AT＆T公司
可能傾向於在未來幾個月內直接剝離新華納兄弟探索公司 71% 的股份，而不是複雜的“分拆”或交換要約。
當以下情況發生時，將發生其中一種形式的交易：
AT＆T公司
（股票代碼：T）將其 WarnerMedia 業務與 Discovery (DISCA) 合併。
華爾街一直認為 AT&T 贊成分拆，直到 AT&T 首席執行官約翰·斯坦基 (John Stankey) 在上週三的公司財報電話會議上以及隨後在 CNBC 上發表了某些評論。 “巴倫周刊” 最近寫了一篇關於分裂的可能性的文章。
AT&T 的決定可能會在第二季度大型媒體交易預計完成之前於二月份宣布，這一決定一直是分析師和投資者猜測的焦點。
斯坦基的言論似乎打壓了 AT&T 的股價，該股上週三下跌了近 10%，週一的交易價格為 25.27 美元，上漲了 7 美分。 一些投資者喜歡分拆的想法，因為這可能會收回 AT&T 超過 20% 的股份。
斯坦基表示，分拆將更簡單、更快捷，也更容易讓公司龐大的散戶投資者理解，而且不會涉及分拆帶來的價值“洩漏”。
在分拆中，AT&T 將向持有 1.7 億股的股東分配大約 7.2 億股華納兄弟探索公司（合併後公司的名稱）的股票。 AT&T 持有者每股 AT&T 股票將獲得大約 0.24 股合併後的媒體巨頭的股票，或者根據 Discovery 的股價計算，每股 AT&T 股票的價值約為 6.65 美元，該公司週一上漲 1.21 美元，至 28.26 美元。
根據 Discovery 目前的股價，此次分配金額約為 48 億美元。
在 AT&T 的電話會議上，斯坦基表示：“在如此基礎的情況下，從來沒有進行過如此數量的股票分拆。 我們還擁有非常龐大的零售基礎，我們必須注意這樣一個事實，即零售基礎有時不像機構基礎那樣深入了解買賣和事物的細節。”
他後來告訴 CNBC，“我不確定我是否真的喜歡價值洩漏動態”並進行分拆。
消息傳出後，摩根士丹利分析師西蒙·弗蘭納里(Simon Flannery) 寫道：“也許最令人驚訝的事態發展是AT&T 顯然對通過分拆而不是分拆/交換要約來分拆華納媒體重新產生了興趣。”
在分拆中，AT&T 持有者可以選擇將其持有的全部或部分股份換成華納兄弟探索公司的股票。 為了激勵投資者，AT&T 可能會向其持有者提供溢價，例如將其股票交換為華納兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery)。 考慮到目前的價格，這相當於溢價約 11%。
分拆的好處是 AT&T 持有人可以選擇是保留其股份還是獲得華納兄弟探索公司的股票。 這筆交易將相當於對 AT&T 低迷的股票進行大規模回購。
斯坦基提到的價值“洩漏”涉及向將 AT&T 換成華納兄弟探索公司的持有人支付的溢價，而這不會出現在分拆中。 然而，投資者對分拆的積極反應可能足以抵消這種洩漏。
在我們對可能溢價的估計中，為簡單起見，我們假設進行股票換股，但 11% 可能很高。 7% 或 8% 的溢價可能就足夠了。
分拆的一個複雜問題是，考慮到交換激勵，該要約可能會被超額認購。 這將導致按比例分配，這意味著持有人只能將其部分 AT&T 股份換成華納兄弟探索公司。 什麼時候
洛斯
(L)於2008年分割了其在捲菸製造商羅瑞拉德(Lorillard)的股份，比例約為50%。
洛斯
提供 7% 的溢價作為該交易所的激勵。
在這種 50% 比例分配的分拆方案中，假設一對一交換要約，尋求交換 100 股的 AT&T 持有人將獲得 50 股 Discovery 股票，並保留 50 股 AT&T 股票。 套利者可能會參與分拆，並通過購買 AT&T 股票然後進行交換來尋求在交易所獲利。
無論是分拆還是分拆，交易對 AT&T 持有者來說都是免稅的。
一些人認為AT&T可能仍會選擇分拆。
“如果 AT&T 在做好準備後沒有選擇分拆，我會感到震驚，”為許多機構投資者提供諮詢的紐約稅務專家羅伯特·威倫斯 (Robert Willens) 表示。 “我可以向你保證，過去幾個月與我交談過的每一位投資者都強烈希望分拆。”
AT&T 的股息目前為每年 2.08 美元，根據該公司的指導，在華納交易之後，股息將下降，但削減的時間尚不確定。 AT&T 目前的收益率超過 8%。
AT&T 表示，計劃每年派發 8 億至 9 億美元的股息。 雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）分析師弗蘭克·勞森（Frank Louthan）最近寫道，他收到了散戶投資者對新股息的許多詢問。 他假設每股股息約為 1.15 美元，這將導致收益率為 6%。 此計算假設分拆，並通過從當前 AT&T 股價中減去華納兄弟探索公司每股約 6.65 美元的價值來計算收益率。
在分拆方案中，絕對股息會更高，但 AT&T 的收益率將與分拆方案中的收益率相似。
寫信給安德魯·巴里 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
