週五的CPI報告結算較多。 通貨膨脹仍在見頂，聯準會將不得不以比華爾街許多人預期更高和更快的速度升息。 但今天的聯準會會議政策聲明仍將回答一些關鍵問題，這些問題將有助於確定道瓊工業指數需要多長時間才能找到底部並最終開始可持續反彈。
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與下午 2 點政策聲明一起發布的季度經濟預測可能會給出幾個答案。 也就是說，聯準會政策制定者認為利率必須升至多高以及持續多久。 但聯準會主席鮑威爾的會後記者會可能是股市反應的關鍵。
在連續五個交易日下跌之後，道瓊斯指數下跌了 8.5%，標準普爾 10.2 指數下跌了 500%，市場是否已經做好了緩解反彈的準備？ 在某種程度上，壞消息——聯準會緊迫性的增加——也是好消息。 這是因為利率上升越快，經濟就會越早放緩到足以抑制通膨壓力的程度。
然而，任何反彈都可能是短暫的，就像五月聯準會會議後的那樣。
聯準會超大規模升息
根據芝商所 (CME Group) 的數據，截至週一，金融市場仍預期升息半個百分點的可能性將接近 70% 美聯儲觀察 頁。
預計這項決定將取決於聯準會優先考慮的兩個目標中的哪一個。 政策制定者希望在合理範圍內盡快升息，以遏制通膨壓力。 然而，當市場下滑時，聯準會通常會盡量避免給市場帶來額外的下行壓力。 出人意料地升息 75 個基點可能就能做到這一點。
然而，聯準會可能透過向《華爾街日報》透露75個基點肯定已擺在桌面上，從而避開了這一意外因素。 這促使高盛和其他投資公司預測將大幅升息。 現在市場認為上漲 75 個基點是板上釘釘的事。
CPI 報告無疑加劇了聯準會的緊迫性，該報告顯示整體通膨率達到 40%，創 8.6 年來新高。 食品和能源價格飆升是部分原因。 但聯準會官員可能特別擔心非能源服務價格上漲 5.2%，這是 30 年來最快的漲幅。 這包括租金和醫療保健等大額支出類別。
由於這場持續的通膨，密西根大學六月的調查顯示，消費者對未來通膨的預期明顯開始上升。 由於心理在通膨動態中發揮重要作用，通膨預期上升給聯準會施加了採取強有力行動的壓力。
利率將受到多大限制？
在最近一次聯準會會議後的 4 月 XNUMX 日新聞發布會上，當被問及利率是否必須升至限制性水準時，鮑威爾進行了對沖。 “這當然有可能，”他說，但補充說，“我們今天還無法知道這一點。”
雖然沒有確切的利率限制水平，但政策制定者預計長期中性利率約為 2.4%-2.5%。
2.8 月發布的最新一組經濟預測顯示，聯準會關鍵隔夜銀行間拆借利率將於 2023 年達到 XNUMX% 的峰值，屬於溫和限制性水準。
新的預測肯定會顯示利率將進入更嚴格的區域。 FedWatch 頁面目前顯示，基準聯邦基金目標範圍到 3.75 月將升至 4%-XNUMX%。 這比市場一個月前的預期高出整整一個百分點。
市場是否消化了過度緊縮政策？ 我們將從一組新的升息預測中得到一些想法。 聯準會決策者可能不是最好的預測者，但最近他們似乎對如何抑制通膨更加坦誠。
4月XNUMX日的會議結束後，鮑威爾採取了新的語氣，警告「痛苦」可能無法避免。 鮑威爾最近表示，失業率可能會上升幾個百分點，這與他最近的坦率一致。
聯準會 3.5 月的最後一輪預測基本上是在 2022 年、2023 年和 2024 年失業率穩定在 XNUMX% 附近。本週的新預測可能不會那麼理想。
利率限制會持續多久？
Jefferies 首席金融經濟學家 Aneta Markowska 認為，當前的通膨爆發讓人想起 1960 世紀 XNUMX 年代末。 在這兩個時期，極度緊張的勞動市場和高物價相互促進。
她寫道，在前一集中，聯準會激進的緊縮政策將失業率從 6% 左右上升至 3.5%。 但聯準會宣布勝利為時過早，為下一個十年與高通膨的鬥爭奠定了基礎。
馬考斯卡寫道：“當面臨價格和工資之間的反饋循環時，美聯儲必須在更長時間內保持緊縮政策。” 「我們當然不希望現任聯準會犯下同樣的錯誤。 這就是為什麼我們預計本週期名目基金利率將達到4%。 這也是我們預計其在下一次經濟低迷時期下降速度會更慢的原因。”
聯準會對 2023 年和 2024 年利率前景的預測可能表明緊縮的貨幣政策可能有效。
聯準會將如何看待道瓊斯指數暴跌和加密貨幣崩盤？
聯準會的政策透過影響金融狀況（市場利率、資產估值、信貸利差和公司籌集資金的能力的組合）來間接影響經濟。 如果聯準會正在緊急努力冷卻需求，政策制定者將不希望家庭財富彌補今年的大部分損失。 這意味著近期股市上漲的上限相當低。
但是地板呢？ 儘管經歷了一些“動蕩的日子”，鮑威爾在 17 月 XNUMX 日的《華爾街日報》會議上表示，金融市場“正在很好地度過這一時期”。
當時，道瓊工業指數較 12.4 週高點下跌 52%，標準普爾 500 指數下跌 16.4%，那斯達克指數下跌 27.4%。
截至週二收盤，道瓊指數跌幅已擴大至 17.5%，標普 500 指數跌幅達 22.1%，那斯達克指數跌幅達 32.6%。
最大的問題是鮑威爾是否仍然認為市場表現良好。 鮑威爾可能會向道瓊斯指數扔一根骨頭嗎？
也許投資者最希望的是鮑威爾會表示金融狀況已經大幅收緊，並且正在接近適當水平。 隧道盡頭的曙光可能足以引發一場反彈。
然而鮑威爾可能會強調，未來一段時間內金融狀況將需要保持收緊。
俄羅斯入侵烏克蘭後，鮑威爾保證聯準會將促進穩定，而不是損害穩定。 然而，鮑威爾的基本訊息是控制通膨將提供穩定。
底線：不要得意忘形； 這是一條很長的隧道。
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資料來源：https://www.investors.com/news/economy/federal-reserve-meeting-preview-4-key-questions-will-shape-dow-jones-outlook/?src=A00220&yptr=yahoo