為什麼大麻庫存上漲？ 行業在醜陋的 2022 年之後反彈

我寫了一段 去年十月 問一個簡單的問題：大麻股票泡沫發生了什麼？

拜登的當選被宣傳為對大麻產業的巨大推動。 該行業長期以來一直在爭取合法地位，拜登是 通常被視為專業人士 使藥物合法化。 

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即使在美國境內，更不用說在國際上了，法律地位也是模糊的，聯邦和州合法性之間存在差異。 下圖顯示了當前的情況。 

因此，一位相對支持合法化的總統在 大麻新聞 循環。 當然，這也是在 2020 年底，利率仍接近於零的時候，印鈔機還在 通電 歇斯底里的情緒在市場上洶湧澎湃，每一種風險資產都大幅下跌。 

大麻股沒有拒絕邀請，錄得令人眼花繚亂的漲幅。 然後，它停了下來。 過渡到更高的利率以應對 通脹危機 從市場下面拉出地毯。 遠離風險範圍的大麻股票比大多數股票跌幅更大。 

大麻股票在 2023 年反彈

但是，儘管 2022 年呈現出殘酷的打擊，但 2023 年的前幾週為投資者提供了喘息的機會。 

通脹數據似乎走軟，隨著 市場投注 這可能導緻美聯儲比預期更早地放棄其高利率政策。 

整個 2022 年的價格歷史與美聯儲利率政策的關係圖告訴你所有你需要知道的。 

但樂觀地認為，緊縮貨幣政策可能會比市場先前消化的更早結束，大麻市場終於出現了一些綠色（我無法抗拒）。 

加拿大大麻指數在兩週內上漲了 20%，而兩大巨頭 Tilray 和 Canopy Growth Corp 的漲幅均超過 15%。 

New Cannabis Ventures 的分析師 Alan Brochstein 警告說，儘管新年伊始有所收穫，但他認為這兩家公司的價值不大。 

Canopy Growth 負債累累，可能無法推進其收購三家美國大麻公司並仍維持在納斯達克上市的計劃。 如果它不能關閉，投資者可能會感到失望，如果它能夠關閉，那麼投資者可以期待其他美國大麻公司也能上市。 該股票目前的交易價格是有形賬面價值的 1.3 倍，但它正在燒錢並承受著巨大的經營虧損

Tilray 上周公布了第二季度財報，在我看來，該公司正在萎縮，而且過於多元化。 基於 2 財年的下跌前景，我 24 月底的目標價現在為 3.03 美元，比周五收盤價低 4%。 該股票目前的交易價格是有形賬面價值的 3.2 倍。

Alan Brochstein，新大麻風險投資公司

大麻市場前景

大麻行業之所以如此難以預測，是因為影響它的因素匯集在一起。 顯然，宏觀氣候是關鍵，在上面的這篇文章中已經涵蓋，但也有對定價產生重大影響的法律和監管變量。

然而，可以毫不誇張地說，在 COVID 期間，其中許多因素都被拋到了窗外。 該行業幾乎像模因一樣交易，隨著 Robinhood 的狂熱席捲整個行業，倍數飆升 股市. 

在 COVID 期間有一種懶惰分析的誘惑，一種天真的假設“合法性即將到來，價格已經在上漲，一旦它不可避免地完全合法，價格將上漲更多”。 再加上低利率、刺激支票和居家生活的完美風暴，價格圖表變得瘋狂起來。 

Brochstein 給出了一些值得深思的問題，這與合法性帶來輕鬆收益的簡單假設形成了鮮明對比：

我們認為加拿大市場沒有改善。 事實上，增長是自成人使用合法化以來最低的。 9.5 月份，市場僅增長 20%，Hifyre 預計將於 9.3 月 XNUMX 日發布的 XNUMX 月份增長率僅為 XNUMX%。 我們在其他子行業看到了很多機會，但我們發現目前有一些加拿大有限合夥人值得考慮”

儘管如此，在經歷了 2023 年的噩夢之後，2022 年對投資者來說還是不錯的。市場仍從高位大幅下跌，但至少今天隧道盡頭的曙光比幾個月前更加明顯。