為什麼對沖基金經理道格·卡斯（Doug Kass）說他的看跌觀點現在更加強烈，逢低買入者應該等待時機

在看到標準普爾500指數的那一年開始悲觀之後
SPX，
-1.81％
跌逾5%，納斯達克綜合指數開局最差
COMP，
-2.10％
自 2008 年以來，1.3 月份的情況略有好轉，分別增長了 1.6% 和 XNUMX%。

Kass 指出，“近期一些對年份和市場不友好的發展”導致了他的悲觀觀點，例如通貨膨脹和利率上升到看起來經濟放緩的情況，因為公司在短缺和價格壓力下努力增加利潤和收入。

他擔心美聯儲這次加息的時間太長了——這是經濟復甦的後期階段——並且有“引發意外”的風險，他認為這將在新興市場債務市場開始。

卡斯警告說，未來兩年將出現嚴重的通貨膨脹——“估值和市場不友好。 美國 7.5 月消費者物價通脹週四攀升至全年超預期的 10%，令股市承壓並推高 XNUMX 年期美國國債收益率
TMUBMUSD10Y，
2.032%
自 2 年以來首次降至 2019%。

閱讀： 甚至在美聯儲第一次加息之前，經濟如何出現格林斯潘規模的緊縮

卡斯在周二發出的報告中說，持續的物流和供應鏈問題將加劇這種情況。 “這些問題“今年不會解決——去你當地的星巴克吧
SBUX，
-1.38％
因為人手不足，中午 12 點關門。” 卡斯指出，他做空了星巴克的股票。

Kass 認為股市會出現負增長，“正常估值會降低 15%”，這在歷史上與美聯儲在估值升高時將利率提高 100 個基點時發生的情況一致。

在那一點上，他說投資者應該像許多公司一樣降低他們的期望——Facebook的母公司Meta
元,
,
Zoom
ZM，
-2.59％,
的DocuSign
DOCU，
-0.73％
和佩洛頓
PTON，
-3.38％
— 在大流行期間看到需求向前推進，這意味著艱難的比較迫在眉睫。

接受 meme 股票的散戶投資者可能已經在這裡玩完了，而加密貨幣的損失也可能是股市的擔憂，因為最近幾個月比特幣下跌 50% 可能對市場造成“心理傷害”。

卡斯表示，投資者正在著手進行一項罕見的全球債券問題。 “歷史上只有兩次（1952-53 年和 1968-69 年）固定收益價格在兩年內下跌——2022 年可能是第三次，”他說。

他說，正如“信貸預期，股市證實”，並指出這兩種資產在 2014 年第三季度美聯儲發布政策正常化計劃時是如何脫鉤的。 他說，同樣的情況發生在 2017 年最後一個季度。

他說，高收益債券已經升起了另一面旗幟。 “我們一直在尋找關於近期市場疲軟是否會持續的‘跡象’和預警信號——一個好的起點是垃圾債券市場，特別是該市場的波動性。” 他指出，通常高讀數意味著更廣泛的市場困境，垃圾債券股票波動率指數自 XNUMX 月中旬以來急劇上升。

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卡斯還擔心交易所交易基金和量化策略占主導地位的“市場結構變化”。 “從主動管理到被動管理的危險轉變導致了前所未有的市場波動——盤中指數波動 2%-3% 更為常見。 這種背景可能會伴隨我們一段時間——它不會產生市場信心。”

最後，由於俄羅斯與西方在烏克蘭問題上的對峙，而全球經濟增長引擎中國在房地產價格暴跌和債務激增的情況下出現放緩，地緣政治形勢也變得黯淡。

所以簡而言之，要耐心討價還價的購物者。 “隨著過去一周股市突然上漲——（上行）回報和（下行）風險之間的關係已經惡化。 股價上漲是理性買家的敵人，”他說。