隨著 Tether 面臨數十億美元的贖回，Circle 的 USDC 正在取得進展

在加密貨幣冬天期間，投資者傾向於將牛市收益的一部分存放在 stablecoins 等待經濟衰退結束。

但在過去的兩個月裡——通過 Terra 的 UST 穩定幣 崩潰，對潛在的恐慌 加密貨幣借貸公司攝氏度的銀行擠兌， 和 加密貨幣對沖基金三箭資本破產——對於市值最大的兩種穩定幣來說，看跌行為的表現截然不同： 繫繩（USDT） 和 美元硬幣 (USDC).

根據一家機構的數據，儘管 Tether 的市值自 19 月初創下 83 億美元的歷史新高以來已經下跌 5%，但 USDC 卻上漲了 56%，創下了 XNUMX 億美元的歷史新高。 解碼 使用 CoinGecko 數據進行分析。 這意味著自 XNUMX 月份以來，Tether 的供應量一直在迅速萎縮——這表明大型投資者自市場崩盤以來一直在兌現其 USDT 頭寸——而 USDC 的供應量卻在增加，表明需求在增加。

USDC 的表現非常強勁。 過去 50 天內，Circle 的穩定幣已 28 次創下歷史新高。 事實上，從15月12日到昨天，每天都是這樣。 週二下午，USDC 與 Tether 之間的差距已縮小至約 2020 億美元。 這是自 XNUMX 年秋季以來最小的一次。

現在，如果 USDC 的市值增長約 21%，那麼 USDC 可能會與 Tether 持平——如果 Tether 繼續下跌，那麼可能會更快。 但這一切都帶有一個非常嚴重的警告：假設一項資產過去的表現可以保證其未來的表現，這是危險的，尤其是現在。

Stablecoins 交易者通常使用 Tether 和 USDC 等來進入和退出其他加密貨幣的交易，特別是在無法使用美元以及在去中心化交易所的情況下，例如 Uniswap。 這些穩定幣佔加密貨幣市場每日交易量的很大一部分，通常超過了加密貨幣市場的總交易量。 比特幣, 以太幣，以及按市值排名前 10 名的其餘代幣。

但自 15 月初以來，Tether 的流通供應量（即向公眾開放的代幣，不包括私人銷售或公司持有的代幣）減少了 7 億枚。 XNUMX 月第二週，當 Terra 的情況真正分崩離析並且各種穩定幣受到熱捧時，Tether 持有者據稱將價值 XNUMX 億美元的穩定幣兌換成現金 在 USDT 短暫失去與美元掛鉤之後.

這可能表明投資者對加密貨幣的恢復失去瞭如此大的信心，甚至穩定幣也開始看起來像是一種高風險的投資。

然而，Tether 首席技術官 Paolo Ardoino 表示，這表明該公司有能力處理此類問題 “眨眼間”就能得到救贖。 此後，Tether 似乎又支付了 8 億美元的贖回金額。 但對於昨天發送到加密貨幣交易所 Bitfinex 的 4.5 億美元是否被燒毀（這意味著它因兌換現金而不再流通，或者只是轉移到 Tether 的姊妹公司）存在一些爭議。

Tether 發言人表示 解碼 穩定幣 24 小時交易量為 48 億美元，而 USDC 在撰寫本文時為 5 億美元，這表明它比競爭對手具有更多實用性，並表示其不斷下降的市值證明其儲備有足夠的流動性來處理現金贖回。

該發言人在一封電子郵件中表示：“例如，Tether 並沒有迎合傳統銀行業的需求，而是專注於成為點對點交易、匯款中最常用的貨幣，以及發展中國家的自由和通脹對沖工具。” “這就是為什麼，儘管由於我們過去幾週毫不費力地促成了數十億美元的現金贖回，Tether 的市值有所下降，但 Tether 的 24 小時交易量仍約為其最接近競爭對手的 10 倍。”

發行 USDC 的財團 Circle 沒有回應 解碼的評論請求。 

儘管 USDT 和 USDC 並非沒有競爭，但它們無疑是穩定幣類別中最具主導地位的。 根據 CoinGecko 的數據，週二它們的總市值佔穩定幣 79 億美元總市值的 155%。 第三大穩定幣幣安美元 (BUSD) 的市值為 17 億美元。 

