財報季會引發道指再次走低嗎？ 投資者尋找衰退線索

下週開始的企業財報季可能有助於量化企業利潤面臨的危險，同時對隨著美聯儲以歷史性速度加息和減少其資產負債表。

State Street Global Advisors 的美國 SPDR 業務首席投資策略師 Michael Arone 表示，投資者已經預計盈利增長將放緩，這導致今年迄今為止股價下跌，但重點將放在公司的指導上關於今年剩餘時間的前景。

“本季度和接下來幾個季度的一個大問題是需求方面的問題，這會下降嗎？ 如果它開始下降，並且大幅下降，那將對盈利前景產生負面影響，”Arone 在電話採訪中說。

根據 Refinitiv 的 IBES 數據，截至週五，預計標準普爾 500 指數成分股公司第二季度的盈利同比增長 5.7%，這將是自 2020 年第四季度以來疫情期間的最低水平。 然而，能源行業的同比增長預期為 239.1%，這一預期受到了影響。 數據顯示，不包括能源，收益預計將收縮 3%。 全年收益預計將增長 9.4%，但不包括能源增長 3.8%。

過去一周主要股指上漲，標準普爾500指數
SPX，
-0.08％
道瓊斯工業平均指數上漲 1.9%
道瓊斯工業平均指數，
-0.15％
上漲 0.8%，納斯達克綜合指數
COMP，
+ 0.12％
上漲 4.6%。 股市從 500 月的低點小幅反彈，但標準普爾 18 指數今年迄今仍下跌超過 13.8%，而道瓊斯指數下跌 25.6%，納斯達克指數下跌 XNUMX%。

股市估值（例如市盈率）在 2022 年期間有所下降，主要是隨著股價的下跌。 Arone 指出，12 個月的遠期市盈率已從 24 月的 15 左右降至略高於 XNUMX。 未來的問題是，如果未來幾週預期收益下降，股價是否會進一步下跌。

樂觀的投資者認為市場“比以前便宜”，Arone 說，但他警告說，在我們看到收益削減之前，它可能“看似便宜”。

凱投宏觀助理經濟學家詹姆斯·賴利（James Reilly）在周五的一份報告中表示，儘管分析師的盈利預期有所下降，但他們看起來仍然“非常樂觀”，他觀察到標準普爾 12 指數公司的 500 個月遠期盈利預期仍比標準普爾 16 指數高出 XNUMX% 左右。他們的大流行前趨勢（見下表）。

他寫道：“如果即將到來的美國財報季成為盈利下調和美國股市下一輪下跌的催化劑，我們不會感到驚訝。”

股市大多收低，但在周五數據顯示美國經濟後變化不大 372,000月新增XNUMX萬個工作崗位，遠高於預期的 250,000 增長。 美國國債收益率推回上行，因為該數據幫助鞏固了對美聯儲在 75 月會議上再次超大規模加息 XNUMX 個基點的預期，聯邦基金期貨交易員預計 一個百分點的上升.

非正式的財報季 週四開始 來自銀行業巨頭摩根大通公司的結果。
JPM，
-0.31％
和摩根士丹利
多發性硬化症，
-0.34％.

未來一周還有關鍵的通脹數據，包括週三公佈的 XNUMX 月消費者物價指數。

“我們預計 XNUMX 月份消費者物價指數在總體和核心水平上保持強勁勢頭。 與此同時，我們預計生產者價格指數的上漲速度將放緩，儘管高投入價格繼續對企業利潤率造成壓力，”牛津經濟研究院首席美國經濟學家奧倫克拉奇金在一份報告中表示。 “上個月進口價格可能保持高位，原因是在經濟衰退之前燃料成本仍然居高不下，人們擔心商品價格會失去一些動力。”

與此同時，債券市場對美國就業數據的反應，包括收益率曲線的 2 年期與 10 年期部分的持續倒掛，表明投資者認為美聯儲“將需要收緊到足以真正放緩經濟，”美國銀行財富管理公司高級投資策略師 Rob Haworth 在電話採訪中表示。

霍沃斯表示，進入財報季，投資者將急切地想看看利潤率是否能保持穩定，尤其是企業是否能夠通過轉嫁成本增加來維持利潤率，尤其是勞動力成本。

他說，市場是否會看到“第二次重新定價”的問題，即投資者對經濟放緩的盈利預期進行重新定價是另一個大問題。

“這是一種可能的情況，不是我們的基本情況，但隨著經濟繼續與通脹作鬥爭，美聯儲和歐洲央行繼續加息，美聯儲繼續縮減貨幣供應量，我們必須擔心這種情況，”霍沃斯說. “由於我們在勞動力市場上看到的情況，我們是否在數據中看到這一點仍然是一個懸而未決的問題。”