亞德尼說曲線反轉顯示債券、股票已經觸底

（彭博）——Yardeni Research Inc. 的埃德·亞德尼 (Ed Yardeni) 表示，美國國債收益率曲線的倒掛正在閃爍，表明長期利率已經見頂，股市已經觸底，美聯儲的政策緊縮正在接近極限。

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隨著美聯儲積極提高利率以抑制通脹，自年中左右以來，短期國債收益率已經超過較長期國債收益率，這種現象長期以來一直預示著經濟衰退迫在眉睫。 現在的差距與 1980 年代初時任美聯儲主席保羅沃爾克為打破通脹而發起的加息運動使經濟陷入困境時一樣極端。

Yardeni 說，倒掛曲線也是其他事件的強烈信號，包括信貸緊縮。 這位資深策略師以創造“債券民兵”一詞來形容投資者出售債券以抗議他們認為會導致通脹的貨幣或財政政策而聞名。

“收益率曲線倒掛實際上預示著美聯儲的貨幣政策將變得過於緊縮，這可能引發金融危機，並可能迅速演變成信貸緊縮，從而導致經濟衰退，”該公司總裁兼創始人亞德尼在發表的一份報告中寫道。星期日。 “正如去年夏天以來收益率曲線倒掛所預期的那樣，美聯儲應該在明年初結束收緊政策。”

希望之因

他的觀點可能會給債券和股票的持有者帶來一些鼓舞。 美國國債市場今年下跌了約 12%，年度跌幅前所未有。 與此同時，標準普爾 500 指數已下跌約 16%，有望創下 2008 年以來的最大跌幅。

兩年期國債收益率週一一度超過 10 年期利率約 81 個基點，這是 1981 年以來的最高水平。隨著交易員提高他們對美聯儲加息的預期，這種倒掛已經加深。 市場現在預計到 5 年年中將達到 2023% 左右，這增加了明年某個時候經濟增長下滑的可能性。

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“可以說，美聯儲的緊縮貨幣政策已經引發了幾次金融危機，”包括加密貨幣崩潰，亞德尼說。 “然而，到目前為止，還沒有出現整個經濟範圍內的信貸緊縮的跡象。”

亞德尼的觀點是，10 年期國債收益率可能已在 24 月 4.24 日見頂，當時收於 3.7%，為今年以來的最高收盤價。 最新約為 XNUMX%。

至於股票，該公司的分析表明，市場可能在 12 月 500 日觸底，當時標準普爾 3577 指數收於 3990 點——這是今年以來的最低收盤點。 該指數週一交易於 XNUMX 點左右。

亞德尼表示，鑑於美聯儲的緊縮政策即將結束，貿易加權美元也可能在上個月見頂。

人們普遍預計美聯儲主席杰羅姆鮑威爾將利用周三的露面來鞏固人們對央行將在下個月放緩加息的預期，同時還強調其抑制通脹的鬥爭將延續到 2023 年。

“我們仍然預計會出現‘增長衰退’或‘週期中期放緩’，而不是過去類似的收益率曲線倒掛所預測的更典型的衰退，”亞德尼說。

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