（彭博社）——中國科技股突然重新受到華爾街的青睞，但這並不意味著投資者和分析師預計該行業會很快重現昔日的輝煌——如果有的話。
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從高盛集團到摩根士丹利，越來越多的策略師在習近平主席的 Covid Zero 退出並誓言結束對該行業的打擊後發出了看漲的呼籲。 這些變化促使恆生科技指數自 60 月觸底以來上漲了 2021%，這是一個世界領先的壯舉，儘管該指數的市值仍是其 XNUMX 年 XNUMX 月峰值的一半。
儘管幾乎沒有人懷疑最壞的情況已經過去，但隨著行業的成熟，在不再容忍隨心所欲增長的監管制度下，該行業的公允估值出現了更大的問題。
Fortune Hill Asset Management Ltd. 董事總經理陳達表示：“中國科技股曾經是最容易押注的對象，在過去十年的大部分時間裡，你無需做太多事情就能獲勝並看到出色的表現。”重溫那些時光。”
自去年初以來，該行業的前景發生了翻天覆地的變化，當時一些最大的銀行質疑該行業是否“可投資”。
在經歷了連續兩年的虧損後，隨著越來越多的跡象表明當局正在採取更寬鬆的立場，市場對該行業的回報充滿希望。 中國人民銀行黨委書記郭樹清本月表示，監管改革即將結束。
再加上與美國的重新開放和緩和緊張局勢，導致包括阿里巴巴集團控股有限公司和騰訊控股有限公司在內的整個行業的一系列價格目標上調，儘管目標遠低於其高點。
新的正常
“有一個增長故事可以講述，但它不是一個非常高的增長率，一個高於公用事業且比周期性更穩定的增長率，”Fortune Hill 的 Chen 說。 “我認為將這一群體更像是非必需消費品股票來看待是有道理的。”
阿里巴巴的遠期市盈率最近才超過電商中電控股有限公司。騰訊旗下的電子書平台閱文集團去年的預期市盈率一度低至 11 倍，低於-天然氣運營商 ENN Energy Holdings Ltd. 的年平均值。
與此同時，恆生科技指數的估值在 46 年達到預期市盈率約 2021 倍的峰值，並在 17 年 2022 月達到 27 倍的低點，目前約為 XNUMX 倍——與李寧公司和百威啤酒亞太區等消費品公司相當。
深圳金明資本基金經理莊家鵬表示：“在行業增長的最佳時期基本結束後，行業內部將出現更大的差異。”經濟周期將因公司而異。”
對於包括 Ronald Keung 在內的高盛分析師而言，互聯網行業仍有 20% 的上漲空間，這主要是受估值在經歷了兩年收縮後的擴張以及今年銷售增長復甦的推動。
揮之不去的風險
可以肯定的是，科技是一個快速發展的領域，隨著新的發展可能會出現第二條增長曲線，而中國市場的龐大規模使其成為對某些人來說具有吸引力的投資目的地。
abrdn plc 亞洲股票投資總監克里斯蒂娜·溫 (Christina Woon) 在接受彭博電視採訪時表示：“當你看看過去幾年該行業是如何受到重創時，估值也並沒有過高。” “所以總的來說，這是一個值得關注的相當有說服力的案例。”
但揮之不去的監管風險可能會使評估該行業的公允價值成為一項複雜的任務。 對整個行業的全面打壓已經結束，但這並不意味著當局會放棄嚴格的審查。
週五，一份報告稱，政府實體將持有阿里巴巴和騰訊旗下的所謂“黃金股”——這可能表明國家影響力更大。 上個月，政府發布了一套新的針對在校學生私人輔導服務的限制措施，增加了所謂的教育科技公司的壓力。
M&G Investment Management 亞洲股票聯席主管戴維·佩雷特 (David Perrett) 表示：“幾個月前，我們才停止就可投資性和監管薄弱問題質疑他們。” “關鍵是監管問題體現在價格中。 這與兩年前的情況截然不同。”
——在和妻彩的協助下。
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來源：https://finance.yahoo.com/news/china-tech-stocks-roar-back-010000999.html