為什麼投資者不應該（過多）擔心烏克蘭入侵

對於那些捲入戰爭的人來說，戰爭是人類最糟糕的情況。 儘管俄羅斯入侵造成的屠殺是可怕且令人悲痛的，但衝突的不良影響很可能不會損害美國的經濟，而且推而廣之，也不應該嚴重拖累股市。

最大的問題可能是石油。 上週，布蘭特原油（國際標準）油價短暫飆升至每桶104 美元，然後回落至每桶98 美元，西德克薩斯中質原油（美國基準）（又名WTI）回落至每桶100美元，然後回落至92 美元。 這主要是因為喬·拜登總統沒有對俄羅斯的能源產量實施制裁——制裁確實會傷害歐洲和俄羅斯。

事實上，俄羅斯石油出口有可能被削減，或許是為了懲罰西方。 然而，這不太可能。 石油和天然氣佔俄羅斯國內生產毛額的15%，是其國民所得的重要來源。 此外，如果莫斯科關閉能源龍頭，沙烏地阿拉伯肯定會介入彌補差額。

也就是說，戰爭的進程很少是可預測的。 入侵者正在遭遇烏克蘭的頑強抵抗，武裝衝突總是有可能失控和蔓延。 考慮到這個 X 因素，由 Bruce Kasman 領導的摩根大通經濟研究團隊認為布蘭特原油價格將升至 110 美元。 至少，這個預測比摩根大通之前的預測（150 美元）更受歡迎。

就目前情況而言，美國通膨已然走高，而聯準會從 20 月中旬的央行會議開始，並沒有顯示出放棄提高利率以抑制通膨的計畫的跡象。 石油是通膨上升的主要因素。 WTI 的價格已遠高於 2020 年因新冠疫情而創下的 40 美元低點，也遠高於此前幾年的 60 至 XNUMX 美元區間。

奇怪的是，正如達美投資管理公司的尼克·阿特克森和安德魯·霍頓在他們最新的時事通訊中指出的那樣，過去 50 年的經濟衰退之前都伴隨著油價的螺旋式上升。 1974年、1980年、1990年和2008年的經濟衰退是在油價上漲之後發生的。 風險始終在於，為了降低通膨，聯準會會採取過度措施。

從直接的經濟角度來看，克里姆林宮的入侵很可能不會對美國產生太大影響，正如阿特克森和霍頓所指出的那樣，俄羅斯經濟僅佔全球 GDP 的 1.7%。 烏克蘭經濟所佔的份額甚至更小，約 0.03%。 美國是全球GDP最大的國家，為16%。 歐盟，14%。

戰爭只有在美國是戰鬥人員時才會真正影響美國。 主要例子：7 年 1941 月 3.8 日珍珠港爆發的第二次世界大戰，日本擊毀了美國太平洋艦隊的大部分。首日庫存跌幅為 19.6%，總跌幅為 XNUMX%，達到約 XNUMX%。幾個月後，LPL Financial 首席市場策略師兼歷史統計學家Ryan Detrick 表示。 就在那時，美國儘管經歷了幾次失敗，但仍顯示它正在認真準備發動戰爭。

然後是長達一年的攀升，回到之前的高點。 市場低點後不久，美國海軍在 1942 年 XNUMX 月的中途島海戰中取得勝利，這是太平洋戰爭的轉捩點。

第一次海灣戰爭也出現了類似的情況，自16.9年薩達姆·侯賽因入侵科威特以來，總體下降了1990%，71天后觸底，189天后恢復。到那時，伊拉克人被擊敗了。 9年11/2001事件後，市場下跌11.6%，11天最低，31天後回升。當時，美國支持的北方聯盟已經推翻了恐怖分子策劃的阿富汗塔利班襲擊。

很少人認為美國會加入烏克蘭的戰鬥。 拜登已經排除了美軍發揮軍事作用的可能性。 如果是這樣，股票應該會受益。 上週晚些時候，標準普爾 500 指數從入侵帶來的最初衝擊中反彈，週五收盤，連續五天上漲 1.2%。

Natixis Investment Managers 首席投資組合策略師 Jack Janasiewicz 表示：“我們可能已經看到大部分拋售壓力已經顯現。” 「從歷史上看，入侵和軍事升級遵循的策略是出售集結，購買入侵。 換句話說，就是經典的‘謠言賣出，新聞買入’策略。”