根據 CoinGecko 的數據，今年年初，Tether 的市值為 78 億美元，幾乎是 USDC 42 億美元的兩倍。 不用說，USDT 和 USDC 已經發生了很大的變化，按市值計算，USDT 和 USDC 是僅次於比特幣和以太坊的第三大和第四大加密貨幣。

XNUMX 月初，當 Terra 的 UST 穩定幣失去錨定地位時，人們急於在 UST 等算法穩定幣和以現金或現金等價物儲備支持其穩定幣（如 USDT 和 USDC）的中心化穩定幣之間劃清界限。

Tether 聯合創始人 Reeve Collins 表示：“Tether 持有者應該非常放心，Tether 將保持其錨定匯率，因為它是美元支持的，市場力量不會影響它。” 解碼 在 10 月 XNUMX 日的一封電子郵件中，當時情況 TerraUSD 開始看起來很糟糕。 “如果看到越來越多的算法穩定幣持有者開始將資金轉移到 Tether 等資產支持的代幣上，我不會感到驚訝。”

兩天后，對 UST 熔毀的恐慌加劇， Tether 短暫跌至 0.95 美元根據 CoinMarketCap 數據，在恢復與美元 1:1 掛鉤之前。 

同一天，Circle 首席戰略官 Dante Disparte 發表了一篇博文，其中出現了 繞一圈勝利 以犧牲他所謂的“偽裝成穩定的工具”為代價。

“如果你想參考美元並創造價格平價來對抗買家和消費者的悔恨，你實際上需要持有以美元計價並在受監管銀行體系內的高質量流動資產（銀行業術語中的 HQLA），” 他寫了.

USDC 在 Terra 危機中沒有跌破 0.99 美元。 但上週一，即攝氏宣布其已經 凍結賬戶據 CoinGecko 稱，當它跌至 0.97 美元時。

上週，Tether 發表聲明駁斥了其“謠言”關於其現金儲備中以公司票據形式持有的部分，或機構借款人欠其的債務。 去年，Tether 因其相當大一部分現金儲備是商業票據而受到了一些批評。 

2021 年 30.6 月，中國房地產開發商恆大集團和佳兆業面臨著無法支付美元債券的風險——這種商業票據佔 Tether 當時 69 億美元儲備中的 XNUMX 億美元。

此後，該公司表示進一步減少了其商業票據持有量。 該公司的會計師事務所在一份鑑證報告中表示，截至 82 年 31 月 2022 日，商業票據和存款證約佔其 XNUMX 億美元儲備的四分之一。

上週的聲明還試圖在 Tether 和一直試圖避免銀行擠兌的加密貨幣貸款機構和可能破產的對沖基金三箭資本之間保持一定距離。

聲明稱，Tether“除了利用該公司股權進行的小額投資外，對攝氏度的風險敞口為零”。 它還表示，它沒有“向三箭資本提供貸款”，該公司一直在努力與債權人制定條款以避免清算。 聯合創始人凱爾戴維斯和蘇朱告訴 華爾街日報 200 月份 Terra 隕石坑時，他們損失了 10 億美元。 它一度管理著約 3 億美元的資產，但截至 XNUMX 月份，其管理規模約為 XNUMX 億美元。

快速變化的市場，無論好壞，都給這兩種最大的穩定幣帶來了啟發。

根據 CoinGecko 的數據，去年（即 17 年 2021 月 59 日）Tether 和 USDC 之間的差距達到了有史以來的最大差距，USDT 的市值為 17 億美元，幾乎是 USDC XNUMX 億美元市值的四倍。 

2021 年 XNUMX 月是加密貨幣市場動盪時期的開始，最終將看到全球加密貨幣市場 9小時內損失24% 5月23，2021。

當時，一系列壞消息即將打擊加密貨幣價格：特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克宣布該公司將 停止接受比特幣; 頂級加密貨幣交易所，包括 Binance 和 Coinbase， 遭遇停電; 中國的監管機構開始加大力度 關閉比特幣挖礦業務 全國各地。

一周後，即 23 年 2021 月 4 日，Tether 的市值幾乎沒有變化，但 USDC 的市值增加了 XNUMX 億美元。 Tether 仍然是最大的穩定幣，但在一周的時間裡，它已經從擊敗 USDC 的四倍變成了三倍。 

自這兩種穩定幣存在以來，Tether 的市值通常是 USDC 的數倍。 但現在情況改變了——而且有可能是永遠的。

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