為什麼日本央行出人意料的政策轉變令全球市場感到不安

分析師和經濟學家爭論此舉的重要性。 但市場反應表明，全球投資者對日本央行可能最終放棄其作為最後一個低利率錨的作用感到不安。

德意志銀行策略師 Jim Reid 在一份報告中表示：“投資者認為今天的走勢預示著更大的轉變，這一事實從市場反應中可以明顯看出。”

日本央行在例行政策會議上表示，10 年期日本國債收益率 可能從之前的 0.5% 上限上升至 0.25%. 作為收益率曲線控制計劃的一部分，央行將基準政府債券收益率維持在零附近的目標區間 自2016 並將其用作保持整體市場利率較低的工具。

就其本身而言，日本央行並未將通脹作為此舉的原因，而是強調了對政府債券市場運作的擔憂。

日元飆升，兌美元升值逾3%
美元兌日元
-3.95％,
而 10 年期日本政府債券的收益率
TMBMKJP-10Y，
企業排放佔全球 0.417%
在觸及 16 年以來的最高水平後，上漲 0.413 個基點至 2015%。美國國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.696%
 隨著全球債券收益率上升而飆升. 美元兌主要對手貨幣普遍走弱，ICE 美元指數
DXY，
-0.62％
下降0.8％。

日本與其他發達市場利率之間不斷擴大的利差已導致日元今年大幅下挫，今年早些時候日元兌美元匯率觸及數十年低點。

亞洲股市感受到收益率上升帶來的壓力，日本的日經 225 指數
NIK，
-2.46％
跌幅超過 2%。 歐美股市反應較為平淡，美股 擺脫早盤的小幅虧損以走高 作為道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
+ 0.56％,
標普500
SPX，
+ 0.38％
和納斯達克綜合指數
COMP，
+ 0.24％
試圖結束連續四天的連敗。

圍繞政策更廣泛轉變的猜測一直在增加。

美國國債市場 在周一的會議上感到漣漪 後 日本共同社 週末報導稱，日本首相岸田文雄正在尋求使該國 2% 的通脹目標更加靈活。 該報告稱，在新的央行行長接替黑田東彥（任期將於 2 月結束）後，岸田可能最早在明年春天討論如何修改政府與日本央行就 XNUMX% 目標達成的長達 XNUMX 年的協議的細節。

國際金融研究所首席經濟學家羅賓布魯克斯指出，由於今年全球債券收益率因其他主要央行收緊政策而大幅上漲，因此日本央行已投入大量資金來維持 10 年期國債收益率上限, 在推特上。 他說，這種壓力可能會加劇，“因為市場聞到了血腥味”。

RBC Capital Markets 首席外匯策略師 Adam Cole 在一份報告中表示，雖然對 2023 年採取行動的前景已被納入預期，但人們普遍認為，黑田東彥任期的最後幾個月不太可能發生任何事情。

他指出，政策的其他方面，包括前瞻性指引和政策平衡利率保持不變，聲明強調了擴大利率區間的市場功能作用，而不是將其定性為收緊貨幣政策。

“但在流動性不足的情況下，市場反應非常強烈。 短期內，我們不會阻礙日元走強，並註意到儘管最近幾周倉位大幅減少，但仍是美元/日元淨多頭進入決策階段，回補這些日元空頭可能會帶動日元走高，“ 他寫了。