瘋狂的股票飆升今年第三次引發關於“這是底部”的辯論

（彭博社）——股市又一次令人振奮的複蘇，你猜怎麼著：每個人都想爭論是否觸底。多頭在 2022 年已經兩次犯錯，這對降低辯論的音量幾乎沒有作用。

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並不是說樂觀主義者沒有一些新的論點。 本週的股市反彈，包括標準普爾 5.5 指數 500% 的巨大每日漲幅，與之前的反彈不同，它是由美聯儲通脹戰的實際進展推動的。 美元也跌破關鍵支撐位，中國放鬆了一些新冠疫情限制，收益率從十年未見的水平大幅回落——所有這些都被視為實現更可持續發展的關鍵因素。

對於在今年的機構投資者調查中被評為第一技術分析師的 Evercore ISI 圖表師 Rich Ross 來說，結束熊市已經綽綽有餘，該熊市從股票價值中蒸發了多達 1 萬億美元。 15個月。

“我們所知道的熊已經死了，新的牛市已經開始，”羅斯週五在給客戶的一份報告中寫道。

懷疑論者比比皆是。 他們指出了美聯儲激進的緊縮政策及其聲明的繼續實施的意圖所造成的經濟損失。 對明年經濟衰退的預測繼續上升，更高的利率終於觸及美國企業的底線。 由於公司推動價格上漲的能力，全年的收益現在預計在第四季度收縮。 這將使已經回落到歷史標準的估值再次顯得臃腫。

“我不認為我們已經走出困境，”PGIM Fixed Income 首席投資策略師 Robert Tipp 告訴彭博電視台。

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關於市場方向的相互矛盾的觀點並不是什麼新鮮事，兩個陣營都有充足的素材。 但在一個每次逢低買入的嘗試都遭遇劇烈逆轉且主要股指仍處於兩位數虧損的軌道上的市場中，風險開始上升。 錯過本週標準普爾 5.9 指數 500% 的反彈可能會導致投資組合失敗。

觸底的關鍵已成為決定定義 2022 年大部分時間的通脹交易是否已經結束。 至少有一個星期，它看起來好像有。 成長股擊敗價值股，低杠桿公司表現出色，科技股擊敗能源股。

對懷疑論者來說，這種動態是由被迫入倉或出倉的買家推動的。 隨著反彈站穩腳跟，賣空者爭先恐後地回補看跌押注，而在投資不足的基金經理尋求追漲的一系列對沖之際，期權交易商不得不購買股票以保持市場中性。

事實上，在周四的反彈中，市場上最可靠的買家群體之一已無處可尋。 日間交易員大量拋售股票，淨賣出 2.65 億美元的股票，這是摩根大通公司五年前根據交易所的公開數據開始追踪資金流向以來的最高水平。

雖然外流可以被視為投降的標誌，通常為持續復甦奠定基礎，但它也可能反映出經濟惡化，這對大街的情緒造成了影響。 由於更高的抵押貸款利率，房地產市場正在崩潰。 企業裁員正在堆積如山。

在公司收益旁邊繪製股票反彈，並且顯示了奇怪的不匹配。 雖然標準普爾 500 指數自 11 月底以來上漲了 XNUMX%，但分析師已經下調了對第四季度利潤的預期，現在預計會出現收縮。

摩根士丹利首席美國股票策略師邁克威爾遜預計，公司將無法在未來幾個季度傳遞價格上漲。 儘管他表示未來幾週股市可能會繼續上漲，但市場的最終底部要到 2023 年才會出現。

威爾遜告訴彭博電視說：“新的消息是明年許多公司的負經營槓桿將有多麼重要。” “我們最終將在我們認為可能在三到四個月內達到最大的地方達到最後的低點。”

然而，在像湯姆李這樣的多頭眼中，1982 月份消費者價格指數的疲軟是“遊戲規則改變者”。 他將今天和 500 年進行了類比，這一年標誌著長期失控的通貨膨脹結束。 當時，標準普爾 27 指數在 XNUMX 月觸底，並在四個月內創下歷史新高，抹去了 XNUMX% 的熊市。

他表示，如果通脹繼續降溫，標準普爾 500 指數在未來幾個月內有望升至 4,500 點。 週五收於 3,992.93。

Fundstrat Global Advisors LLC 的聯合創始人 Lee 表示：“通脹壓力減弱加強了‘軟著陸’的理由，這與美聯儲正在將經濟螺旋式上升至硬著陸的共識說法背道而馳。” “疲軟的CPI產生了巨大的影響。”

– 在 Isabelle Lee、Emily Graffeo 和 Jonathan Ferro 的協助下。

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