為什麼 AT&T 可能傾向於剝離其發現股權
AT＆T公司
可能傾向於在未來幾個月內直接剝離新華納兄弟探索公司 71% 的股份，而不是複雜的“分拆”或交換要約。
當以下情況發生時，將發生其中一種形式的交易：
AT＆T公司
（股票代碼：T）將其 WarnerMedia 業務與 Discovery (DISCA) 合併。
華爾街一直認為 AT&T 贊成分拆，直到 AT&T 首席執行官約翰·斯坦基 (John Stankey) 在上週三的公司財報電話會議上以及隨後在 CNBC 上發表了某些評論。 “巴倫周刊” 最近寫了一篇關於分裂的可能性的文章。
AT&T 的決定可能會在第二季度大型媒體交易預計完成之前於二月份宣布，這一決定一直是分析師和投資者猜測的焦點。
斯坦基的言論似乎打壓了 AT&T 的股價，該股上週三下跌了近 10%，週一的交易價格為 25.27 美元，上漲了 7 美分。 一些投資者喜歡分拆的想法，因為這可能會收回 AT&T 超過 20% 的股份。
斯坦基表示，分拆將更簡單、更快捷，也更容易讓公司龐大的散戶投資者理解，而且不會涉及分拆帶來的價值“洩漏”。
在分拆中，AT&T 將向持有 1.7 億股的股東分配大約 7.2 億股華納兄弟探索公司（合併後公司的名稱）的股票。 AT&T 持有者每股 AT&T 股票將獲得大約 0.24 股合併後的媒體巨頭的股票，或者根據 Discovery 的股價計算，每股 AT&T 股票的價值約為 6.65 美元，該公司週一上漲 1.21 美元，至 28.26 美元。
根據 Discovery 目前的股價，此次分配金額約為 48 億美元。
在 AT&T 的電話會議上，斯坦基表示：“在如此基礎的情況下，從來沒有進行過如此數量的股票分拆。 我們還擁有非常龐大的零售基礎，我們必須注意這樣一個事實，即零售基礎有時不像機構基礎那樣深入了解買賣和事物的細節。”
他後來告訴 CNBC，“我不確定我是否真的喜歡價值洩漏動態”並進行分拆。
消息傳出後，摩根士丹利分析師西蒙·弗蘭納里(Simon Flannery) 寫道：“也許最令人驚訝的事態發展是AT&T 顯然對通過分拆而不是分拆/交換要約來分拆華納媒體重新產生了興趣。”
在分拆中，AT&T 持有者可以選擇將其持有的全部或部分股份換成華納兄弟探索公司的股票。 為了激勵投資者，AT&T 可能會向其持有者提供溢價，例如將其股票交換為華納兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery)。 考慮到目前的價格，這相當於溢價約 11%。
分拆的好處是 AT&T 持有人可以選擇是保留其股份還是獲得華納兄弟探索公司的股票。 這筆交易將相當於對 AT&T 低迷的股票進行大規模回購。
斯坦基提到的價值“洩漏”涉及向將 AT&T 換成華納兄弟探索公司的持有人支付的溢價，而這不會出現在分拆中。 然而，投資者對分拆的積極反應可能足以抵消這種洩漏。
在我們對可能溢價的估計中，為簡單起見，我們假設進行股票換股，但 11% 可能很高。 7% 或 8% 的溢價可能就足夠了。
分拆的一個複雜問題是，考慮到交換激勵，該要約可能會被超額認購。 這將導致按比例分配，這意味著持有人只能將其部分 AT&T 股份換成華納兄弟探索公司。 什麼時候
洛斯
(L)於2008年分割了其在捲菸製造商羅瑞拉德(Lorillard)的股份，比例約為50%。
洛斯
提供 7% 的溢價作為該交易所的激勵。
在這種 50% 比例分配的分拆方案中，假設一對一交換要約，尋求交換 100 股的 AT&T 持有人將獲得 50 股 Discovery 股票，並保留 50 股 AT&T 股票。 套利者可能會參與分拆，並通過購買 AT&T 股票然後進行交換來尋求在交易所獲利。
無論是分拆還是分拆，交易對 AT&T 持有者來說都是免稅的。
一些人認為AT&T可能仍會選擇分拆。
“如果 AT&T 在做好準備後沒有選擇分拆，我會感到震驚，”為許多機構投資者提供諮詢的紐約稅務專家羅伯特·威倫斯 (Robert Willens) 表示。 “我可以向你保證，過去幾個月與我交談過的每一位投資者都強烈希望分拆。”
AT&T 的股息目前為每年 2.08 美元，根據該公司的指導，在華納交易之後，股息將下降，但削減的時間尚不確定。 AT&T 目前的收益率超過 8%。
AT&T 表示，計劃每年派發 8 億至 9 億美元的股息。 雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）分析師弗蘭克·勞森（Frank Louthan）最近寫道，他收到了散戶投資者對新股息的許多詢問。 他假設每股股息約為 1.15 美元，這將導致收益率為 6%。 此計算假設分拆，並通過從當前 AT&T 股價中減去華納兄弟探索公司每股約 6.65 美元的價值來計算收益率。
在分拆方案中，絕對股息會更高，但 AT&T 的收益率將與分拆方案中的收益率相似。
寫信給安德魯·巴里 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo