隨著投資者意識到美聯儲的通脹鬥爭不會很快結束，股市的下一步是什麼

New York Life Investments 經濟學家兼投資組合策略師 Lauren Goodwin 表示，“在美聯儲仍在加息且市場低估美聯儲將要採取的行動的同時，股市將經歷強勁上行的想法”看起來“站不住腳”，在電話採訪中。

市場參與者已經開始接受美聯儲的思維方式。 5 月底，聯邦基金期貨反映了對美聯儲基準利率峰值將低於 5% 的預期，儘管央行自己預測峰值在 5.25% 至 XNUMX% 範圍內。 此外，市場預測美聯儲將在年底前降息不止一次。

在 3 月 XNUMX 日發布的 XNUMX 月份就業報告顯示美國經濟增加後，這種觀點開始轉變 遠超預期的 517,000 個工作崗位 並顯示失業率下降至 3.4%——這是自 1969 年以來的最低水平。比預期更熱 一月消費 和 生產者價格指數讀數 和周五的反彈 核心個人消費支出物價指數，美聯儲青睞的通脹指標，以及市場對利率的展望看起來大不相同。

參與者現在認為美聯儲將利率提高到 5% 以上，並至少在年底前維持利率不變。 現在的問題是，美聯儲是否會在 XNUMX 月份的下一次政策會議上上調利率見頂點的預測。

這轉化為美國國債收益率的支持和股市的回調，標準普爾 500 指數較 5 月 2023 日創下的 2 年高點下跌了約 3.4%，截至週五的今年迄今上漲了 XNUMX%。

State Street Global SPDR 業務首席投資策略師 Michael Arone 表示，這不僅僅是因為投資者正在學習接受美聯儲對利率的預期，而是因為投資者意識到降低通脹將是一個“坎坷”的過程顧問，在電話採訪中。 畢竟，他指出，前美聯儲主席保羅沃爾克在 1980 年代初經歷了兩次衰退，才最終壓制了一輪失控的通脹。

標準普爾 500 指數 2 月 XNUMX 日的高點是由一些分析師嘲諷地稱為“垃圾衝刺”的領頭羊。 去年最大的輸家，包括沒有盈利的高度投機性股票，都是正在反彈的領頭羊。 由於美聯儲激進的加息節奏導緻美國國債收益率大幅上漲，這些股票去年遭受的損失尤其嚴重。 較高的債券收益率使得持有股票的理由變得更加困難，這些股票的估值是基於對未來很長一段時間的收益和現金流的預測。

Arone 指出，本月的通脹數據都比預期的要高，導致之前“一切正常的事情都發生了逆轉”。 他說，10 年期國債收益率下降，美元走軟，這意味著高度投機、波動性大的股票正在將領先地位讓給受益於利率上升和通貨膨脹的公司。

過去一周，能源板塊是標準普爾 500 指數 11 個板塊中的唯一贏家，而材料和必需消費品板塊表現優於大盤。

道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
-1.02％
上週下跌 3%，使該藍籌股指數在 1 年迄今下跌 2023%，而標準普爾 500 指數
SPX，
-1.05％
下跌 2.7%，以科技股為主的納斯達克綜合指數
COMP，
-1.69％
下跌 1.7%。 納斯達克指數將今年迄今的漲幅削減至 8.9%。

古德溫認為，隨著經濟滑向衰退，股市還有可能再下跌 10% 至 15%。 她表示，雖然收益結果顯示科技和非必需消費品行業的盈利結果繼續保持相對良好，但營收正在減速——這是一種令人不安的不匹配。 她指出，除了大流行病贏家之外，其他公司都在努力維持利潤率。

事實上，利潤問題可能是下一個大問題，Arone 說。

淨利潤率低於五年平均水平，因為企業在轉嫁提價客戶方面已經達到了極限。

“我的觀點是，這仍將是股市前景的不利因素，而且有點不為人知，”他說。 這或許可以解釋為什麼仍然享有高利潤率或能夠提高利潤率的行業——例如上述能源和工業——在過去一周結束時表現優於市場。