美國會看到經濟衰退嗎？ 關鍵指標提供分歧

An 反向收益率曲線 在預測美國戰後經濟衰退方面擁有最好的記錄。 美國收益率曲線目前嚴重倒掛並且已經存在一段時間，這是經濟衰退即將來臨的跡象。 然而，就業市場並不同意。 截至 2023 月份的報告，美國正在增加工作崗位，失業率處於歷史低位。 鑑於消費者是美國經濟的主體，美國不太可能在就業率上升時出現衰退。 那麼我們會在 XNUMX 年看到經濟衰退嗎？

收益率曲線

紐約聯儲目前估計 從 47 年 12 月的 2022 個月來看，美國經濟衰退的可能性為 XNUMX%. 那太高了。 具有諷刺意味的是，這比過去 4 次美國經濟衰退之前的可能性更大。

收益率曲線應該預測經濟衰退並且其歷史記錄良好是有充分理由的。 然而，沒有任何經濟指標是完美的，所以這一次收益率曲線可能出現了錯誤。 儘管如此，重要的是要記住收益率曲線是一個前瞻性指標。 這意味著我們現在還不能抹殺收益率曲線的衰退信號。

就業市場

與收益率曲線倒掛的悲觀情緒相反，美國經濟在 2023 年 2022 月增加了超過 400,000 萬個工作崗位。這也與 XNUMX 年大致一致，當時經濟每月增加超過 XNUMX 個工作崗位。 就業增長的基礎相對廣泛。 如果一個經濟體持續增加就業，那麼衰退的可能性就會降低，這是因為消費者支出是經濟增長的主要驅動力，而且往往會隨著就業而增加。 因此，就業市場目前沒有提供任何真正的衰退跡象。

那麼會出現經濟衰退嗎？

就業市場的樂觀情緒和收益率曲線的悲觀情緒並不完全矛盾。 可以調和它們的情景是 2023 年晚些時候美國經濟衰退。這是因為收益率曲線是一個前瞻性指標，而就業市場是對近期經濟表現的評估。 在過去的經濟周期中，就業市場變化很快，隨著經濟衰退的出現，失業率在短短幾個月內上升。 僅僅因為就業市場現在強勁並不意味著從 6 個月的角度來看它不會減弱。 然而，要實現這一點，我們需要看到未來幾個月的就業數據開始走弱，顯然這是我們尚未看到的情況。

例如，經濟學家克勞迪婭·薩姆 (Claudia Sahm) 估計，當 3 個月的平均失業率從 12 個月的低點上升 2023 個百分點時，美國經濟正處於衰退之中。 儘管目前的就業數據強勁，但 XNUMX 年仍有可能出現這種情況，儘管目前沒有跡象表明我們繼續看到一系列強勁的就業報告，因此任何經濟衰退的可能性都會消退。

其他經濟風險

其他 經濟指標 更能暗示對美國經濟的悲觀情緒。 以新建築許可衡量的房地產市場相對疲軟。 不斷上升的抵押貸款成本和較低的負擔能力也無助於房地產市場。 住房在經濟中所佔比例相對較小，但住房活動的波動可能很大，這意味著房地產市場疲軟可能導致經濟衰退。

消費者預期相對消極，各種商業調查也很疲軟。 所有這些都表明 2023 年經濟增長可能放緩，但尚不清楚這是否會轉化為經濟衰退。

也就是說，也有積極的指標，股市是最好的經濟領先指標之一，並且在 2023 年迄今為止普遍上漲。 就目前而言，這可能是一個好兆頭。

差異

我們目前看到經濟指標的差異相對較大。 股市和就業市場都表現出樂觀情緒。 然而，其他具有良好記錄的指標正在蒙上陰影，尤其是收益率曲線。 如果美國在 2023 年晚些時候出現經濟衰退，那麼調和這種情況的一種方法是。儘管如此，經濟衰退預測的時間正在流逝，如果美國經濟出現衰退，那麼我們預計未來就業市場將出現一些疲軟個月。 我們目前沒有看到它。 也可以想像，隨著就業市場保持堅挺，美國會出現衰退，這可能是基於房地產等行業的極度疲軟或不同的經濟衝擊，但這在歷史上是不尋常的。