FTC 會嘗試解除諾斯羅普·格魯曼公司 2018 年與 Orbital ATK 的合併嗎？

22月XNUMX日，政治 報導 根據聯邦貿易委員會律師得出的匿名消息來源諾斯羅普·格魯曼公司的結論NOC
違反了該機構作為被允許收購美國最大的火箭發動機製造商的條件而實施的協議條款。

如果屬實，這將產生有趣的影響，不僅因為聯邦貿易委員會在主席麗娜汗的領導下採取了更加激進的反壟斷立場，還因為該機構今年早些時候阻止了洛克希德馬丁公司之間的合併LMT
和 Aerojet Rocketdyne捷徑
類似於它在 2018 年批准的諾斯羅普·格魯曼公司的交易。

諾斯羅普·格魯曼公司為完成對 Orbital ATK 的收購而接受的協議（稱為同意令）旨在防止由此產生的合併參與反競爭行為。

公司經常進行合併以提高競爭力。 然而，如果擬議交易賦予企業過多的市場權力，可能導致壟斷的形成，則可能違反反托拉斯法——最明顯的是《謝爾曼反托拉斯法》和《克萊頓反托拉斯法》。

諾斯羅普·格魯曼公司於 2017 年提出的與 Orbital ATK 的合併被認為具有這樣的潛力，因為它將把一家主要的導彈生產商與國內最大的為此類導彈提供動力的火箭發動機製造商合併。 因此，它可能使收購方在與其他導彈生產商的競爭中獲得不公平的優勢。

牽頭審查合併的 FTC 主要關注 Orbital 在製造大型固體火箭發動機（用於運載火箭和遠程核武器的那種）方面的作用。

在提議合併時，諾斯羅普和波音公司BA
正準備競爭一項合同，以建造替代民兵 III 洲際彈道導彈，這將需要三級大型固體火箭發動機（“固體”是指所用燃料的成分）。

民兵替代計劃，被稱為陸基戰略威懾，對維持美國的戰略威懾至關重要，在幾十年內價值數百億美元。

波音的團隊計劃從外部供應商那裡購買大型固體火箭發動機，其中只有兩家國內供應商在冷戰後該行業的整合中倖存下來。

該公司沒有認真考慮較小的供應商 Aerojet Rocketdyne，因為 Aerojet 最近已將業務從加利福尼亞州轉移到阿肯色州。 波音公司擔心，如果它的導彈提案包括航空噴氣發動機，可能會因為風險而得分較低。

這留下了諾斯羅普·格魯曼公司提議收購的 Orbital ATK。 如果合併完成，波音將不得不與公司分享其導彈提案的競爭敏感信息，與該公司競爭製造民兵 III 繼任者的權利。

注意到這一擔憂，FTC 可能會採取兩種解決方案作為允許合併進行的條件。 一個是結構性補救措施，諾斯羅普被迫剝離大型固體火箭發動機業務，作為收購 Orbital ATK 其餘部分的條件。 另一種可能性是行為補救措施，根據該補救措施，交易將保持不變，但諾斯羅普承諾在市場上以公正的方式運營。

FTC 選擇了後者，這不僅僅涉及諾斯羅普的承諾：它必須建立內部防火牆，以保護波音公司的專有數據免受競爭導彈合同的公司部分以及可能使用該協議的第三方的影響。數據對波音不利。 結果是聯邦貿易委員會於 5 年 2018 月 XNUMX 日宣布了一項同意法令。

但就同意法令的條款達成協議只是這個過程的開始。 波音公司和諾斯羅普公司必須就具體採取何種措施來保護波音公司的數據進行談判。 談判拖延了很長時間——以至於波音最終得出結論，諾斯羅普公司推遲了談判，以便更好地為他們都追求的導彈合同做好準備。

Politico 文章稱，諾斯羅普的律師認為，波音公司已充分了解同意協議中的內容，以在競爭中跟上諾斯羅普的步伐。 波音公司辯稱，它不得不暫停工作一年的大部分時間，當它能夠與諾斯羅普軌道公司共享數據時，為時已晚，無法在空軍提交可行提案的最後期限之前完成。

在未能從空軍獲得足夠的時間延長後，波音退出了競爭，諾斯羅普·格魯曼公司默認贏得了陸基戰略威懾。

現在業內有傳言稱，諾斯羅普·格魯曼公司在該計劃上的表現參差不齊，導致延誤和獎勵費損失。

無論謠言是否準確，諾斯羅普-軌道同意協議的實施方式都強化了 FTC 主席可汗的信念，即當擬議的合併引發反壟斷問題時，行為補救措施並不可靠。

汗在 6 年 2021 月 XNUMX 日給參議員伊麗莎白沃倫的一封信中準確地說：“研究和經驗都表明，行為補救措施會帶來重大的管理問題，並且往往無法阻止合併後的實體參與交易促成的反競爭策略。”

那麼現在，顯然已經得出結論，諾斯羅普違反了其合併協議的條款，聯邦貿易委員會應該怎麼做？ 僅僅沒收因違規行為而獲得的任何不義之財是不夠的，因為據我們所知，如果 FTC 不允許合併，波音將贏得導彈競爭。

另一方面，迫使諾斯羅普·格魯曼公司在這麼晚的時候剝離原有的 Orbital 業務線將對公司造成巨大損害，因為這些業務線早已被整合到企業框架中。

一種選擇可能是強制剝離該公司從事製造大型固體火箭發動機的那些部分，因為這是 FTC 最初審查交易時的主要關注點。 這也可能相當複雜，這取決於諾斯羅普·格魯曼公司的推進裝置現在是如何組織的。

不過有一點很清楚：在 (1) 斷定該公司可能違反了其合併協議的關鍵部分以及 (2) FTC 阻止了洛克希德·馬丁公司之間的類似交易之後，讓諾斯羅普-軌道公司的組合保持不變是沒有意義的。和 Aerojet Rocketdyne。

這將使 Aerojet 在市場上處於結構性劣勢，剝奪了諾斯羅普軌道公司現在享有的功能和財務協同效應，從而將大型固體火箭發動機市場推向了 FTC 據稱反對的那種壟斷。

這篇評論中提到的所有公司——Aerojet、Boeing、Lockheed、Northrop 和 Orbital——都曾不時為我的智囊團做出過貢獻。