在美聯儲調整其寬鬆貨幣立場之前，未來六週市場會發生什麼

問題在於，聯準會的策略也給了投資人大約六週的時間來思考2022 年利率可能會大幅攀升，以及其資產負債表可能會大幅收縮，因為聯準會會動用槓桿來冷卻通膨，而通膨已經達到了1980 年的最高水準。XNUMX世紀 XNUMX 年代初。

觀望的方法並沒有緩解市場的不安，而是利用了華爾街的「恐懼指標」——芝加哥選擇權交易所波動率指數
（VIX）
-9.28％,
根據道瓊斯市場數據平均值（基於 73 年以來的所有可用數據），今年前 19 個交易日上漲了創紀錄的 1990%。

瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管傑森‧德拉霍(Jason Draho)接受電話訪問時表示，「投資人不喜歡的是不確定性。」他指出，一月金融市場幾乎沒有哪個角落沒有受到拋售。

儘管週五晚些時候大幅上漲，但對利率敏感的那斯達克指數
COMP，
+ 3.13％
仍處於修正區域，定義為較最近紀錄收盤價下跌至少 10%。 更糟的是，小型股的 Russell 2000 指數
發情，
+ 1.93％
目前正處於熊市，較 20 月 8 日的峰值下跌至少 XNUMX%。

Brandywine Global Investment Management 高收益和企業信貸策略投資組合經理約翰·麥克萊恩 (John McClain) 表示：“所有資產類別的估值都被拉伸。” “這就是為什麼無處可藏的原因。”

麥克萊恩指出，美國投資等級公司債的負面表現正在削弱
LQD，
+ 0.11％,
他們的高產
海格，
+ 0.28％
對應產品和固定收益
AGG，
+ 0.07％
通常會在年初出現，但成長股和價值股也會出現更深層的潰敗，以及國際股的損失
腦電圖，
+ 0.49％
投資。

“每個人都處於紅色狀態。”

等著瞧

鮑威爾週三表示，央行「有意」在三月升息。 關於如何大幅縮減近 9 兆美元資產負債表的決定將在稍後做出，並取決於經濟數據。

麥克萊恩在電話中表示：「我們相信，到四月份，我們將開始看到通膨發生逆轉。」他指出，基數效應或大流行期間常見的價格扭曲使得年度比較變得棘手。 “這將為美聯儲採取依賴數據的方法提供基礎。”

“但從現在到那時，將會出現很大的波動。”

關於加息的“恐慌高峰”

由於鮑威爾並沒有完全拒絕加息 50 個基點的想法，或者在連續會議上一系列加息的想法，華爾街已經傾向於以比幾週前許多人預期的更激進的貨幣政策路徑定價。 。

芝加哥商品交易所集團(CME Group) 的FedWatch 工具週五預測，到聯準會33 月會議時，聯邦基金利率目標有近1.25% 的機會攀升至1.50% 至XNUMX% 的區間，但最終高於接近零的路徑並不是一成不變的。

更多內容：美銀表示，聯準會預計 2022 年升息七次，或每次會議升息一次

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略師凱西瓊斯告訴MarketWatch，“這是一場競購戰，爭奪誰能預測最多的加息。” “我認為我們對聯準會升息的恐慌已經達到頂峰。”

瓊斯表示：“我們預計將加息三次，這取決於他們決定以多快的速度收緊資產負債表。” 施瓦布團隊將 500 月作為聯準會在 2022 年每年減持約 1 億美元資產的起點，外部也有可能減持 XNUMX 兆美元。

瓊斯表示：“美聯儲的資產負債表上有很多短期票據，因此如果他們願意的話，他們可以很快大量減持。”

是時候安全行事了？

很容易理解為什麼一些被擊垮的資產最終可能會出現在購物清單上。 儘管緊縮政策尚未完全生效，但在疫情期間聯準會極端支持的推動下，部分產業的表現卻不佳。

瓊斯表示：「它必須順其自然。」他指出，在市場觸底之前，往往需要「消除最後一批泡沫」。

Cryptocurrencies
BTCUSD，
-0.40％
XNUMX月份，隨著「空白支票」或特殊目的收購公司（SPAC）的令人眼花繚亂，至少三項計劃的首次公開發行（IPO）本週被擱置。

太平洋資產管理公司（Pacific Asset Management）首席執行官多米尼克·諾蘭（Dominic Nolan）表示：“市場最大的流動性提供者正在放鬆警惕，並迅速採取剎車措施。” “為什麼現在要增加風險？”

他表示，一旦聯準會能夠向投資者提供更清晰的緊縮路線圖，市場應該能夠相對於今天進行建設性消化，並補充說，10年期公債殖利率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 1.771%
仍然是一個重要指標。 “如果隨著美聯儲加息，曲線大幅變平，可能會促使美聯儲採取更激進的緊縮政策，以使曲線變得陡峭。”

美國公債殖利率的攀升已將美國投資等級公司債市場的利率推高至接近3%，而以能源為主的高收益債券市場的利率則接近5%。

諾蘭表示：「對我來說，5% 的高收益率對世界來說比4% 更好。」他補充說，即使疫情高峰已經過去，而且經濟成長較40 年來放緩，企業盈利看起來仍然強勁。高點。

瑞銀 (UBS) 的德拉霍 (Draho) 和其他接受本文訪談的人一樣，認為未來 12 個月出現經濟衰退的風險很低。 他補充說，雖然通膨處於 1980 世紀 40 年代的高位，但消費者債務水準也接近 XNUMX 年來的低點。 “消費者狀況良好，可以承受更高的利率。”

週一值得關注的美國經濟數據是芝加哥採購經理人指數，該數據為瘋狂的月份畫上了句號。 二月從勞工部的職位空缺開始，並於週二結束。 然後是周三的 ADP 私營部門就業報告和住房擁有率，週五是重要報告：XNUMX 月就業報告。