正如預期的那樣，杰羅姆鮑威爾和美聯儲提高了 利率 今年連續第四次下降 75 個基點，達到 3.75% - 4% 的走廊。
這符合自上市以來的市場預期 CME 的 FedWatch 工具 在聯邦公開市場委員會宣布之前，加息四分之三百分點的可能性為 85% 以上。
就強大的中央銀行的權力而言，鮑威爾無疑已經展示了該機構的實力。 然而，政策行動似乎對極易受利率環境影響的經濟領域產生了不成比例的影響。
例如，在最近 片，我討論瞭如何 房地產 投資者 George Gammon 預測未來幾年房價可能下跌 50%。
今年迄今為止， 的平等 市場也下沉了，地板從下面掉了下來 債券 價格，現在 抵押 率高於令人瞠目結舌的 7%。
與此同時，通貨膨脹率仍然很高——就 CPI 和美聯儲的首選指標 PCE 而言。 此外，在過去幾個月中，每個核心指標都在加速，這表明美聯儲對通脹的控制可能不像他們曾經想像的那麼嚴格。
鷹派鮑威爾和點圖
在他的講話中，鮑威爾的語氣被認為比預期的更鷹派，打消了近期加息放緩的想法。
高通脹、高收入和勞動力市場的持續彈性與歷史低位的失業率相結合，表明利率需要走高。
納斯達克綜合受到高槓桿科技股和成長股的嚴重影響，在公告期間遭受重創，當日下跌 3.4%。
最初，從股價最初的上漲來看，市場可能預期會發出更加鴿派的信息。
拉敏納基薩資深投資銀行家、Pension Craft 創始人說，
……激增 納斯達克 和 標普500，但不久之後，我認為市場意識到鮑威爾並沒有說任何暗示轉向或放緩的話，事實上，他說的是相反的……然後市場暴跌。
然而，勞動力市場繼續保持強勁勢頭，甚至出現了每名工人 1.7 個職位空缺非常緊張，現在上升到 1.9，從長遠來看可能會引發工資價格螺旋式上升（你可以在今年 XNUMX 月讀到 片).
對員工的這種不斷增長的需求可能是對許多家庭在大流行期間積累的大量儲蓄和相關財政支持計劃的回應。 此外，飆升的通貨膨脹可能會迫使一些購買向前發展。
在我早期的 文章 在美聯儲 XNUMX 月份的會議上，我討論了點陣圖以及成員們看到的利率走向。 鑑於鮑威爾州長此時採取的激進立場，XNUMX 月的點狀圖可能會走高。
儘管美聯儲一直暗示將在 50 月加息 50 個基點，但芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具顯示，加息 75 個基點或 XNUMX 個基點的可能性幾乎是中間派。
這似乎表明市場認為短期內完全有可能採用更高的利率路徑。
美聯儲徑流
美聯儲量化緊縮步伐轉向其最大預期 每月$ 95億 九月，通過結合 政府文件 和抵押貸款支持證券。
美聯儲不應再投資息票和本金，而應淘汰這些工具以從系統中吸走多餘的流動性。
隨著美聯儲在大流行之後通過量化寬鬆每月向經濟注入 120 億美元的計劃，流動性顯著增加。
儘管貨幣政策和QT對CPI和美聯儲首選PCE等主線指標的影響尚不明顯，但美聯儲的資產負債表開始收縮。 自13日達到頂峰th 2022年2.704月，截至26日，資產負債表縮水XNUMX%th 十月十日
由於流動性枯竭，通脹控制（央行表示需求破壞）似乎正在影響小型、中型和大型企業的借貸和還款條件。
殭屍崩潰
鑑於美聯儲的鷹派態度和繼續加息的決心，高槓桿、無利可圖的企業將越來越難以維持生計。
在 研究 根據國際清算銀行的數據，由於寬鬆的貨幣政策，14 年 15 個選定經濟體的殭屍公司比例從 2017 年代的 4% 上升至 1980%。
瑞士再保險 經濟學家 Jérôme Haegeli 和 Fiona Gillespie 預計，如果出現衰退環境，15% 的高收益違約率可能會實現。 相比之下，過去 4 年的高收益債券平均違約率約為 10%。
作者認為，這波違約浪潮將有利於資本配置，推遲這一波可能會導致滯脹風險上升。
他們建議當局應考慮救助那些顯示出長期成功潛力的實體，這項工作說起來容易做起來難。
小型股和成長型股票可能會特別脆弱，並出現一連串清算，最近才從長期、看似永無止境的 0% 利率環境中出現。
在更早的時候 文章，我注意到 約瑟夫王美聯儲公開市場前高級交易員認為，分別用於管理國債市場動盪、公司債券市場波動和銀行危機的新工具，包括互換額度、回購工具和債務回購，可能會延長加息時間。
從本質上講，他認為美聯儲將通過能夠在出現裂縫時進行戰略干預來繼續加息。
托馬斯·霍尼格前堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁兼首席執行官也認為，美聯儲目前的加息沒有終點，這當然會給大多數陷入困境的企業帶來災難。
儘管這可能是真的，但我預計利息支付負擔將給美聯儲帶來壓力，以及限制經濟中的放貸在政治上不受歡迎。
無論如何，2018-19 年重心的宿醉和批評在美聯儲的集體頭腦中都是新鮮的。 毫無疑問，該機構希望恢復其反對者的信譽，我們不應該期望在 1 年第一季度的任何時候都在言辭或行動上有所轉變。
恢復信譽的部分努力是堅定不移地表明美聯儲願意在面對不斷上升的社會和金融成本的情況下壓制通脹。
2%的陷阱
或許全球央行為了維護公信力，過於堅定地承諾將利率維持在 2% 的水平。
據我所知，這個數字並沒有什麼神聖的，而且幾十年來它在這麼多國家統一適用肯定沒有什麼意義。
“經濟學家” 用這些術語討論了 2% 目標的上升，
當新西蘭議會於 1989 年 2 月決定該國中央銀行 2% 的通脹目標時，沒有一位立法者表示反對，也許是因為他們渴望回家過聖誕節……這要歸功於一位前財政部長的隨口評論部長......應該改變XNUMX％的有點武斷的目標嗎？
從長遠來看，承認通脹可能不得不向北移動的靈活性，即 3% 可能為貨幣當局提供了急需的喘息空間。
然而，今天，以通脹為目標的中央銀行已將自己逼入絕境，這有可能給經濟體帶來巨大成本，以尋求這個 2% 的數字。
他們的任何投降都可能導致滯脹和信譽喪失。
儘管不太可能立即轉向，但美聯儲 2% 的授權將繼續給殭屍企業帶來沉重壓力，並將導致該領域的大量工作崗位流失。
儘管我們不太可能在第一季度看到一個支點，但美聯儲已經打開了後門，並表示，
…委員會將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策影響經濟活動和通貨膨脹的滯後性，以及經濟和金融發展。