為什麼美聯儲會長期將利率維持在 4% 以上

更高更長。 一段時間以來，許多美聯儲官員一直在談論利率。 儘管如此，許多投資者並不相信他們的話，並期望央行遲早會“轉向”並大幅降低短期利率，一旦通脹猛獸被征服。

美聯儲副主席萊爾布雷納德最近警告公眾，利率必須在一段時間內保持在高位，以確保通脹確實在下降。 是的，通貨膨脹正在降溫，因為 消費者價格指數 6.5 月份的報告顯示：年增長率從上個月的 7.1% 下滑至 6.5%。 儘管如此，XNUMX% 仍高於 XNUMX 年來的 CPI。 沒有規則可以保證，如果通貨膨脹率下降，它將繼續下降。 它需要美聯儲的一些幫助。

布雷納德在芝加哥的一次演講中表示：“即使最近有所放緩，通脹仍然很高，政策需要在一段時間內保持足夠的限制，以確保通脹持續回升至 2%。” 不久前，通貨膨脹率遠低於 2%，利率接近於零。

目前，美聯儲控制和用來引導經濟（或試圖引導經濟）的基準聯邦基金利率徘徊在 4.25% 至 4.5% 之間。 人們普遍預期的是，美聯儲的決策機構將在周三開會時將利率上調 0.75 個基點。 這比美聯儲去年更積極的努力有所放緩，當時它連續四次加息，每次加息 XNUMX 個基點。

現在，美聯儲不想保持這種積極態度，因為擔心經濟會陷入衰退。 如此小幅度的增長，就像明天預期的那樣，更有意義——並向一些人暗示我們已接近其緊縮政策的尾聲。

期貨市場 預計到 4.75 月基準利率將在 5.0% 至 4.5% 的範圍內，這意味著 4.75 月會議後將再上漲 XNUMX 個基點。 然而，到 XNUMX 月，押注聯邦基金指標將回落至 XNUMX% 至 XNUMX%。 換句話說，美聯儲將在今年開始放鬆政策。

一個月前，期貨市場認為美聯儲將在 XNUMX 月會議上加息半個基點。 所以你可以看到人們對美聯儲走向的看法發生了轉變。

但這種預測很可能是完全錯誤的。 美聯儲有自己的成員內部民意調查，稱為點陣圖，發現成員們認為今年年底的利率將在 5.0% 左右。 他們還認為它會下降，只是不會很快，而且下降幅度會很大——到 4.0 年底約為 2024%。

美聯儲運動的另一個很少提及的方面是“正常化”利率。 為應對大流行的爆發而採取的接近零的利率是不正常的。 不過，在此之前，利率仍然低得離譜。 自 2008-09 年金融危機以來，它們一直低於 2%，有時低於 1%。 這鼓勵了經濟中的各種扭曲，例如湧入股票，導致其估值過高。

事實上，短期利率的最佳水平是在 4% 到 5% 的範圍內。 這就是他們在 1990 年代的處境，當時經濟蓬勃發展。 它在沒有近零利率的人為刺激的情況下做到了這一點。 我猜這就是美聯儲對未來的想法。 投資者應該意識到這一現實。