為什麼全球經濟衰退的恐懼已經取代了通貨膨脹——一份報告

如果要用一件事來總結 2022 年，那就是通貨膨脹。 的禍害 價格上漲 席捲全球的國家，使市場陷入混亂，並引發了自 2008 年以來經濟上最不確定的時期，以及西方世界自 70 年代以來首次顯著的大規模通貨膨脹時期。 

多種原因——大流行病扼殺供應鏈、大規模貨幣刺激、烏克蘭戰爭等——導致價格垂直上漲。 對於次年的膽量，該主題在市場槓桿和專欄空間方面是無可置疑的第一名。 

到目前為止。 在過去的幾個月裡，對通貨膨脹的擔憂已經消退，取而代之的是一個可怕的綽號：全球經濟衰退。 

利率上升減緩世界經濟

貨幣政策不是應對物價上漲的完美方式，但它是中央銀行的主要工具。 因此，利率上升了。  

因此，流動性已從系統中吸走。 市場已經大幅回調，在長達十年的牛市從基線水平利率突然縮減後喘息。 

很難誇大利率水平對整個經濟的重要性。 它定義了為我們周圍的一切提供燃料的金錢成本。 科技行業就是一個鮮明的例子。 矽谷因不盈利而臭名昭著，他們只是很好地兌現了未來回報的承諾，公司通常通過（接近於零的）利率將這些未來現金流貼現回現在來進行估值。 

現在，利率已升至 5%，這些估值已經崩潰。 以科技股為主的納斯達克指數錄得 2008 年以來的最差回報，去年市值縮水三分之一。  

通貨膨脹已經下降

但所有這一切的積極因素是通脹已經開始下降。 在天然氣價格下降的幫助下，價格上漲的速度——至少根據市場來看——似乎已經見頂。 

自去年 6.4 月以來，同比指標每個月都在下降。 雖然該比率仍處於 2% 的極高水平——遠高於 XNUMX% 的目標——但它代表了與去年夏天接近兩位數的日子相比取得的重大進展。 

當然，這是有代價的。 正如我們所說，利率決定了貨幣的價格，對整個經濟至關重要。 這些利率上升是有代價的。 

為了使通貨膨脹真正穩定下來，就業和需求至少必須有一點讓步。 這就是它的運作方式——放慢經濟，拉低價格。 

美聯儲主席 2 月表示：“勞動力市場……對於核心服務（不包括住房）的通脹尤為重要。” “（它）僅顯示出再平衡的初步跡象，工資增長仍遠高於隨時間推移與 XNUMX% 通脹相一致的水平。 儘管取得了一些有希望的發展，但我們在恢復價格穩定方面還有很長的路要走”。 

這總結了困境。 加息的目的是為經濟降溫並抑制通脹，但不會引發大規模衰退。 這是一條很難走的鋼絲。 而隨著通脹走軟，市場開始擔心加息幅度過大，經濟衰退可能一觸即發（如果談論經濟衰退讓你興奮，我還錄製了一個關於迫在眉睫的威脅的播客 点击這裡).

樂觀情緒在 2023 年回升

好消息是 2023 年引發了一些積極情緒，與去年隆冬相比，情況看起來更加樂觀。 

中國已迅速從其零 COVID 政策中重新開放，這對全球經濟產生了巨大的推動作用，並極大地緩解了供應鏈的啟動壓力。 歐洲的天然氣價格像一種不起眼的加密貨幣代幣一樣下跌，而前面提到的通脹數據並沒有市場預期的那麼糟糕。 

事實上，我 寫道： 幾週前，關於國際貨幣基金組織如何預測英國將是唯一一個在 2023 年陷入衰退的發達經濟體。如果你是英國人，這不是好消息（我深入研究了英國經濟的糟糕狀況 点击這裡，如果你有興趣的話），但如果這份報告在幾個月前發布，它可能會預測更多的國家會屈服於可怕的 字。 

因此，市場現在處於一個有趣的位置。 壞消息就是好消息，因為這意味著沒有通貨膨脹，但也不算太糟糕，因為這意味著經濟衰退。 但毫無疑問，通貨膨脹已經下降到經濟衰退是現在最大的恐懼的程度。 

這並不是說通脹被打敗了。 如果你向上滾動到這篇文章的頂部並查看繪製 70 年代通貨膨脹的圖表，你會看到它下降了三次，然後再次回升。 所以我們不應該在小雞孵出之前就數它們，儘管市場就是這樣做的。 市場總是知道的，對吧？

不管你同意與否，市場已經厭倦了通貨膨脹。 現在所有人都在關注經濟衰退的威脅。 但至少現在的情況看起來比幾個月前要樂觀一些。