幣交易所開設賬戶時） ），個人無法成為 Circles 的直接用戶並行使贖回權。

在第 13 條中，他們澄清了 Circle 不保證 1 USDC 的價值始終等於 1 美元，因為“Circle 無法控制第三方對 USDC 的報價或估值方式。” 這意味著 Circle 不會強制其合作夥伴向最終用戶制定任何特定條款，這使此類穩定幣提供商可以自由地向客戶做出合法承諾。 Circle 表示，他們“對 USDC 價值波動可能導致的任何損失或其他問題不承擔責任”。

根本不平等

Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 在法律上都不等同於法定貨幣。 此外，他們聲稱確保 1:1 價值的儲備金並未完全與法定貨幣掛鉤。 他們用證券等各種資產來支持數字代幣，這些資產最終可能會貶值，並給穩定幣的流動性帶來麻煩。

主要問題是持有穩定幣的個人是否可以將其轉換為法定貨幣。 簡而言之，客戶不存在可以通過法律手段（例如向法庭主張）行使的權利。 就 Tether 而言，他們讓個人成為他們的直接客戶來兌換 USDT。 但是，他們保留了返還儲備中任何資產的權利，而不是法定貨幣。 以Circle為例，他們合法地承諾兌換，但不允許個人行使這一權利，這使得客戶可以一對一地進行多次兌換，這並不一定保證這一權利。

本文僅作一般參考之用，並不旨在也不應被視為法律建議。

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