SVB 崩潰後股市的下一步是什麼以及關鍵的通脹數據迫在眉睫

通脹交易員預計 6 月份總體 CPI 同比增長 XNUMX%，緊隨其後 一月份的 6.4% 讀數 和 6.5 月的 XNUMX% 水平. 即使是剔除波動較大的食品和能源成本的更窄讀數也可能是個問題。 巴克萊銀行的研究人員表示，核心讀數月率應在 0.4% 左右，同比增長 5.5%——自 XNUMX 月份的數據以來幾乎沒有變化。

這可能會導致投資者需要比以往任何時候都更依賴非傳統資產類別的環境。 當美國在 1970 年代經歷以增長緩慢和價格持續上漲為特徵的滯脹時，對投資者來說最重要的收穫是高通脹在多個國家對股票和債券都不利，這更難產生積極的實際或根據德意志銀行研究人員 Henry Allen 和 Jim Reid 的說法，通貨膨脹調整後的回報。

與此同時，區域性銀行問題進一步籠罩了局面，在美聯儲對加息變得更加堅決之際，引發了人們對系統性風險的擔憂。

許多市場參與者都寄希望於美聯儲在 22 月 XNUMX 日加息幅度較小以及今年剩餘時間的政策路徑。 與此同時，有人提出反對意見，即中央銀行不會被事情破裂的聲音所勸阻——這是對美聯儲全年加息所造成的任何損害的口語化描述。

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華盛頓貨幣政策分析公司的經濟學家德里克唐說，矽谷銀行的問題“讓事情變得更加複雜，因為它讓人們很難了解金融狀況，並且更有可能出現政策錯誤”。 儘管如此，“當通脹如此之高時，美聯儲決策者無法先發製人地預防金融危機。 他們只是沒有那麼奢侈。”

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唐通過電話表示，雖然去年加息的影響應該已經在美國經濟中發揮作用，但“另一方面，也許到目前為止的加息還不足以對抗更強勁、更-持久的通貨膨脹。” 他說，如果美國真的陷入 1970 年代那樣的滯脹時代，現金和建築用鐵等大宗商品將是投資者最希望持有的資產之一。

另一個 6% 水平的 CPI 讀數前景如此令人傷腦筋的原因是它可能會給金融市場帶來新的不確定性，即美聯儲需要將利率調整到哪裡。 儘管政策制定者更喜歡 PCE 指數和波動較小的核心數據，但年度總體 CPI 率很重要，因為它會影響家庭預期。 自 6 年 2021 月以來一直高於 9.1%，儘管低於去年 XNUMX 月 XNUMX% 的峰值。

從理論上講，如果年度總體 CPI 讀數再次達到 6% 水平，則有可能提高美聯儲在 50 月 22 日加息 6 個基點的可能性。這也可能導致交易員定價利率將在 2023% 左右見頂的可能性更大到 XNUMX 年，借貸成本將需要保持高位一到兩年。

Capital Economics 高級市場經濟學家托馬斯·馬修斯 (Thomas Mathews) 表示，美聯儲希望避免重複 1970 年代採取的“走走停停”貨幣政策方針，當時央行反复在收緊和放鬆金融環境之間切換。

早在 1970 世紀 500 年代，標準普爾 XNUMX 指數
SPX，
-1.45％
根據德意志銀行的數據，儘管按實際價值計算該指數每年下降 6%，但整個十年的平均名義回報率為 1%。 研究人員艾倫和里德表示，美國國債“也遭受了損失”，名義回報率也被通貨膨脹抹去了，他們將這十年描述為主要資產有史以來最糟糕的十年之一。

該銀行製定的一項指數考察了十多個發達市場債券和股票的百分位數估值，該指數在 1800 年代末達到了 1970 年以來的最低水平。

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在過去的一周裡，金融市場在對加息前景的定價（美聯儲主席杰羅姆鮑威爾兩天的證詞加強了這一點）和評估央行迄今加息所造成的損害之間來回切換。 這 關閉 矽谷銀行將重點放在利率上升的影響上，並給其他銀行蒙上了陰影。

週五，對政策敏感的 2 年期國債利率
TMUBMUSD02Y，
企業排放佔全球 4.594%
由於投資者湧向安全的政府債券，該股創下 2008 年以來的最大單日跌幅。 交易員提高了本月晚些時候加息幅度較小的 4.75 個基點的可能性——這將使聯邦基金利率目標從目前的 5% 和 4.5% 升至 4.75% 和 XNUMX% 之間。 美國三大股指
道瓊斯工業平均指數，
-1.07％

SPX，
-1.45％

COMP，
-1.76％
收低並發布了 2023 年最糟糕的一周。

週二公佈的 XNUMX 月份 CPI 報告可能是未來一周最重要的數據。 週一沒有主要數據。 週二，NFIB 小企業樂觀指數將在 CPI 報告之前公佈。

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XNUMX 月生產者價格指數將於週三公佈，同時公佈的還有零售銷售數據、紐約聯儲帝國製造業調查以及美國房屋建築商的信心數據。

週四發布的數據包括每週申請失業救濟人數、房屋開工、建築許可和費城聯儲的製造業調查。 週五，工業生產、產能利用率、世界大型企業聯合會的美國領先經濟指數和密歇根大學的消費者信心指數將陸續更新。